Рынок ОФЗ за прошедшую неделю продемонстрировал активное восстановление – доходность индекса RGBI снизилась на 50 б.п. – до 15,62% годовых; 10-летние госбумаги показали снижение доходности на 67 б.п. (14,78% годовых). На рынке растут ожидания сохранения ключевой ставки на фоне затухания инфляции, что привело к закрытию / сокращению коротких позиций. Так, недельная инфляция на 5 августа снизилась до нуля; в годовом выражении замедлилась до 9%.

В целом, пока сценарий сохранения ключевой ставки остается базовым, однако поводов для излишнего оптимизма, на наш взгляд, пока нет. Так, прогноз ЦБ по замедлению инфляции по итогам III квартала 2024 г., по нашим оценкам, выглядит несколько оптимистично (с текущих 9,0% до 7,8% г/г); ожидаем инфляцию на уровне 8,0%-8,3%.

На текущей неделе ожидаем переход рынка госбумаг к консолидации в ожидании новых триггеров в части динамики инфляции.