Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Рынок продолжит движение в боковом направлении в ожидании сигналов со стороны ЦБ


[28.11.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

На фоне роста оптимизма инвесторов (данные по ВВП США, ожидание торговой сделки с КНР) спрос на "защитные" активы снизился - доходность UST’10 выросла на 2 б.п. – до 1,77% годовых, что оказало давление на суверенные бонды большинства стран ЕМ.

Спрос на бумаги РФ при этом сохраняется – вчера доходность 10-летнего бенчмарка снизилась на 2 б.п. при сужении кредитной премии до 140 б.п. При снижении геополитических рисков и сильных бюджетных метриках (относительно конкурентов по ЕМ) сохраняется устойчивый спрос на риск РФ (CDS 5Y продолжает обновлять многолетние минимумы (70 б.п.)). Дополнительную поддержку рынку оказывают относительно высокие цены на нефть.

Бумаги РФ остаются интересны инвесторам, однако рост котировок ограничен узкими кредитными премиями.

Облигации

Средний и длинный участок кривой ОФЗ вчера не изменился, короткие бумаги продемонстрировали снижение доходностей на 1-2 б.п. (2 года – 5,83%, 5 лет – 6,17%, 10 лет – 6,41%). За счет коротких бумаг продолжает плавно расти наклон кривой на фоне снижения ожидания относительно возможности ЦБ опустить ставку ниже 6% в ближайшее время.

На аукционе Минфина по размещению 4,5-летнего выпуска ОФЗ 26223, как и ожидалось, активность инвесторов была невысокой – спрос составил менее 20 млрд. руб. (17,8 млрд. руб.) при объеме размещения 13,0 млрд. руб.

Нерезиденты в октябре увеличили покупки ОФЗ до максимума с июня (220 млрд. руб.), довели долю до 32% - максимума за 1,5 года (абсолютный максимум 35% был в начале 2018 года). Данная статистика подтверждает, что основной движущей силой рынка ОФЗ остаются нерезиденты (в октябре доходность 10-летнего бенчмарка ОФЗ снизилась на 60 б.п.).

Отметим, что потенциал снижения доходности 10-летних ОФЗ на текущий момент остается ограниченным - при ожидаемом снижении ставки до 6,0% годовых цель по доходности 10-летнего бенчмарка ОФЗ на горизонте 3-6 месяцев видим на уровне 6,25% годовых (потенциал 16 б.п.). Вместе с тем, риск более сильного снижения ставки в 2020 году сохраняется.

Рынок продолжит движение в боковом направлении в ожидании сигналов со стороны ЦБ.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов