Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Санкционные инициативы сенаторов США добавляют нервозность инвесторам


[30.07.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Ситуация в сегменте евробондов в понедельник не претерпела существенных изменений – рынки продолжают оставаться в ожидании решения ФРС, которое будет опубликовано завтра. По итогам вчерашних торгов доходность UST’10 осталась на уровне 2,07% годовых; доходности 10-летних бенчмарков евробондов ЕМ снизились на 1-4 б.п.; под давлением остались выпуски ЮАР (+4 б.п.) и Мексики (+1 б.п.).

Доходность 10-летних евробондов РФ осталась на отметке 3,78% годовых – вблизи экстремумов 2016, 2017 и 2018 годов (3,74%-3,76% годовых.). Как мы отмечали ранее, текущий уровень кредитной премии также не предполагает потенциала для сужения – текущий уровень премии в размере 171 б.п. соответствует среднему уровню с начала 2017 года по апрель 2018 года.

Ожидаем продолжения консолидации рынков в ожидании решения ФРС по ставке; явного потенциала для продолжения роста рынков ЕМ мы не видим – текущие уровни уже включают ослабление ДКП ФРС.

Облигации

В понедельник на рынке ОФЗ продолжилась коррекция неагрессивная коррекция, начатая в пятницу после заседания Банка России – доходность 5-летних ОФЗ вчера выросла на 2 б.п. – до 7,08% годовых, 10-летних – на 3 б.п. – до 7,31% годовых.

На наш взгляд, коррекция носит в большей степени технический характер – рынок госбумаг накануне решения ЦБ по ставке был несколько перегрет. Регулятор ожидаемо снизил ставку на 25 б.п. и обещал продолжить снижение и далее – до ближайшего заседания 6 сентября остается более месяца, в результате чего инвесторы частично фиксирую полученную прибыль (в т.ч. опасаясь традиционной августовской волатильности).

Нервозность инвесторам также добавляют санкционные инициативы сенаторов США, которые вновь предложили внести в законопроект об оборонном бюджете США положение о более широком наборе санкций против РФ в случае ее вмешательства в будущие выборы в США. Кроме того, конгрессмены Палаты представителей США призывают Д.Трампа перейти ко второму раунду санкций против РФ из-за инцидента в Солсбери. Пока данные инициативы не содержат детализации по срокам, в результате чего влияние на рынки будут ограничены.

После снижения ключевой ставки до 7,25% годовых спрэд к доходности 10-летнетнего выпуска ОФЗ вновь стал положительным (6 б.п.), что сняло локальный перегрев рынка госбумаг. В ближайшее время ожидаем продолжения консолидации ОФЗ на текущих уровнях; снижение ставки в начале сентября позволит доходности 10-летнего бенчмарка перейти в диапазон 7,0%-7,15% годовых.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 31 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов