Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня российские евробонды, вероятно, будут стабилизироваться вблизи достигнутых уровней


[21.11.2016]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

В пятницу российские суверенные евробонды отыгрывали рост доходности UST на позитивных макроданных в США и выступлении Дж.Йеллен в Конгрессе накануне.

В пятницу российские суверенные евробонды отыгрывали рост доходности базовых активов на позитивных макроданных в США и выступлении Дж.Йеллен в Конгрессе, которые были накануне. Так, UST-10 поднялась выше 2,3% годовых, а рыночная вероятность повышения ставок ФРС удерживалась на уровне 96%-98%. Поддержку российским бондам оказывали попытки нефть Brent отскочить выше отметки в 46,5 долл. за барр. В результате, российский бенчмарк Russia-23 в цене снизился на 39 б.п. (YTM 4,04%), длинные Russia-42 и Russia-43 – на 60-65 б.п. (YTM 5,2%-5,24% годовых).

Сегодня российские евробонды по-прежнему будут оценивать динамику UST, которые с утра продолжают удерживать уровни конца прошлой недели – 10-летние госбонды США в доходности 2,33% годовых. При этом российский сегмент евробондов может получить поддержку от сырьевых рынков, где Brent неплохо прибавляет в цене ("+1,3%"), торгуясь в районе 47,5 долл. за барр. на оптимистических заявлениях в выходные министров нефти Ирана и Ирака относительно перспектив соглашения по ограничению добычи странами ОПЕК.

На этом фоне российские евробонды могут стабилизироваться вблизи достигнутых уровней. На этой неделе выходит очередной блок статистики в США: продажи домов на вторичном рынке и новых домов, товары длительного пользования в октябре, потребительское доверие, ноябрьские PMI в секторе услуг и промышленности), а также будут опубликованы протоколы предыдущего заседания ФРС 2 ноября. Впрочем, вряд ли они могут серьезным образом изменить рыночные оценки подъема ставок ФРС в декабре, учитывая "сюрприз" по президентским выборам в США в ноябре и планы Д.Трампа активных инвестиций и протекционизма, которые повысили инфляционные ожидания.

Сегодня российские евробонды, вероятно, будут стабилизироваться вблизи достигнутых уровней на фоне UST, удерживающих доходности конца прошлой недели, и при поддержке роста нефтяных котировок.

FX/Денежные рынки

Пара доллар/рубль провела пятничные торги в диапазоне 64,50-65,30 руб./долл. На прошлой неделе рубль был самой крепкой валютой на валютном рынке.

Российский рубль на прошлой торговой неделе оказался самой крепкой валютой. Рост нефтяных цен, коррекционное восстановление в большей части валют Emerging markets, приближающийся налоговый период – все это оказывало поддержку рублю.

Сегодня в Азии цены на нефть продолжают демонстрировать позитивную динамику, прибавляя около 1,3% на фоне позитивных заявлений со стороны представителей Ирана и Ирака по вопросу ограничения объемов добычи нефти на ноябрьской встрече ОПЕК. В рублевом выражении цены на нефть постепенно выходят на приемлемые уровни (на данный момент - район 3070 руб/барр. по смеси марки Brent), следовательно, дальнейший рост нефтяных цен будет позитивно сказываться на курсе российской валюты.

На конец текущей – начало следующей недели приходится пик налоговых выплат в ноябре: 25 ноября – НДС, НДПИ, Акцизы (всего порядка 600-630 млрд руб.), 28 ноября – налог на прибыль (около 250-270 млрд руб.). Фактор налогового периода также будет оказывать некоторую поддержку российской валюте. Исходя из этого, считаем, что в ближайшие дни пара доллар/рубль может снизиться в район 63.50-64 руб/долл.

При этом рост доходностей на глобальных долговых рынках остается фактором риска для валют emerging markets, поэтому риски роста пары доллар/рубль в район 67-67.50 руб/долл. на горизонте ближайших недель по-прежнему сохраняют актуальность.

На рынке МБК краткосрочные ставки в пятницу снизились до уровня в 10,30%. Остатки на счетах и депозитах в ЦБ незначительно подросли до уровня в 2,43 трлн руб. Депозитных аукционов ЦБ не проводил со вторника прошлой недели.

Укрепление нефтяных цен и налоговый период в РФ могут способствовать укреплению рубля в район 63.50-64 руб/долл.

Облигации

В пятницу котировки ОФЗ устояли перед внешним давлением, удержав уровни четверга.

В пятницу после открытия в отрицательной зоне на негативном внешнем фоне рынок ОФЗ сумел восстановиться, несмотря на отсутствие роста на долговых рынках других стран и котировок нефти. В итоге за прошедшую неделю доходности выпусков с погашением в 2018 г. и позднее снизились на 10-15 б.п. до 8,75-8,9%, на наш взгляд, отыграв эмоциональную составляющую распродажи после победы Д.Трампа на выборах в США. Полагаем, что в отсутствие внутренних драйверов, движение котировок гособлигаций в ближайшее время будет определяться, в первую очередь, динамикой на рынке US Treasuries и изменением стоимости нефти.

Российская макростатистика продолжает выходить в нейтральном ключе для рынка ОФЗ. По предварительной оценке Росстата, ВВП РФ за январь-сентябрь 2016 г. упал на 0,7% в годовом выражении, а безработица в октябре выросла до 5,4% против 5,2% в сентябре, что частично объясняется сезонными факторами и пока не дает повода для корректировки ориентиров ЦБ по ключевой ставке.

Порцию статистики в пятницу опубликовал и Банк России. По данным регулятора, интерес к российскому долговому рынку со стороны нерезидентов в сентябре оставался высоким. По состоянию на 1 октября доля ОФЗ, принадлежащих иностранным инвесторам, увеличилась до максимальных с июня 2013 г. 27,0% против 26,0% на 1 сентября и 24,8% на 1 августа. Вероятно, их доля продолжила расти и в октябре, на фоне достижения рублем годовых минимумов в 62 руб. за долл. Однако в ноябре этот тренд может развернуться из-за сужения спрэдов доходностей ОФЗ к UST, а также их меньшей перепроданности рублевых бумаг сравнении с облигациями других развивающихся стран.

С момента пятничного закрытия рынка доходности UST изменились несущественно (UST-10 2,33%), а фьючерсы на нефть Brent прибавляют 3% до 47,5 долл. за барр., создавая позитивный внешний фон для сегодняшних торгов.

Полагаем, что сегодня доходности ОФЗ опустятся на 3-5 б.п. вслед за подорожавшей нефтью.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов