Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня ОФЗ могут продолжить консолидироваться


[26.05.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

В понедельник ввиду празднований торги на глобальном долговом рынке не проводились.

Еврооблигации

В понедельник торговая активность была низкой в свете выходного дня в США и в Великобритании, изменение котировок было незначительным.

В понедельник торговая активность была низкой в свете выходного дня в США (Memorial Day), а также банковских каникул в Великобритании. В итоге, ценовые изменения были незначительные. Так, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене подросли на 9-16 б.п., Russia-30 без изменений – цена 117,697%, доходность 3,63%.

Сегодня с утра нефть марки Brent торгуется вблизи отметки 65,6 долл. за барр., что продолжит оказывать поддержку российскому сегменту евробондов, но создает оснований для формирования тренда. Скорее всего, на рынке сохранится боковое движение в отсутствие четких сигналов, потенциал для дальнейшего роста ограничен действующим уровнем доходности бумаг.

Сегодня ждем сохранения нейтрального настроя, игроки рынка в ожидании четких сигналов для формирования дальнейшего тренда.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает дрейфовать в узком диапазоне.

Неделя на локальном валютном рынке началась при прежних настроениях инвесторов. Курс доллара, игнорируя фактор уплаты налогов, продолжал удерживаться в узком диапазоне. Так, стоимость американской валюты находилась в пределах 49,75-50,15 руб.

Нейтральное состояние нефтяных площадок, где цены на черное золото продолжают дрейфовать выше уровня 65 долл. за барр., формирует для рубля вполне благоприятные условия. При этом завершение налогового периода вряд ли окажет существенное влияние на позиции национальной валюты. Мы полагаем, что рубль продолжит торговаться в узком диапазоне по отношению к доллару -49,5- 50,5 руб.

На денежном рынке вчера можно было наблюдать небольшой рост ставок, обусловленный выплатой налогов. Mosprime o/n – 12,68%. При этом можно было наблюдать появление активности в инструменте валютный SWAP с ЦБ, что отражает повышение спроса на рублевую ликвидность.

Мы полагаем, что рубль продолжит торговаться в узком диапазоне по отношению к доллару -49,5-50,5 руб.

Облигации

В понедельник в ОФЗ единого ценового тренда не сложилось после роста на прошлой неделе и устойчивости рубля. Дальний конец кривой в доходности остается у отметки 10,3-10,35%.

В понедельник в ОФЗ единого ценового тренда не сложилось после роста на прошлой неделе, а также сохранения позиций российской валюты вблизи отметки 50 руб. за доллар. Изменения котировок были в пределах 20 б.п., дальний конец кривой в доходности оставался вблизи 10,3-10,35%. В целом, если рубль проявит устойчивость после завершения налогового периода, то ОФЗ вполне смогут продолжить удерживать текущие позиции, в ином случае локальная коррекция может иметь место.

В то же время нельзя исключать, что ближе к заседанию ЦБ РФ по ключевой ставке 15 июня ОФЗ могут попробовать приблизиться к отметке 10%, закладываясь на дальнейшее смягчение ДКП в расчете на 9-10% по ставке к концу 2015 г. – началу 2016 г. В пользу этого выступает замедление инфляции, а также слабые экономические данные за апрель, что может заставить обратить на себя внимание регулятора, подтолкнув его на более решительные шаги в понижении ставки для запуска кредитования реального сектора (на наш взгляд в пределах 100-150 б.п.). Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов, что может стать поводом для торговой активности во второй половине дня. Скорее всего, ведомство предложит среднесрочные выпуски, в том числе для выполнения плана заимствований 2 кв.

В корпоративном сегменте постепенно возрастает активность на первичном рынке. Сегодня должно состояться закрытие книги по бондам ГСС (-/-/ВВ-) серии БО-05 на 3 м лрд руб. Эмитент предлагает высокую доходность 16,64-17,18% годовых к оферте 1 или 1,5 года, что в целом на уровне обращающихся облигаций ГСС и может найти интерес инвесторов, готовых повысить доходность портфеля при «необходимом» объеме бумаги. Вместе с тем, кредитное качество эмитента главным образом определяет наличие господдержки.

Сегодня ОФЗ могут продолжить консолидироваться, торговая активность может возрасти после объявления параметров аукционов.

Корпоративные события

Банк Возрождение может объединиться с Абсолют Банком.

Банк Возрождение может быть объединен с Абсолют Банком, сообщает газета «Ведомости». Сделка о слиянии обсуждалась на последнем заседании совета директоров Абсолют-банка, где присутствовал исполнительный директор пенсионного фонда РЖД «Благосостояние» Юрий Новожилов, имеющий контроль над Банком. Совет рекомендовал топ-менеджменту детально проработать вопрос слияния банков, окончательное решение примет следующий совет директоров.

Банк Возрождение и Абсолют Банк обладают сопоставимыми масштабами бизнеса. Платформа на базе которой будет происходить объединение еще обсуждается. Банк Возрождение обладает более сильными позициями в рознице. Объем привлеченных средств населения на 1 мая у Банка Возрождение составил 121,2 млрд руб. против 44,6 млрд руб. у Абсолют Банка. Структура кредитного портфеля у банков праткически идентична: 25% приходится на кредиты физлицам и 75% - на кредиты корпоративным клиентам. Качество кредитного портфеля лучше у Абсолют Банка. Доля просроченной задолженности по кредитам у Абсолют Банка составляет 3,4%, у Банка Возрождение – 10%.

В случае реализации сделки капитал объединенного Банка превысит 50 млрд руб., активы – 460 млдр руб. Эффект масштаба должен позволить акционерам сократить операционные издержки. Мы позитивно оцениваем влияние новости на котировки обращающихся выпусков рублевых облигаций Абсолют Банка.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: