Комментарий трейдера:

Облигации

На хорошей недельной статистике по рынку труда доходность UST'10 вчера пробивала уровень 2,8% годовых; вместе с тем сегодня значение опустилось до 2,77%, что должно принести некоторое облегчение инвесторам. На наш взгляд, начало tapering в декабре уже учтено в ценах активов, в результате чего дальнейшая спекуляция на данную тему весьма затруднительна. Котировки ОФЗ 26207 вчера торговались на уровне 103,5, сегодня ждем открытия в диапазоне 103,7-103,9.

Глобальные рынки: Рынки продолжают торговаться без четкого понимания дальнейшей стратегии ЕЦБ и ФРС

На глобальном долговом рынке сохраняется неопределенность в части того, чего именно можно ждать от ЕЦБ и ФРС. Сделанные накануне заявления от представителей ЕЦБ о том, что регулятор может в случае необходимости прибегнуть к введению отрицательной процентной ставки по депозитам с целью высвобождения дополнительной ликвидности на рынке, были частично опровергнуты. Тем не менее М.Драги отметил, что регулятор технически готов к введению подобного инструмента в случае необходимости, а, кроме того, об этом говорилось на предыдущем заседании ЕЦБ, однако необходимости в столь радикальных мерах пока нет.

Согласно представленной статистике из США, количество первоначальных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю снизилось до 323 тыс. против 344 тыс. Такая статистика повышает риски возможного начала сворачивания мер монетарного стимулирования в текущем году.

Таким образом, однозначного понимания того, чего именно ждать от монетарных властей на рынке нет.

Доходности десятилетних бумаг ключевых регионов при это демонстрировали повышенную волатильность.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD после сильнейшего снижения в рамках американской сессии в среду попыталась продемонстрировать восходящий тренд. Тем не менее по итогам торгов соотношение между долларом и евро так и не смогло вернуться к уровням среды (1,3545х) и составило 1,3481х.

Сегодня инвесторы на глобальных долговых рынках, вероятнее всего, будут пребывать в умерено негативном настрое.

Еврооблигации: Инвесторы показали минимальную торговую активность. Бумаги преимущественно теряли ценовые уровни

Доходность 10-летних treasuries выше 2,7% вполне весомый повод для продаж долговых бумаг развивающихся рынков. Более очевидны продажи вчера были в сегменте госбумаг, где облигации с погашением в 42-м и 43-м годах теряли в цене свыше 100 б.п. Остальные выпуски редко показывали снижение более чем на 50 б.п. При этом активность инвесторов вчера была довольно низкой. Последнее позволило корпоративному сегменту показать довольно сдержанную динамику. Здесь снижение в основном проходило в рамках 40-50 б.п. Отметим, что бумаги Газпром нефти не отреагировали на новость о повышении рейтинга агентством Moody’s до уровня в Baa2. В целом мы ждем довольно сдержанной реакции на данную новость вследствие того, что и так бумаги торгуются с незначительной премией к бумагам материнской компании. Несколько контрастировали на общем фоне бумаги Nomos-19 и VTB -35, которые показали рост более 100 б.п. Однако это скорее результат ликвидности данных выпусков.

Сегодня ждем смешанной динамики на рынке.

FX/Денежные рынки: Рубль в рамках вчерашней сессии продолжил демонстрировать ослабление

При открытии вчерашних торгов на локальном валютном рынке национальная валюта продемонстрировала очередное ослабление против доллара. Примечательно, что это движение, прежде всего, было обусловлено укреплением доллара на внешних площадках, нежели фундаментальными факторами. Отметим, в сырьевом сегменте, напротив, наблюдался рост нефтяных котировок, который должен был оказать поддержку рублю. Тем не менее позитивного эффекта на национальную валюту это не оказало. Кроме того, предстоящие налоговые выплаты также в последнее время не сдерживают ослабление рубля.

По итогам торгов курс доллара составил 33,04 руб., стоимость бивалютной корзины – 38,16 руб.

При этом по нашим ожиданиям ЦБ в рамках вчерашней сессии был вынужден сместить границы валютного коридора на 5 коп.

Денежный рынок начала отражать первые признаки налогового периода. Ставки на МБК начали прибавлять, Mosprime o/n – 6,28%. Остатки на корсчетах немного снизились. При этом спрос на ликвидность продолжает расти.

Сегодня на локальном валютном рынке, вероятнее всего, сохранится негативный настрой. Тем не менее мы не ожидаем увидеть дальнейшее ослабление рубля.

Облигации: Инвесторы фиксировались в сегменте ОФЗ – ценовое снижение редко превышало 30 б.п. Бумаги Мечела вчера подросли

Локальный рынок вчера ожидаемо фиксировался. Инвесторам в целом достаточно лишь намека на tapering, чтобы начать активные продажи. В сегменте ОФЗ вчера при сократившихся оборотах инвесторы исключительно фиксировали свои позиции. Снижение редко выходило за границы в 30 б.п., однако исключения имели место. Так, второй день подряд инвесторы продолжают фиксировать свои позиции в выпуске 26212, который по итогам дня потерял 70 б.п. 26207, пробив отметку в 104%, закрылся на уровне 103,95%. Такой настрой инвесторов в целом уже в декабре, до заседания ФРС в середине следующего месяца, рынку преодолеть будет довольно трудно в случае отсутствия поддержки со стороны негативных данных по американской экономике или выступлений представителей ФРС, откровенно не поддерживающих идею сворачивания программ количественного смягчения. Российские бумаги на фоне других развивающихся рынков показывали довольно схожую динамику. В очередной раз отметим, что первичный рынок оторван от динамики вторичного рынка и слабо реагирует на внешний негатив. Так, РЖД снизило ориентир купона по выпуску на 15 млрд руб. до 7,70% (диапазон 7,60-7,75%). Напомним, что данный выпуск мы считаем довольно интересным для участия.

Бумаги Мечела показывали вчера довольно уверенный рост, как мы понимаем, на новости о том, что компания «Южный Кузбасс» (входит в «Мечел Майнинг») предоставила структурам Мечела средства на 3,5 млрд руб. Более подробно об этом в нашем кредитном комментарии сегодня.

Сегодня не исключаем, что инвесторы могут начать откупать подешевевшие российские ОФЗ.