Еженедельный обзор валютного рынка

На этой неделе рубль может замедлить свое ослабление относительно мировых валют. Тем не менее, риски развития нисходящего тренда в случае появления негативных моментов на глобальных площадках весьма высоки.

С технической точки зрения ожидается переломная зона в начале февраля, где рубль может отвоевать утерянные позиции.

Глобальный валютный рынок

Минувшая неделя на глобальном валютном рынке запомнилась инвесторам началом восстановления позиций евро против доллара.

Напомним, что поводом для роста спроса инвесторов к европейской валюте стала публикация предварительных данных об индексах деловой активности в производственном секторе и секторе услуг, которые продолжили демонстрировать рост, отражая улучшение экономической ситуации в регионе. Кроме того, уже под завершение пятничной сессии в СМИ появилась информация о том, что ЕЦБ ограничит предложение долларовой ликвидности для банковской системы ЕС. При этом реакция рынка выглядела весьма иррационально. Ограничение доступа к долларам должно было повысить спрос участников на доллары, тогда как фактически на рынке наблюдался повышенный спрос на евро. По итогам недели соотношение между долларом и евро установилось на отметке 1,3675х.

На этой неделе ключевым событием для всех будет являться заседание ФРС под председательствованием нового руководства, итоги которого могут спровоцировать рост волатильность.

Текущая неделя на глобальном валютном рынке началась при довольно низкой активности участников, которые, вероятнее всего, сохранят подобные настроения вплоть до четверга, даты объявления решения ФРС. Следует отметить, что количество сторонников продолжения сокращения американским регулятором объема выкупа активов, постоянно увеличивается. При этом доллар может вновь продемонстрировать укрепление позиций относительно других валют.

Локальный валютный рынок

Минувшая неделя для рубля стала еще одним разочарованием.

Национальная валюта продолжила демонстрировать ослабление позиций относительно доллара и евро. При этом говорить о том, что рубль выделялся из общей тенденции валют ЕМ и валют стран, зависимых от стоимости на энергоресурсы, немного не верно. Общемировые тенденции по сокращению интереса инвесторов к риску, а также сохраняющиеся оттоки капитала пока не позволяют говорить о том, когда именно рубль замедлит свое снижение.

Следует отметить, что курс европейской валюты за прошлую неделю достиг исторического максимума, и при этом не остановился на достигнутом. Отметим, что повышенный спрос на евро обусловлен восходящим движением на глобальных площадках.

На этой неделе, как мы полагаем, рубль может замедлить ослабление, тем не менее, негативный настрой инвесторов, скорее всего, сохранится.

На этой неделе будет представлено довольно много статданных, таких как ВВП США, а также данных о личных расходах и доходах в США, что может спровоцировать рост волатильности. Кроме того, следует помнить о том, что на этой неделе состоится заседание ФРС, итоги которого могут стать причиной для смены общего настроя.

Примечательно, что в последнее время курс рубля больше реагирует на внешний фон, игнорируя внутренние и фундаментальные факторы. Таким образом рассчитывать на то, что уплата налогов окажет рублю существенную поддержку, на наш взгляд, не стоит.

Локальный валютный рынок – ТЕХНИЧЕСКИЙ ВЗГЛЯД

Давление на валюты развивающихся стран продолжается, поэтому рубль неотступно следует этой тенденции.

На графике приводится недельный формат, чтобы можно было увидеть долгосрочную картину. После пробоя рубежа 34,12 руб. за доллар теоретически открылся диапазон 34-36 руб. Однако нужно учитывать, что «ничего не растет до небес», перекупленность доллара становится более чем очевидным. Можно обратить внимание на тот факт, что импульсы вверх составляют примерно 3р-5р, не считая экспоненциального роста в 2008г. Ситуация далеко не 2008г., поэтому можно предположить, что движение от отметки в 31,50 руб. может закончиться в районе 1,35х. Это будет соответствовать RSI выше 70. Без системных рисков в России, а таковых пока нет, и при стабильной пока нефти, не видится движения выше 36 руб. Возможно, что слабый рубль будет привлекательным для иностранных туристов во время Олимпиады, что приведет к незначительному укреплению рубля. Что же явилось причиной ослабления рубля?!

- Ни для кого не секрет, что валюты развивающихся стран находятся под давлением в связи с относительным улучшением ситуации в развитых странах и посредственной ситуации в развивающихся странах. К тому же ожидания сворачивания количественного смягчения в США стимулируют вывод капитала из развивающихся стран, и в том числе из России.

- Сама по себе картина в России в экономическом смысле слабая. Темп роста ВВП снизился и составил всего 1.2% YOY и вскоре прогнозируется рост дефицита бюджета.

- Рубль также может ослабляться ввиду ожиданий падения инфляции в России.

- Если доходность в США находится в восходящей тенденции, то в России существует возможность понижения учетной ставки. Спрэд между 10-летними облигациями России и UST’10 постепенно расширяется, что также может быть частично связано со сворачиванием кэрри трейда.

- Банк России пытается уйти от интервенций в поддержку рубля.

- Минфин заявил, что намечается пополнение Резервного Фонда на 200 млрд руб., что создает негативное давление на рубль. Хотя это будет сделано постепенно, но рынок уже начинает дисконтировать ситуацию.

- Россия нуждается в слабом рубле для стимулирования экспорта в период отсутствия роста цены на нефть и ее вероятного падения.

Ожидается переломная зона в начале февраля, где рубль может отвоевать утерянные позиции.

Поскольку ситуация неоднозначная, то рекомендуются только сделки для агрессивных игроков, скальперов на импульсе.