Глобальные рынки

Доходности гособлигаций стран ЕС продолжают снижаться.

На глобальном долговом рынке в последние дни наблюдается устойчивый спрос на сегмент европейского госдолга. Выкуп активов со стороны ЕЦБ лишь усиливает аппетит инвесторов. При этом помимо уже давно торгующихся с отрицательной доходностью однолетних госбондов Германии и Франции, в ближайшее время к ним может присоединиться и Испания.

В рамках американской сессии доходности UST-10 немного снизились, от достигнутых на кануне уровне, и по итогам дня достигли значения 2,13%. При этом можно отметить, что одной из причин снижения доходностей UST-10 можно назвать коррекцию на фондовых площадках США, и соответственно переток ликвидности из акций в облигации.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD торговалась в широком диапазоне 1,067х - 1,0715х. Тем не менее существуют риски ослабления позиций евро на фоне разнонаправленности в политиках Центральных Банков ЕС и США.

Сегодня на глобальном долговом рынке мы ждем сохранения вчерашнего тренда.

Еврооблигации

Вчера наиболее ликвидная Russia-30 консолидировалась, не реагируя на подешевевшую нефть.

Во вторник российские суверенные евробонды консолидировались, не реагируя на снижение цены на нефть марки Brent ниже уровня в 57 долл. за барр. В частности, это касается более ликвидного займа Russia-30, который в цене подрос на 6 б.п. до 108,875%, доходность снизилась на 2 б.п. до 5,41%. Похоже, игроки предпочли дождаться более четких сигналов по динамике котировок на «черное золото», рассчитывая на коррекцию после просадки. К тому же по сообщениям участников рынка, устойчивость евробонда могла быть связанна с массовым закрытием коротких позиций. Впрочем, в других госбумагах снижение в цене составило 30-50 б.п.

В корпоративном сегменте преимущественно были продажи в пределах 30-70 б.п. Впрочем, лучше рынка выглядели субординированные выпуски государственных и частных банков. Покупки были и в высокодоходных выпусках Распадской и ТМК.

Сегодня с утра цены нефть продолжают оставаться ниже уровня в 57 долл. за барр. и, скорее всего, продолжат оставаться на этих уровнях в ожидании данных по запасам в США. В этом свете вероятность коррекции в евробондах довольно велика.

Сегодня вероятна коррекция из-за слабой нефти.

FX/Денежные рынки

Коррекция котировок нефти – коррекция рубля.

Неделя на локальном валютном рынке началась не лучшим для рубля образом. Коррекция котировок нефти на сырьевых площадках, наступившая после публикации сильных данных с рынка труда США, утянула за собой и рубль.

При открытии торгов можно было наблюдать продажу валюты со стороны экспортеров, что и позволило рублю удержаться по отношению к доллару вблизи уровня 60,5 руб. Однако уже во второй половине дня, с фиксацией курса ЦБ, национальная валюта испытала на себе всю тяжесть нефтяного негатива. По итогам торгов курс доллара составил 62,32 руб. При этом при текущем уровне нефтяных котировок сохраняется потенциал для дальнейшего ослабления национальной валюты.

На денежном рынке ставки немного начали снижаться. Mosprime o/n – 15,79%. При этом уровень ликвидности в банковской системе продемонстрировал небольшой рост за счет поступления ресурсов от проведенного накануне кредитного аукциона под залог нерыночных активов. В целом можно сказать, что до начала налогового периода спрос на ликвидность будет плавно снижаться.

Сегодня потенциал для ослабления рубля еще сохраняется, тем не менее, масштабы ослабления будут не столь сильными, как это было вчера. На наш взгляд, курс доллара может достигнуть уровней 63,0-63,5 руб.

Облигации

ОФЗ демонстрируют снижение на фоне слабой нефти и рубля.

Вчера на фоне подешевевшей нефти и ослабления рубля в сегменте ОФЗ на небольших объемах преимущественно были продажи в пределах 30-90 б.п., длинный конец кривой в доходности вновь приблизился к 12,8%. Нервозности рынку на этой неделе может добавлять грядущее в конце недели заседание ЦБ РФ, впрочем, рынок по-прежнему прайсит понижение ключевой ставки, как минимум на 100 б.п.

Сегодня внимание участников рынка будет на аукционах Минфина, который предложит сразу два флоатера – 3-лений 24018 на 10 млрд руб. и новый 10-лентний 29006 объемом 5 млрд руб. Ставка 1 купона для короткого выпуска 10,89%, для длинного – 10,55%. Условия по ставке второго и последующих купонов привычные – среднеарифметическое за 6 мес. ставки RUONIA, т олько в О ФЗ 2 4018 дополнительная премия составляет 0,74 п.п., а по займу 29006 – 1,2 п.п. В целом, условия для аукциона не совсем располагающие из-за цен на нефть ниже 57 долл. за барр. и слабеющего рубля, впрочем, размещение могут поддержать ожидания рынка понижения ЦБ РФ ключевой ставки на предстоящем заседании. На наш взгляд, в текущих условиях неопределенности флоатеры - интересный хэджирующий инструмент для долгосрочных инвесторов в условиях ожиданий дальнейшего снижения ставки регулятором. Ориентир по цене, по нашим оценкам, для 3-летнего выпуска 95%, для длинного займа – 91-92%.

Сегодня с утра нефть вновь находится ниже отметки в 57 долл. за барр., что будет создавать давление на рублевые бонды, впрочем, в первой половине дня активность будет низкой – игроки рынка будут ждать итогов размещения ОФЗ, что может задать направление для котировок госбумаг.

Сегодня из-за подешевевшей нефти давление на рублевые бонды сохранится. Внимание инвесторов на аукционах Минфина РФ.