Глобальные рынки: Европейские данные способствовали росту волатильности на глобальном долговом рынке

Представленные в рамках европейской сессии данные стали поводом для роста волатильности на глобальных долговых площадках. Отметим, что индекс PMI в производственном секторе ЕС оказался хуже прогнозов, продемонстрировав наихудший результат с декабря 2013 года – 52,2х. Тем не менее, реакция рынка была немного иррациональная и выражалась в покупке гособлигаций стран ЕС. Подобная ситуация обусловлена тем, что инвесторы рассчитывают на возможные монетарные смягчения от ЕЦБ на предстоящем заседании, и слабые данные лишь усиливают эти ожидания.

При открытии американской сессии на европейских долговых площадках можно было наблюдать продажи, откатившие котировки госбумаг стран ЕС на уровень начала дня.

Доходности UST-10 вчера немного росли, тем не менее, достигнутый вчера уровень - 2,52% выглядит весьма низким, в сравнении со средним значением начала года - 2,64%.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD вернулась к значению 1,36х. Отметим, что еще в пятницу европейская валюта продемонстрировал рост. Тем не менее, инвесторы рассчитывают, что на предстоящем заседании ЕЦБ будет объявлено о смягчении монетарных условий, усилив давление на евро.

Сегодня будут представлены наиболее важные данные, на которые ЕЦБ обращает внимание – уровень инфляции. Мы полагаем, что в рамках европейской сессии вновь будет наблюдаться повышенная волатильность.

Еврооблигации: Консолидация в суверенном сегменте и сохранение роста в корпоратах

В суверенном сегменте инвесторы сохраняли довольно нейтральный настрой с фокусом на консолидацию достигнутых в предыдущие дни уровне. Довольно интересно вчера выглядело движение в выпуске Russia-30, который с приходом американских инвесторов вырос до уровня в 116,55% (закрытие пятницы 116,2%), однако далее растерял достигнутые уровни и завершил день практически без ценовых изменений. Корпоративный сегмент по-прежнему находится в фокусе покупателей – большинство игроков надеются на продолжении динамики, особенно учитывая, что не все бумаги пока восстановили домартовские уровни.

Ждем большой консолидации на рынке, в том числе в корпоративном сегменте.

FX/Денежные рынки: Рубль смог удержаться ниже уровня 35 руб. к доллару

Понедельник на локальном валютном рынке оказался не столь негативным, как ожидалось. При открытии торгов, как и на протяжении всего дня, рубль находился под давлением. Тем не менее, при достижении курсом доллара уровня 34,90 руб. и выше на рынке наблюдались активные продажи. Следует отметить, что негативный новостной поток о военных столкновениях на юго-востоке Украины не смог вывести рубль на уровень 35 руб. к доллару и выше. По итогам торгов курс доллара составил 34,86 руб., а стоимость бивалютной корзины – 40,52 руб. При этом можно отметить, что на локальных фондовых площадках, несмотря на неоднозначную динамику рубля в рамках вчерашней сессии, наблюдался рост, что может стать поводом не только для консолидации, но и небольшого укрепления рубля.

На денежном рынке спрос на ликвидность снижается, по крайней мере, об этом свидетельствуют ставки МБК. Mosprime o/n снизилась до уровня 8,13%. Уровень ликвидности при этом продолжает удерживаться выше значения 1,1 трлн руб. В подобных условиях следует рассчитывать на снижение лимита ЦБ на сегодняшнем аукционе 7-дневного РЕПО до 2,6-2,65 трлн руб.

Сегодня на локальном валютном рынке вновь будут наблюдаться активные попытки рубля преодолеть уровень 35 руб. к доллару и укрепиться там. В случае если этот уровень не будет взят, в ближайшее время можно будет рассчитывать на небольшое укрепление рубля.

Облигации: Покупатели не сдают свои позиции в сегменте в ОФЗ, несмотря на ослабление рубля

Сегмент в целом все больше и больше удивляет участников рынка устойчивым ростом, несмотря на ослабление национальной валюты и на рост напряженности на юго-востоке Украины. Рост вчера в бумагах составил на длинном отрезке суверенной кривой 30-40 б.п. Более того, уровни достигнутые вчера 26207 соответствуют значениям на начало марта, то есть до первого повышения ставки со стороны ЦБ. При этом спрэд к базовой ставке на текущий момент по выпуску 26207 составляет 110 б.п. Отметим, что даже в период после либерализации российского рынка ОФЗ минимум значения составлял 125 б.п. Мы по-прежнему придерживаемся идеи, что российский рынок выглядит довольно перегретым без возможности существенного роста и высокой вероятности фиксации в ближайшее время.

Данные для начала торгов складываются довольно смешанно. Позитивные данные из США и Китая могут создать оптимистичный настрой у участников торгов. Вместе с тем, начавшаяся военная операция в Славянске будет сдерживать участников рынка.