Глобальные рынки: ФРС не обмануло ожиданий инвесторов, завершив программу QE

Ключевым событием вчерашнего дня на глобальном долговом рынке было решение ФРС относительно дальнейшей монетарной политики, оглашение которого состоялось уже в рамках американской сессии.

На этом фоне в рамках европейской сессии доходности ключевых стран ЕС демонстрировали плавный рост доходностей.

Объявление о полном сворачивании программы количественного смягчения, а также о сохранении ключевой ставки спровоцировало укрепление позиций доллара на глобальном валютном рынке, а также небольшой рост доходностей UST-10.

В целом в ближайшее время можно будет рассчитывать на усиление позиций доллара и соответственно рост спроса на долларовые активы.

Сегодня можно будет рассчитывать на рост волатильности в ожидании публикаций данных о ВВП США и макроданных из ЕС.

Еврооблигации: Российские евробонды незначительно подросли в цене

Накануне заседания ФРС российские евробонды демонстрировали преимущественно рост котировок. Вместе с тем, снижение доходности и суверенных и корпоративных бумаг ограничилось 4-5 б.п. В частности, лучше рынка выглядели евробонды нефтяных компаний (Роснефть, НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ, Газпром) благодаря росту нефтяных котировок – цена нефти марки Brent достигла 87 долл. за баррель. Суверенные облигации других развивающихся стран продемонстрировали рост доходности на 1-4 б.п.

На рынке US Treasuries, несмотря на завершение программы QE, движение было минимальным – доходность 10-летнего бенчмарка выросла на 2 б.п. – до 2,31% годовых на фоне обещания ФРС сохранять ставки на низком уровне продолжительное время.

Сегодня с утра цены на нефть корректируются, что может вызвать частичную фиксацию прибыли в российских евробондах.

Сегодня ждем умеренную коррекцию в евробондах на фоне снижения цен на нефть после вчерашнего роста.

FX/Денежные рынки: На локальном рынке без изменений – рубль продолжает сдавать позиции

На локальном валютном рынке вчерашние торги проходили по уже традиционному сценарию – рубль демонстрирует ослабление. Курс доллара при этом к концу дня смог преодолеть отметку 43 руб. Помимо уже традиционного для последнего времени негатива и ожиданий решения ЦБ, дополнительное давление на рубль оказало усиление позиций доллара после решения ФРС о полном сворачивании программы количественного смягчения.

Кроме того, давление на рубль оказывают риски возможного ужесточения санкций в отношении России в случае признания Россией выборов на юго-востоке Украины.

Прошедший вчера аукцион валютного РЕПО от ЦБ не привлек достаточного внимания участников, и из предложенных 1,5 млрд долл. участники привлекли лишь 200 млн долл. Таким образом, поддержки для рубля со стороны данного инструмента ЦБ ждать не следует.

Стоимость бивалютной корзины по итогам дня достигла уровня 48,20 руб. Таким образом, ЦБ мог продать валюты на сумму 2,8-3,15 млрд долл. и сдвинуть границы операционного интервала на 40-45 коп.

На денежном рынке с завершением налогового периода спрос на рублевую ликвидность немного снизился. Ставки денежного рынка при этом продолжают демонстрировать рост. Mosprime o/n – 9,04%.

Сегодня мы ждем дальнейшего ослабления рубля.

Облигации: Доходность ОФЗ закрепилась выше 10% годовых

Котировки ОФЗ продолжили снижение в преддверии заседания Банка России, намеченного на пятницу. Инвесторы ждут решительных действий от регулятора на фоне резкого снижения курса рубля, которое с начала года составило 24,5%, став максимальным среди стран ЕМ.

В результате доходность ОФЗ вчера выросла на 10-20 б.п., основательно закрепившись над уровнем в 10% годовых на участке от 5 лет. При этом на кривой сохраняется инверсия - между 5-летними и 10-летними бумагами она составляет порядка 13 б.п.

На рынке процентных свопов спрэд между MosPrime3M и IRS1Y сохраняется на уровне 167 б.п., что указывает на высокие рыночные ожидания роста ставок в среднесрочной перспективе.

На ожидания повышения ставки указывает также и динамика валютных свопов. Ставка RUB Implied yield 1M подскочила до 11,22%, что является максимумом с 2009 г. (не считая «спайков» в кризис 2011 г.).

На фоне продолжения ослабления рубля (наблюдается глобальное укрепление доллара США) ожидаем продолжения снижения котировок ОФЗ.

Сегодня не ждем изменения нисходящего тренда в котировках рублевых госбумаг.

Корпоративные события

Вице-президент Лукойла (Ваа2/ВВВ-/ВВВ) Л. Федун не намерен продавать свою долю в компании

Вчера Лукойл опроверг информацию о том, что вице-президент компании Л. Федун планирует продать свою долю в компании, составляющую 9,77%. Г-н Федун является вторым по величине мажоритарным акционером после В. Алекперова, которому принадлежит 22,54%. Мы полагаем, что неподтвержденная информация вряд ли окажет какое-либо существенное воздействие на котировки долговых бумаг компании.

S&P присвоило рейтинг «ВВ» запланированным евробондам канадской «дочки» Evraz на 500 млн долл.

Агентство Standard&Poor's присвоило рейтинг «ВB» планируемому еврооблигаций канадской Evraz Inc. NA Canada – «дочки» Evraz North America Ltd., североамериканское подразделение Evraz Group. Кроме того, S&P присвоило Evraz North America предварительный долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной и национальной валюте «B+» со Стабильным прогнозом. Напомним, Evraz Group проводит на этой неделе road show 5-летних евробондов на 500 млн долл. Условия выпуска содержат ковенант «смена контроля», а также предусматривают несколько вариантов колл-опционов начиная с 2,5 лет. Безусловно, присвоение рейтинга евробондам канадской «дочки» Evraz на 2 ступени выше, чем рейтинг у самой Evraz Group («В+»/Стабильный) должно повысить интерес потенциальных инвесторов и может благоприятно отразиться на доходности проходящего размещения. Тем не менее, на наш взгляд, в сложившихся непростых условиях на внешних рынках для российских заемщиков из-за ввода санкций премия за выход на первичный рынок, наверняка, потребуется (см. комментарий от 28 октября 2014 г.).