Глобальные рынки: Запуск программы выкупа активов ЕЦБ оказал поддержку европейскому сегменту госдолга

В понедельник торги открылись со снижением доходностей сегмента госдолга стран ЕС. Поддержку госбондам оказал факт начала выкупа активов со стороны ЕЦБ. При этом, понедельник, сам по себе, был весьма скуп на публикации важных новостей, что не позволило утреннему снижению доходностей перерасти в полноценный тренд.

В рамках американской сессии доходности UST‐10 удерживались на уровне – 2,2%, который был достигнут в пятницу, после публикации сильных данных с рынка труда США. Следует отметить, что сильные данные с рынка труда США лишь усилили ожидания возможного ужесточения риторики ФРС на предстоящем на следующей неделе заседании в части монетарной политики.

Пара EUR/USD продолжает демонстрировать снижение. Соотношение между долларом и евро достигло уровня 1,07х. При этом запуск программы выкупа активов со стороны ЕЦБ и возможное ужесточение монетарной политики ФРС лишь усилят давление на европейскую валюту.

Сегодня мы не ждем принципиального изменения ситуации на глобальных долговых площадках. Не исключено, что инвесторы могут взять продолжительную паузу до предстоящего на следующей неделе заседания ФРС.

Еврооблигации: В понедельник в российских евробондах продолжился рост

В понедельник российские евробонды продолжили фазу роста, заданную еще в конце прошлой неделе на фоне установившегося оптимизма к российским активам. С геополитической арены, которая постепенно уходит на второй план, также были положительные новости – президент Украины П.Порошенко подтвердил отвод тяжелого вооружения ополченцами на Юго‐Востоке страны, заявив об аналогичных шагах со стороны украинской армии. К тому же вчера СМИ сообщили, что канцлер ФРГ А.Меркель убедила президента США Б.Обаму не поставлять оружие в Украину. По итогам понедельника Russia‐30 выросла в цене на 34 б.п. до 108,81%, доходность снизилась на 7,5 б.п. до 5,43%.

В корпоративном сегменте прошла небольшая коррекция после роста в евробондах госбанков, нефтегазовых компаний, металлургов, лучше рынка смотрелась Северсталь, а также были выборочные покупки в частных банках.

Сегодня с утра цены на нефть марки Brent после вчерашней просадки торгуются вблизи отметки 58,5 долл. за барр., что может стать поводом для коррекции в российских евробондах после бурного роста за последние две торговые сессии. Оказать поддержку может фактор геополитики, в частности исполнение, хоть и с оговорками, Минских договоренностей, а также новость из СМИ о решение США пока не поставлять оружие в Украину.

Сегодня после бурного роста евробондов на фоне просевшей нефти вероятна коррекция.

FX/Денежные рынки: Рубль продолжает следовать за нефтью

В рамках пятничных торгов на локальном валютном рынке можно было наблюдать попытки рубля продемонстрировать укрепление ниже уровня 60 руб. к доллару, которые к концу дня сошли на «нет». Так если еще в начале торгов поддержку национальной валюте оказывали котировки нефти, которые преимущественно находились вблизи отметки 61 долл. за барр. То во второй половине дня с публикацией сильных данных с рынка труда в США, усиливших ожидания возможного ужесточения монетарной политики со стороны ФРС, на сырьевых площадках можно было наблюдать коррекцию, отразившуюся и на позициях рубля. По итогам недели курс доллара составил 60,37 руб., а курс евро – 65,66 руб.

На этой неделе, на наш взгляд, ситуация не претерпит принципиального изменения в части сохранения сильной корреляции между ценами на нефть и курсом рубля. При этом не следует забывать о предстоящем решении ЦБ о ключевой ставке, в случае снижения которой рубль может находиться под давлением.

На денежном рынке наблюдается снижение объемов ликвидности, что не позволяет ставкам денежного рынка вернуться к нормальному значению – ключевой ставке ЦБ. При этом ресурсы от проведенного в конце минувшей недели аукциона под залог нерыночных активов пока не поступили в систему. Тем не менее поступление данных ресурсов должно оказать поддержку банковской системе.

Сегодня на фоне коррекции на сырьевых площадках рубль может вновь продемонстрировать ослабление до уровней 62 – 62,5 руб. по отношению к доллару.

Облигации: В пятницу госбумаги в основном показывали рост на фоне укрепившегося рубля. Доходность длинных ОФЗ также ниже уровня 12,7%

В пятницу в ОФЗ преимущественно был рост котировок на 20‐70 б.п. на фоне заметно укрепившегося рубля. Впрочем, длинный конец кривой госбумаг немного корректировался в цене на 15‐25 б.п., но доходность по‐прежнему была ниже 12,7%.

Напомним, что в конце этой недели 13 марта состоится заседание совета директоров ЦБ РФ, где будет приниматься решение по ключевой ставке, снижение которой с фундаментальной точки зрения выглядит преждевременным, пока пик по инфляции не пройден, хотя, учитывая последнюю риторику представителей регулятора, вполне возможна. Изменение ставки может отразиться на курсе рубля и ОФЗ. Впрочем, госбумаги уже во многом прайсят понижение ставки, если это случится, то, скорее всего, они постепенно начнут закладывать в цене следующее понижение.

Сегодня с утра апрельский фьючерс на нефть марки Brent торгуется ниже 60 долл. за барр., вблизи уровня 58,5 долл. за барр., что может оказывать давление на рубль и российские госбонды.

Сегодня ожидаем снижения на фоне подешевевшей нефти.

Корпоративные события

В январе 2015 года банки списали 19 млрд рублей безнадежных долгов

По данным РСБУ‐отчетности в январе 2015 года общий объем списанных банками безнадежных кредитов составил 19 млрд рублей. Это в четыре раза превышает показатель за январь 2014 года. Всего за 2014 год совокупный объем списаний безнадежных кредитов по банковской системе составил 265,5 млрд рублей, что на 42% превышает показатель за 2013‐й.

Увеличение списаний безнадежных кредитов в 2014 г. и в январе 2015 г. обусловлено вызреванием портфеля и увеличением доли просроченной задолженности. Списанию подвергаются портфели с просрочкой более 360 дней. В условиях снижения норматива достаточности капитала банки заинтересованы в ускорении расчистки баланса.

Наибольший объем списаний безнадежных долгов приходится на госбанки, обладающие наибольшим весом в системе, а также на крупные розничные банки, имеющие преимущественно необеспеченный кредитный портфель. В январе 2015 г. наибольший объем списаний отразили ВТБ — 7 млрд рублей, ХКФ Банк — 5,1 млрд, Сбербанк — 2,8 млрд, Ренессанс Кредит — 1,2 млрд, Совкомбанк — 1,1 млрд.