Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ќсновной причиной низкого спроса на ќ‘« на аукционе стало резкое снижение доходности


[28.11.2019]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ќстатки оказались "несладки"

 омментарий к аукциону по ќ‘«, состо€вшемус€ 27 но€бр€ 2019г.

Ќа аукционе 27 но€бр€ инвесторам был предложен единственный краткосрочный (четырехлетний) выпуск ќ‘«-ѕƒ 26223 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в данном выпуске (23,543 млрд руб. по номинальной стоимости). ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционе определ€етс€ ћинфином, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26223 €вл€етс€ 21 феврал€ 2018г., датой погашени€ – 28 феврал€ 2024 года. —тавка полугодового купона на весь срок обращени€ бумаг составл€ет 6,50% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 300 млрд руб., в обращении наход€тс€ облигации на сумму пор€дка 236,457 млрд руб. по номинальной стоимости. ѕредыдущее размещение прошло дев€ть мес€цев назад (27 феврал€ т.г.) при относительно умеренном спросе, который составил около 46,7 млрд руб. по номинальной стоимости. ћинфин, удовлетворив 86 за€вок или 75,2% от объема спроса, разместил облигации в объеме более 35,106 млрд руб. с доходностью 8,234% годовых, котора€ предполагала "премию" к вторичному рынку на уровне 5 б.п.

Ќа вчерашнем аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26223 спрос составил около 17,793 млрд руб., что составило около 76% от объема доступных к размещению остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 26 за€вок или 72,9% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации на общую сумму около 12,966 млн руб. (55% от объема доступных к размещению остатков). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 101,650%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 101,7052% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 6,14% и 6,13% годовых соответственно. Ќакануне вторичные торги закрывались по цене 101,789% от номинала, а средневзвешенна€ цена сформировалась на уровне 101,798% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,10% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности в размере 4 б.п. (3 б.п. – по отсечению).

Ќа фоне возобновившего с начала текущей недели повышени€ доходности ќ‘« на вторичном рынке интерес к размещаемому краткосрочному выпуску был крайне низким со стороны инвесторов. —прос оказалс€ меньше (на 24%) объема доступных к размещению остатков. ћинфин отсек более четверти за€вок, разместив чуть более половины доступных к размещению облигаций со средней "премией" по доходности на уровне 4 б.п. —лабый спрос на "классические" ќ‘« наблюдаетс€ с начала но€бр€: на первом аукционе по двадцатилетнему выпуску было размещено облигаций на сумму чуть более 17,7 млрд руб. с "премией" по доходности 4 б.п., второй аукцион по размещению шестилетнего выпуска ќ‘«-ѕƒ был признан эмитентом несосто€вшимс€. ¬озможно, основной причиной низкого спроса стало резкое снижение доходности ќ‘« в окт€бре т.г., по результатам которого ставки по гособлигаци€м вышли на близкие к минимальным уровн€м, которые наблюдались недолгое врем€ только во второй половине 2007г. и в начале 2013г.

— начала окт€бр€ ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 293,808 млрд руб., выполнив на 70,0% план привлечени€ на рынке ќ‘« в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 420 млрд руб. ѕри этом годовой план, который с учетом размещений в первых трех кварталах и плана на текущий оцениваетс€ нами на уровне 2,084 трлн руб., на данный момент выполнен на 93,9%.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов