Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Рынки в ожидании итогов Саммита ЕС и выступления Б. Бернанке


[25.03.2010]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Ситуация на рынке FOREX

• Вчера европейская валюта вновь обновила 10-месячные минимумы против валюты США на фоне сложившейся неоднозначности относительно финансовой помощи Греции в преддверии Саммита ЕС (25-26 марта). В частности, снова прозвучало мнение от представителей Германии, что какая-либо поддержка для Афин может быть оказана лишь «в крайнем случае» и с участием Международного валютного фонда. В целом позиция немецких властей ясна, поскольку эта страна не хочет тратить деньги своих налогоплательщиков на покрытие чьих-то ошибок, при этом в отличие от других коллег по региону ФРГ продолжает демонстрировать уверенный экономический рост, что так же сказывается на мнении официальных лиц страны. В том числе, производственный индекс Германии вырос по итогам марта до уровня середины 2007г. - 59,6 п., а значение индикатора деловой активности в секторе услуг составило 54,7 п.

• В свою очередь, столь значительного вчерашнего движения евро удалось бы избежать, если не решение агентства Fitch Ratings, которое объявило о пересмотре рейтинга Португалии с «AA» до «AA-», оставив прогноз «негативный». При этом подчеркнув, что дефицит бюджета страны в 2009 г. составил 9,3% от уровня ВВП, в то время как среди стран ЕС считается нормальным уровень в 3% от ВВП. Таким образом, Португалия стала второй страной после Греции, рейтинг которых был понижен из-за значительных бюджетных дефицитов.

• Что касается макроданных по США, то, не смотря на их преимущественно негативный характер, они не смогли сломить тренд роста доллара против большинства конкурентов, т.к. все чаще участники рынка слышат от представителей ФРС США о том, что условия могут измениться и что околонулевые процентные ставки не являются гарантией. Это вчера вновь отметил президент ФРБ Канзас-Сити Т.Хениг. Он так же повторил свое предупреждение о том, что удерживание процентных ставок на слишком низких уровнях в течение длительного периода времени неприемлемо, и что это может привести формированию нового «пузыря» на рынке активов.

• Кроме того, на возможное ужесточение монетарной политики ФРС раньше времени указывает рост ставок LIBOR по доллару. Так, начиная с сентября 2009 г. LIBORUSD на день не превышал 0,2%, тогда как сейчас его значение находиться выше 2 неделю подряд, вчера он закрепился у отметки 0,2185%.

• Отметим, что, несмотря на снижение продаж в жилищном секторе США, возможно, что их влияние на рынок было минимальным, поскольку они уже были отыграны еще во вторник, когда поступила информации по рынку вторичного жилья. Так, объем продаж на первичном рынке жилья в феврале снизился на 2,2% до 308 тыс. - минимум с 1963 года. Возможно, причиной этому стала штормовая погода в прошлом месяце, а значит при достижении дна, в марте можно будет увидеть рост в данном секторе. Напомним, что одним из условий ужесточения монетарной политики ФРС США является потепление на рынке недвижимости.

• Пара EURUSD 24 марта двигалась в диапазоне 1,3305-1,3508 и к концу американской сессии закрепилась в районе 1,3345. Пара USDJPY изменялась в коридоре 90,35-92,42, закрепившись к концу торгов в США у отметки 91,92. Пара GBPUSD торговался в диапазоне 1,5043-1,4877, закрепившись к концу торгов в США в отметке 1,4895.

• Сегодня на торгах в Азии, основные валютные пары консолидировались у отметок закрытия вчерашнего дня, несмотря на заявления главы ЦБ Индии Д.Суббарао о том, что банк продолжит политику выхода из мер стимулирования после повышения процентной ставки на прошлой неделе. Поскольку рост экономики остановился, а инфляционное давление сильнее, чем ожидалось ранее. Кроме этого, резкие заявления представителей финансовой среды США в отношение китайской валютной политики сменились на более мягкие, что так же снижает риски политической дестабилизации в мире. В частности, министр финансов США Т.Гейтнер сообщил, что недооцененный юань делает Китай зависимым от монетарной политики США, и он надеется, что Китай позволит укрепиться со временем своей валюте. На этом фоне пары EURUSD и USDJPY находились в диапазонах 1,3284-1,3353 и 91,76-92,40, соответственно.

• Вероятнее всего, столь незначительное движение валютных пар связано с ожиданием участников рынка итогов нескольких событий. Во-первых, сегодня состоится выступление Б. Бернанке перед Конгрессом США по «exit strategy», который так же может намекнуть на сроки ужесточении монетарной политики. Во-вторых, в пятницу по итогам Саммита ЕС участники рынка наконец-то смогут узнать, как лидеры Евросоюза намерены решить греческий вопрос, при этом ряд важных заявлений моет быть сделано и сегодня, поскольку саммит начинается в четверг.

• Однако в том или ином случае нужно понимать, что оказав финансовую помощь Греции, та же помощь поможет потребоваться и другим проблемным гос-вам ЕС, в том числе Португалии. Кроме этого, не понятно, как выделенные деньги будут отдаваться в будущем, причем той страной, которая преимущественно живет за счет туризма. В этом случае, если в действительности в ближайшие дни или месяцы рынки услышат от американских властей намек на смену курса относительно кредитно-денежной политики то, каким бы не было решение ЕС, доллар в долгосрочной перспективе продолжит свое укрепление.

Ситуация на внутреннем валютном рынке

• Российская валюта в среду выросла относительно бивалютной корзины благодаря тому, что ценам на нефть удалось устоять, несмотря на фундаментальную слабость и укрепление валюты США на Forex.

• По итогам торгов 24 марта стоимость бивалютной корзины снизилась на 5 коп. до 34,13 руб. Евро в этот день ослаб на 29 коп. (39,59 руб.). Курс американской валюты вырос на 15 коп. (29,67 руб.).

• Что касается денежного рынка, однодневные ставки на МБК вновь продолжили большую часть дня находиться ниже 3%. При этом показатель банковской ликвидности за вчерашний день сократился на 15,061 млрд. руб. до 1249,539 млрд. руб, в.т.ч. корсчета кредитных организаций в ЦБ сократились с 493,485 млрд. руб. до 479,405 млрд. руб. Депозиты уменьшились с 771,115 млрд. руб. до 770,134 млрд. руб.

• Между тем, в ближайшие несколько дней, возможно повышение ставок на МБК, поскольку сегодня пройдут платежи по НДПИ, завтра пройдут расчеты по сегодняшнему аукциону ОБР-13, а на понедельник запланированы платежи по налогу на прибыль. Однако, учитывая накопленный запас рублевой ликвидности в российской банковской системе позволит пройти эти даты без особых затруднений.

• Отметим, что по данным Росстата инфляция в России за период с 10 марта по 15 марта составила 01%, с начала года – 3,1%. В прошлом году на аналогичную дату рост цен составил 0,2% и 4,9% с начала года. Таким образом, учитывая более низкие темпы инфляции относительно прошлогодних показателей на фоне того, что текущий рост денежной массы в РФ (Объем денежной массы М2 на конец февраля составил 15,57 трлн. руб, увеличившись, за месяц на 1,5%) не сказывается на росте цен, то можно предположить, что ЦБ РФ в ближайшее время пойдет на снижение ставок.

• Мы полагаем, что сегодня рубль может возобновить рост к бивалютной корзине благодаря ценам на нефть, которые консолидировались в районе $80 за барр.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов