Глобальные рынки

Заявление главы ФРС стало поводом для снижения доходностей UST.

Ключевым событием вчерашних торгов на глобальном долговом рынке можно назвать выступление главы ФРС США, от которого участники рынка ожидали получить ответ на вопрос о дальнейшей монетарной стратегии американского регулятора.

В рамках европейской сессии на долговых площадках наблюдалась пониженная активность участников, которые предпочитали воздерживаться от операций до появления ориентиров от ФРС. Доходности десятилетних гособлигаций Германии при этом удерживались вблизи отметки 0,25%, а десятилетние бонды Франции на уровне 0,61%.

В начале американской сессии доходности UST-10 продемонстрировали небольшой рост доходностей. Тем не менее, слова главы ФРС о том, что текущие условия пока не препятствуют дальнейшему ужесточению монетарной политики стали поводом для снижения доходностей UST-10 до уровня 1,67%.

Сегодня, на наш взгляд, участники рынка продолжат отыгрывать вчерашние заявления главы ФРС.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды после снижения в предыдущие дни на фоне просадки нефти несколько стабилизировались.

В среду российские суверенные евробонды после снижения в предыдущие дни на фоне просадки нефти несколько стабилизировались и приостановили негативную динамику, торговая активность была невысокой. Этому способствовали нефтяные котировки, которые удерживались вчера вблизи 31 долл. за барр. марки Brent и даже предпринимали попытки роста. Также немного успокоились глобальные площадки.

В результате, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 незначительно прибавляли в цене на 13-30 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 13 б.п. Корпоративные евробонды также были в условном «плюсе» на 5-10 б.п. Чуть лучше рынка были выпуски госбанков (ВЭБ («+70-90 б.п.»), Сбербанк («+30-38 б.п.»)), в длине Газпром («+35-60 б.п.»).

Сегодня с утра Brent находится чуть выше отметки 30,5 долл. за барр. и пока нет повода для полноценного отскока в российских евробондах. Глобальны площадки также находятся под давлением, и продолжается risk-off. Если нефть не уйдет ниже 30 долл. за барр., российские бонды смогут удержать позиции.

Если нефтяные цены смогут удержаться выше отметки 30 долл. за барр., российские евробонды смогут удерживать позиции.

FX/Денежные рынки

Рубль сохраняет сильную зависимость от нефти.

При открытии вчерашних торгов на локальном валютном можно было наблюдать весьма негативный внешний фон, тем не менее, рубль не только смог удержаться на прежних уровнях, но и продемонстрировать небольшое укрепление. Следует отметить, что в рамках вечерней сессии во вторник цены на нефть продемонстрировали снижение до уровня30,5 руб., рубль при этом отреагировал снижением до уровня 80 руб. по отношению к доллару. В среду при открытии торгов участники рынка сменили свой настрой, на фоне чего рубль продемонстрировал укрепление. В рамках вчерашней дневной сессии курс доллара удерживался в узком диапазоне 78,50-79,00 руб. Тем не менее, с открытием торгов на американских площадках, а так же после выступления главы ФРС, на сырьевых площадках можно было наблюдать рост котировок нефти, что стало поводом для укрепления рубля. По итогам торгов курс доллара составил 78,67 руб.

В рамках сегодняшних торгов мы ожидаем увидеть сохранение курса рубля вблизи прежних значений. Мы полагаем, что без принципиального изменения ситуации на сырьевых площадках рубль продолжит удерживаться в диапазоне 78,5-79,5 руб.

На денежном рынке ситуация сохраняется прежней. Ставки денежного рынка продолжают удерживаться вблизи уровня ключевой ставки. Mosprime o/n - 11,1%. При этом объем ликвидности банковской системы немного вырос.

В рамках сегодняшних торгов мы ожидаем увидеть сохранение курса рубля вблизи прежних значений.

Облигации

Среду ОФЗ завершали в плюсе, хотя торговый день выдался весьма волатильным.

Среду ОФЗ завершали в плюсе на 20-50 б.п., хотя торговый день выдался весьма волатильным из-за просадки по нефти и ее попытках показать рост. Кроме того, оптимизм добавили успешные аукционы Минфина, что имело особый эффект в условиях неблагоприятной конъюнктуры на внешних рынках. В итоге, в доходности гособлигации снизились на 10-15 б.п. – среднесрочный участок был в районе 10,3-10,4%, в длине – 10,15-10,2%.

Что касается аукционов Минфина, то размещения ОФЗ прошли с солидным переспросом и оказались довольно успешными. Так, средневзвешенная цена 11-летних ОФЗ 26207 с фиксированным купоном составила 87,5434%, доходность – 10,3% годовых. Премия оказалась минимальной, всего было продано бумаг на 10 млрд руб. при спросе в 46,159 млрд руб., т.е. в 4,6 раза выше предложения. Средневзвешенная цена 9-летнего флоатера ОФЗ 29006 составила 103,9333%, доходность – 11,94% годовых, по данным Минфина. Спрос превысил предложение в 2,8 р аза, был размещен весь предложенный объем выпуска на 15 млрд руб. На наш взгляд, в текущих условиях на рынках ОФЗ по доходности выглядят дорого и присутствуют риски локальной коррекции, если негативная динамика на рынках усилится.

Вчера вышли очередные данные недельной инфляции от Росстата, который вновь констатировал ее сохранение на уровне 0,2% в период с 2 по 8 февраля 2016 г., годовая инфляция за счет эффекта высокой базы продолжила замедляться, составив 9,1-9,2% против 9,8% в конце января и 12,9% по итогам 2015 г. В целом, замедление инфляции проходит в рамках прогнозов ЦБ и наших ожиданий (снижение до 8,5% по итогам 2016 г.), что дает надежду на возобновление смягчений по ключевой ставке в этом году.

Сегодня внимание игроков по-прежнему будет на ситуации с нефтью. В условиях неопределенности на глобальных рынках пока госбонды выглядят дорого.