Глобальные рынки: Сегмент европейского госдолга продемонстрировал разнонаправленное движение

На глобальном долговом рынке в рамках вчерашних торгов можно было наблюдать разнонаправленную динамику в сегменте госдолга. Спрос со стороны инвесторов испытали госбонды Италии и Испании. На фоне чего можно было наблюдать снижение доходности десятилетних бондов.

Гособлигации Германии и Франции, напротив, на протяжении дня теряли в цене. Подобное отношение инвесторов можно объяснить ожиданием возможного разрешения «греческого» вопроса. Несмотря на то, что по итогам вчерашней встречи представителей Греции и кредиторов пока не было достигнуто договоренностей, все же участники встречи отмечают позитивные сдвиги. В сою очередь на рынке сформировался рост спроса на риск.

В рамках американской сессии UST-10 демонстрировали рост доходностей, достигнув к концу дня уровня 2,3725%.

На наш взгляд, сегодня на рынке может сохраниться спрос на риск со стороны инвесторов.

Еврооблигации: В понедельник российские суверенные евробонды показали рост на фоне улучшения сантимента в отношении Греческого вопроса

В понедельник российские суверенные евробонды вновь демонстрировали рост, прибавляя в цене в длинных выпусках Russia-42 и Russia-43 на 96-113 б.п., Russia-23 – на 93 б.п. Выпуск Russia-30 по-прежнему в боковике – цена 117,52%, доходность 3,62%. Причиной роста мог стать улучшавшийся сантимент в отношении Греческого вопроса, после того как греческие власти предоставили Еврогруппе новый набор предложений, который может позволить достичь компромисс с европейскими кредиторами. При этом рост был даже, несмотря на продление на полгода антироссийских санкций, снижение нефтяных цен и рост доходности UST (10-летние бумаги достигали отметок 2,38%) на фоне хороших данных с американского рынка жилья. Корпоративные евробонды также вчера торговались на положительной территории, показывая рост в цене в основном в пределах 40-60 б.п. При этом лучше рынка были длинные бумаги Сбербанка, РСХБ, Газпром нефти, Роснефти, Полюс Золото.

Сегодня развитие Греческой истории может вновь поддержать российские евробонды, к тому же соглашение с международными кредиторами, если будет, то скорее всего уже на этой неделе, учитывая сжатые сроки до платежа МВФ уже 30 июня. В то же время возможности для роста выглядят ограниченно, учитывая сложившиеся уровни (спрэд к госбондам других стран EM 45-55 б.п.), а также сохраняющиеся геополитические риски и ожидания по старту цикла повышения ставок ФРС США в этом году.

Сегодня развитие Греческой истории может вновь поддержать российские евробонды, хотя рост уже смотрится ограниченным.

FX/Денежные рынки: Подготовка к налогам на время позволила рублю укрепиться

При открытии вчерашних торгов национальная валюта продемонстрировала укрепление позиций, отыгрывая подготовку участников рынка к предстоящим налоговым выплатам. Курс доллара при этом достигал уровня 53,5 руб. В тоже время складывающаяся на внешних площадках негативная конъюнктура не позволила рублю продолжить позитивный тренд. Во второй половине дня, с возобновлением движения цен на нефть на снижение до уровня 62,20 долл. за барр., можно было наблюдать ослабление рубля. По итогам дня курс доллара составил 53,8 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль продолжит торговаться вблизи уровня 54 руб. по отношению к доллару. Восстановление цен на нефть выше уровня 63 долл. за барр. нивелирует ранее присутствовавший негативный фактор, сформированный при более низких ценах. При этом рассчитывать на то, что фактор налоговых выплат вновь окажет рублю поддержку, на наш взгляд, не следует. Тем не менее, в случае если ЦБ примет решение о сокращении лимита еженедельного рублевого РЕПО рубль все же еще может немного укрепиться.

На денежном рынке наблюдается повышенный уровень рублевой ликвидности, которая, по всей видимости, будет направлена на налоговые выплаты. Ставки МБК при этом продолжают удерживаться у прежних значений – Mosprime o/n -12,33%.

Сегодня, на наш взгляд, рубль продолжит торговаться вблизи уровня 54 руб. по отношению к доллару.

Облигации: В понедельник ОФЗ демонстрировали умеренный рост в пределах 15-50 б.п. на фоне укрепления рубля в период налоговых выплат

В понедельник ОФЗ демонстрировали умеренный рост в пределах 15-50 б.п. на фоне укрепления рубля в период налоговых выплат. В итоге, средний участок кривой в доходности опустился на 10 б.п. к уровням 10,9-11%, дальний конец кривой – 10,8%. Тем не менее, рост выглядит сдержанным из-за заявлений ЦБ относительно более консервативного подхода в дальнейшем смягчении ДКП.

Сегодня Минфин объявит параметры заключительных во 2 кв. аукционов ОФЗ, которые по срочности исходя из плана (выполнен на 93% и осталось разместить бумаг на 18 млрд руб.) скорее всего будут в диапазоне 5-10 лет. Минфин может вновь, уже по традиции, предложить два выпуска, в том числе наиболее популярный флоатер.

Сегодня в сегменте ОФЗ вероятна консолидация, при этом инвесторы наверняка будут ждать параметров аукциона, что задаст настрой на дальнейших торгах. Также в фокусе будет ситуация с рублем.

Сегодня инвесторы будут ждать параметров очередных аукционов Минфина, а также в фокусе будет ситуация с рублем.

Корпоративные события

Результаты российских банков в мае 2015 г.

По данным ЦБ, в мае российские банки получили прибыль 26 млрд руб., что перекрыло убытки за первые 4 месяца в размере 17 млрд руб. Накопленным итогом с начала года чистая прибыль сектора составила 9 млрд руб. (338 млрд руб. за 5м2014 г.) Восстановление финансовых результатов банков в мае обеспечило снижение стоимости фондирования. Расходы на формирование резервов на возможные потери с начала года составили 469 млрд руб. против 396 млрд руб. за 5м2014 г.

Лидерами по чистой прибыли с начала года стали: Сбербанк (прибыль 59,4 млрд руб.), Промсвязьбанк (11,9 млрд руб.), Ситибанк (6,4 млрд руб.), Банк ФК Открытие (5,1 млрд руб.), Совкомбанк (4,5 млрд руб.), Райффайзенбанк (3,7 млрд руб.), ЮниКредит банк (2,8 млрд руб.). Укрепление рубля негативно отразилось на Альфа-Банке, имеющего значительный объем валютных активов. Убыток Альфа-Банка с начала года составил 28,4 млрд руб., нивелировав чистую прибыль, отраженную в 2014 г. от переоценки валютных активов в условиях девальвации рубля. Значительные убытки в апреле показали Россельхозбанк (-5,3 млрд руб.), Банк Москвы (-2,8 млрд руб.), Бинбанк (-2,5 млрд руб.), ХКФ Банк (-2,1 млрд руб.), МДМ Банк (-2,1 млрд руб.), Восточный (-1,2 млрд руб.), МТС банк (-1,2 млрд руб.)

В мае активы банков сократились всего на 0,1% по сравнению с 6,8% падения за первые 4 месяца. Восстановление активов стимулировал рост кредитования корпоративных клиентов, составивший 1%, а также небольшая девальвация рубля в мае (на 2,5%), обеспечившая переоценку валютных статей баланса. Кредиты физлицам в мае сократились на 0,5%.

С начала года кредиты корпоративным клиентам сократились на 2,2% (-0,2% без учета влияния валютного курса), кредиты физлицам сократились на 4,9% (-4,8% без учета влияния валютного курса).

Доля просроченной задолженности в корпоративном кредитном портфеле в мае выросла с 5,6% до 5,8%, а по розничным кредитам — с 7,1% до 7,4%.

Увеличение склонности к сбережению продолжает стимулировать приток средств физлиц на депозиты. Вклады населения выросли в мае на 1,3% (+250 млрд руб.), за пять месяцев текущего года рост составил 4,5%. Объем депозитов юрлиц в мае увеличился на 0,2%. С учетом средств на р/сч остатки корпоративных клиентов выросли до 22 трлн руб. С начала года сокращение средств корпоративных клиентов составило 7,0% (-4,6% без учета валютной переоценки).

Задолженность банков перед ЦБ в мае продолжила снижение и составила 6,8 трлн руб. Сокращение долга перед ЦБ на 677 млрд руб. стало возможно за счет увеличения средств клиентов на 413 млрд руб. и сокращения избыточной ликвидности.

Банки смогут пролонгировать суборды, полученные в 2008-2009 гг.

По информации "Ъ" власти согласовали пролонгацию субординированных кредитов ВЭБа, выданных банкам в кризис 2008-2009 годов. ЦБ и Минфин поддержали продление действия этого инструмента на три года. В противном случае эти кредиты, согласно требованиям "Базеля-3", пришлось бы постепенно исключать из капитала. Пролонгация субордов позволит учитывать их в капитале в полном объеме вплоть до 2018 года. Также "Ъ" стала известна стоимость пролонгации субордов. Процентные ставки по ним будут на уровне инфляции плюс 1,25 процентного пункта. Замминистра финансов Алексей Моисеев подтвердил эту информацию, добавив, что эта величина будет не менее 6,25% и не выше 14,75%. "Соответствующие поправки к законодательству будут приняты, скорее всего, в осеннюю сессию Госдумы", - отметил он.

Пролонгация субординированных кредитов, выданных в прошлый кризис, поможет частным банкам. Госбанки (Группа ВТБ, Газпромбанк и РСХБ) уже конвертировали суборды в привилегированные акции.