Глобальные рынки

Рынок продолжает находиться в ожидании заседания ФРС.

На глобальном долговом рынке торги в пятницу проходили без особых потрясений. Участники рынка в условиях слабого информационного фона предпочитали не предпринимать активных действий. Представленные в рамках европейской сессии индексы потребительского доверия в Германии, а также данные о розничных продажах в Италии не оказали сильного влияния на ход торгов.

Схожая ситуация наблюдалась и в рамках американской сессии. Доходности UST-10 практически не изменились и находились на уровне 2,27%. По всей видимости, участники предпочли не предпринимать активных действий до предстоящего на этой неделе заседания ФРС.

На глобальном долговом рынке пара EUR/USD также завершила неделю без особых инициатив на уровне 1,267х.

Сегодня ситуация на глобальных площадках вряд ли претерпит принципиальные изменения.

Еврооблигации

Завершение торгов прошло с уверенным ростом цен.

Общий сантимент на рынке в течение дня был довольно смешанным, что отражало отсутствие единства инвесторов в ожидании решения S&P. Однако уже к концу дня российские евробонды, как и рублевые бумаги показывали рост цен. При этом на суверенной кривой рост был довольно существенными и зачастую превышал 100 б.п. в терминах цены. В целом динамиках в российских бумагах была значительно лучше других развивающихся рынков, где день прошел достаточно нейтрально.

Мы считаем, что российские евробонды являются самыми привлекательными среди развивающихся рынков и достаточно давно торгуются в категории стран со спекулятивным рейтингом. В целом решение S&P, конечно, станет триггером для российского сегмента. Однако многие инвесторы могут предпочесть отложить активные действия до решения ФРС на этой неделе. От заседания мы ждем того, что программа QE будет завершена, а тон высказываний со стороны представителей резервной системы будет прежним, что сохранит текущую ситуацию. На этой неделе в части цен на нефть мы ждем осторожного восстановления цен, что также будет поддерживающим фактором.

Вслед за решением S&P ждем роста покупок на рынке.

FX/Денежные рынки

Рубль в ожидании решения S&P торговался у отметки 42 руб.

В пятницу на локальном валютном рынке инвесторы находились в ожидании решения агентства S&P. Курс доллара при этом приблизился к отметке 42 руб. Тем не менее до конца торгов так и не смог преодолеть эту отметку. Примечательно, что цены на нефть, еще в начале дня удерживающиеся выше 86,5 долл. за барр., к концу дня скатились ниже 85,5 долл. за барр. Таким образом лишь усилив давление на рубль. Фактор уплаты налогов, как и ранее, не оказывал никакого влияния на рынок.

По итогам торгов курс доллара составил 41,94 руб., а стоимость бивалютной корзины - 46,97 руб. Таким образом ЦБ сдвинул границы операционного интервала на 30-35 коп., продав 2,45 млрд долл.

Тем не менее уже после закрытия основных торгов и объявления агентством S&P решения о сохранении рейтинга России можно было наблюдать непродолжительное укрепления рубля. Курс доллара при этом снизился до уровня 41,75 руб.

При этом говорить о том, что тренд по укреплению рубля может перейти на сегодняшнюю сессию, на наш взгляд, пока рано.

Ситуация на денежном рынке накануне уплаты налогов (НДПИ и акцизы) выглядит вполне комфортной. Тем не менее рассчитывать на то, что она сохранится таковой и после сегодняшнего дня, на наш взгляд, не стоит. Mosprime o/n достигла уровня 8,85%.

Сегодня на локальном валютном рынке можно наблюдать небольшое укрепления рубля, однако рассчитывать на то, что это перерастет в полноценный тренд пока не стоит.

Облигации

Ожидание решения по рейтингу создавало смешанные настроения на рынке.

В целом российский рынок в пятницу показывал довольно смешанную динамику. Еще с открытием торгов инвесторы активно фиксировали прибыль в рублевых бумагах. Однако ближе к концу дня новостной фон в отношении решения S&P стал смягчаться, и российские активы начали расти в цене. Для сегмента ОФЗ итог пятницы отразился в росте, не превышающем 20-30 б.п. в терминах цены. При этом многие бумаги остались без ценовых изменений.

В целом мы считаем, что, конечно, решение S&P окажет поддержку рынку. Более того тон пресс-релиза агентства в целом умеренно-негативный, что также может поддержать рынок. Если говорить про сегмент ОФЗ, то текущий спрэд к ключевой ставке находится вблизи максимумов, начиная с июня, что выглядит довольно интересно. Однако в любом случае движение в рублевых активов будет ограничиваться пятничным решением ЦБ по ставке. При этом риски повышения ставки, по нашему мнению, довольно высокие.

Напомним также, что на этой неделе состоится заседание ФРС, что также может сдерживать настрой инвесторов. Поддерживать рублевые активы будет вероятное укрепление рубля, поддерживаемое в том числе налоговым периодом.

Вслед за решением S&P ждем роста покупок на рынке.