Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня на рынке рублевого долга ожидается весомая негативная динамика


[03.03.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки: Данные по ВВП США оказались слабее. Китайский PMI в феврале показал снижение. В фокусе политический фактор

В пятницу в фокусе внимания инвесторов была публикация данных по темпам роста экономики США в 4 квартале, которые оказались более слабыми, чем ожидал рынок, что соответственно вызвало нарастание дискуссии относительно более гибкого сворачивания стимулирующих программ. На этом фоне доходность UST-10 показала довольно резкое снижение с уровня в 2,65% до 2,6%.

На европейских площадках рынок отыгрывал данные из Франции, свидетельствовавшие о росте уверенности в промышленном секторе. Однако это не вызывало сколь значимого изменения в доходностях европейских суверенных бумаг.

На развивающиеся рынки, помимо политической нестабильности в Украине, оказывают давление риски возможного замедления экономики Китая. Так, данные по PMI Поднебесной свидетельствуют о сокращении промышленности страны в феврале, что может стать дополнительным триггером для продаж бондов развивающихся рынков.

На этой неделе в фокусе инвесторов будет публикация в среду Бежевой книги в США, а также заявление ЕЦБ 6 марта по процентным ставкам. Однако политический фактор будет ключевым на этой неделе. Отметим, что сегодня начинается визит Джона Керри в Киев, что может вызвать нарастание негативного сантимента на рынках.

Сегодня, на наш взгляд, инвесторы будут фокусироваться на безрисковых активах.

Еврооблигации: Умеренная позитивная динамика под конец пятницы

Рынок по итогам пятницы сохранял некоторый позитив, однако под конец дня бумаги стали преимущественно терять ценовые значения. Однако в целом бумагам удалось избежать негативной динамики. Так, на суверенной кривой рост составил до 40 б.п. В корпоративных бондах движение скорее было нейтральным. Довольно редко ценовая динамика была выше 10-20 б.п.

На фоне политической нестабильности вполне возможно большее расширение спрэдов как суверенных, так и корпоративных бумаг на этой неделе. Плюс общий негативный сантимент может оказывать давление на планы компаний по размещению евробондов в ближайшее время.

Сегодня российские бумаги могут показать более негативную динамику на фоне других ЕМ.

FX/Денежные рынки: Конец пятницы содержал временный оптимизм

Начало пятницы, как и следовало ожидать, продолжало тренд, сложившийся на прошлой неделе: рубль продолжал слабеть. При довольно нейтральной конъюнктуре и стабильной цене на нефть (108,94 на конец российской сессии) геополитика продолжала превалировать в определении настроений инвесторов. При этом окончание пятницы подтвердило данный фактор: в прошедшем выступлении В.Януковича инвесторы рассмотрели некоторый позитив, что позволило до закрытия торгов рублю отыграть часть утерянных ранее позиций.

В результате неделю рубль заканчивал на отметке 35,90 руб./долл., хотя в течение дня доходил до 36,21 руб./долл. К бивалютной корзине – 42,03 руб. (42,40 руб. – max в течение дня). Однако, учитывая развитие событий в Украине в выходные, сегодняшний день сложится, мягко говоря, не самым лучшим для рубля образом.

Ставки на денежном рынке продолжают находиться у верхней границы неограниченного предложения ЦБ (6,5%). Уровень ликвидности остается на довольно комфортном уровне, хотя в последний день месяца мы наблюдали некоторое традиционное снижение остатков на корсчетах и депозитах – до 909 млрд руб.

Сегодня ждем ослабления рубля.

Облигации: Итоги пресс-конференции Януковича стали поводом для роста под конец дня

Политический фактор в пятницу стал превалирующим для рынка. Большинство участников торгов ждали пресс-конференции господина Януковича. Нейтральные итоги выступления президента Украины дали шанс рублю и бондовому рынку. Несмотря на то, что в течение дня наблюдалась довольно смешанная динамика, результатом дня стал ценовой рост в диапазоне 30-50 б.п. по большинству выпусков. При этом рынок показывал довольно уверенные обороты. Однако события прошедших выходных создают повод для активных продаж уже с начала сегодняшней торговой сессии. При этом оценить вероятность дальнейшего развития политических событий достаточно сложно. В этих условиях мы рекомендуем инвесторам воздержаться от активных торговых операций и быть вне рынка. Безусловно, общая ситуация вызывает весомые риски дальнейшего ослабления рубля, что, конечно, создает повод для роста инфляции против ожидаемого тренда на замедление. На этом фоне весьма вероятным становится повышение ставок со стороны ЦБ. При этом агрессивное ослабление позиций национальной валюты может сделать вероятность повышения ставок ЦБ уже на ближайших заседаниях.

Сегодня ждем весомой негативной динамики на фоне обострения политической нестабильности между российской и украинской сторонами.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов