Глобальные рынки

Данные с рынка труда США стали поводом для снижения доходностей сегмента госдолга

Внимание инвесторов в рамках вчерашней сессии на глобальном долговом рынке было сконцентрировано на публикации данных с рынка труда США во второй половине дня. На фоне этого в первой половине дня участники рынка не предпринимали решительных действий, при этом доходности гособлигации стран ЕС продолжали демонстрировать небольшой рост.

Опубликованные данные с рынка труда США оказались в целом позитивными – уровень безработицы снизился до 5,3%, а количество вновь созданных рабочих мест вне сельского хозяйства составило 223 тыс. При этом на глобальном долговом рынке можно было наблюдать резкое снижение доходностей UST-10, которое позволило и европейским госбумагам немного скорректироваться. По итогам дня доходности UST-10 составили 2,38%.

Сегодня на фоне отсутствия американских инвесторов мы полагаем, что на рынке будет присутствовать низкая активность.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды консолидировались при низкой торговой активности в ожидании референдума в Греции в предстоящие выходные

В четверг российские суверенные евробонды консолидировались при низкой торговой активности в ожидании референдума в Греции в предстоящие выходные. В поддержку бумагам выступали дорожавшая нефть и снижение доходности базовых активов (10-летние UST опустились к отметке 2,38%). В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 прибавили в цене на 15-30 б.п., Russia-23 – на 29 б.п., Russia-30 все также в боковике – цена 117,813%, доходность 3,54%. Корпоративные евробонды также завершали день на положительной территории, показывая рост на 15-30 б.п. Лучше рынка вновь были длинные выпуски госбанков (Сбербанка, ВТБ, ВЭБ).

Сегодня вероятно сохранение низкой торговой активности в ожидании референдума в Греции в предстоящие выходные, кроме того, в США сегодня выходной день накануне Дня независимости 4 июля. При этом на слабой нефти (Brent опустилась ниже 62 долл. за барр.) котировки могут показать снижение. Сегодня агентство Fitch будет пересматривать рейтинг РФ, который остается самым высоким из тройки – на инвестиционном уровне «ВВВ-». В свою очередь, мы не ждем его изменения, учитывая, что самые худшие прогнозы по экономике России не реализовались, поэтому агентство скорее всего проявит осторожность в рейтинговых действиях, взяв паузу до октября, когда предполагается следующий пересмотр.

Российские суверенные евробонды консолидировались при низкой торговой активности в ожидании референдума в Греции в предстоящие выходные.

FX/Денежные рынки

Рубль продемонстрировал небольшое укрепление благодаря нефти

Рост котировок нефти на сырьевых площадках позволил рублю продемонстрировать непродолжительное укрепление позиций в рамках вчерашних торгов. В рамках дневной сессии, когда цены на нефть только начинали рост, курс рубля преодолевал уровень 55,80 руб. Тем не менее, при приближении нефтяных котировок к уровню 63 долл. за барр. национальная начала отыгрывать подобный позитив и курс доллара при этом снизился до уровня 55,50 руб.

Сегодня, на наш взгляд, несмотря на снижение котировок нефти ниже уровня 62 долл. за барр. рубль вряд ли продемонстрирует сильное ослабление, по причине ожидаемой низкой активности участников. Напомним, что сегодня будет закрыта секция ТОД, так как, сегодня нерабочий день в США. Мы полагаем, что курс доллара в рамках дневной сессии будет находиться вблизи уровня 55,60 руб. ± 25 коп.

На денежном рынке ставки начали демонстрировать снижение. Mosprime o/n достигла уровня 12,25%.

Мы полагаем, что курс доллара в рамках дневной сессии будет находиться вблизи уровня 55,60 руб. ± 25 коп.

Облигации

В четверг ОФЗ консолидировались, показывая разнонаправленную динамику, поддержка исходила от подраставшей в цене нефти и укрепления рубля

В четверг ОФЗ консолидировались, показывая разнонаправленную динамику, поддержка исходила от подраставшей в цене нефти и укрепления рубля. В итоге, средний участок кривой в доходности остается вблизи отметки 11%, длинные выпуски – 10,9%. Сегодня ситуация в гособлигациях скорее всего не претерпит существенных изменений в преддверии выходных, хотя умеренное снижение на возможном ослаблении рубля может иметь место.

Вчера Евраз объявил выкуп облигаций ЕвразХолдинг Финанс 5-й и 7-й серий в объеме до 1 и 5 млрд руб. соответственно (номинальный объем выпусков 5 и 15 млрд руб. соответственно) по цене 98%. Сбор уведомлений владельцев бумаг будет проходить 14 июля, дата расчетов – 17 июля. В целом, Евраз предлагает премию в пределах 1 фигуры к рынку, исходя из сделок, которые проходили накануне в районе 97 фигуры, что может найти интерес у держателей бумаг. Впрочем, плановая оферта по выпускам через год (в конце мая – начале июня 2016 г.), а доходность 12,8-13% годовых, что может стать поводом для сохранения позиции в бумагах в ожидании дальнейшего смягчения ДКП ЦБ. Напомним, неделей ранее Евраз разместил бонды на 15 млрд руб. с купоном 12,95% годовых до оферты через 4 год.

Сегодня ситуация в гособлигациях скорее всего не претерпит существенных изменений в преддверии выходных, хотя умеренное снижение на возможном ослаблении рубля может иметь место.

Корпоративные события

S&P снизило рейтинг Банка Уралсиб до «В», прогноз «негативный»

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s понизила долгосрочный кредитный рейтинг Банка Уралсиб с «В+» до «В». Одновременно долгосрочный и краткосрочный рейтинги были помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом. В качестве причин, повлиявших на снижение кредитного рейтинга S&P отмечает ухудшение показателей капитализации и риск их дальнейшего снижения.

В течение последних пяти лет (2010-2014 гг.) Банк сгенерировал убыток в размере 19 млрд руб., что привело к проеданию собственного капитала.

По итогам 5 месяцев 2015 г., по данным РСБУ-отчетности, убытки Банка составили 5,7 млрд руб., а коэффициент достаточности капитала Н1.0 снизился до 10,7%. Низкий уровень обеспеченности капиталом предполагает ограниченные возможности Банка абсорбировать убытки.

Принимая во внимание рост затрат на фондирование и формирование резервов, эксперты S&P ожидают, что в 2015 г. Банк продемонстрирует чистые убытки в том же объеме, что и в 2014 г.

В отчете S&P отмечается, что долгосрочный кредитный рейтинг контрагента Банка Уралсиб включает надбавку в одну ступень к его оценке характеристик собственной кредитоспособности «b-» ввиду «умеренной» системной значимости банка в России.

Агентство планирует вывести рейтинги Банка из списка CreditWatch в ближайшие три месяца после получения более подробной информацию о планах банка по восстановлению показателей капитализации. Агентство может понизить рейтинги Банка, если убытки не будут компенсироваться поддержкой капитала от существующего бенефициара или третьей стороны либо с помощью других мер.

Ранее (17 июня) агентство Moody`s понизило рейтинг Банка Уралсиб с «В2» до «Саа1» с «негативным» прогнозом. Мы ожидаем, что снижение кредитных рейтингов приведет к сокращению кредитных лимитов на Банк и Лизинговую компанию Уралсиб, что будет оказывать давление на котировки долговых инструментов.