Российский рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций нейтрально отреагировал на решение ЦБР о сохранении ключевой ставки в пятницу. Средний участок кривой ОФЗ остался на прежних уровнях. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 1 б.п., до 6,17% годовых. Регулятор сохранил сигнал о возможности снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний, объяснив текущую паузу ростом краткосрочных инфляционных рисков. Эльвира Набиуллина отметила, что возврат к нейтральной ДКП возможен с середины 2022 г., а до этого ДКП будет оставаться мягкой. Решение ЦБР о сохранении ставки и комментарии регулятора о перспективах ДКП совпадают с прогнозами большинства участников рынка. Поэтому на текущей неделе мы ожидаем, что рублевые облигации продолжат консолидироваться вблизи текущих уровней.

Российские евробонды в пятницу торговались в небольшом плюсе, чему способствовало сохранение котировок Brent выше 43 долл за баррель. Доходность Russia`29 снизилась до 2,36% годовых (-1 б.п.), Russia`47 – до 3,30% (-1 б.п.). Премия в российских 10-летних евробондах к UST-10 на протяжении последнего месяца удерживается около 170 б.п., что, на наш взгляд, соответствует страновым рискам.