Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. Европейские рынки наконец скорректировались наверх после семидневного падения, возглавляемые акциями Дойче Банка, который рассматривает возможность выкупа собственных облигаций, чтобы развеять опасения инвесторов, что у него может не хватить ликвидности на обслуживание долга. Американские индексы изменились разнонаправленно.

Глава ФРС США Дж. Йеллен в своем выступлении в Конгрессе заявила, что состояние американской экономики оправдывает только постепенное повышение ставок, а финансовые условия в США в последнее время стали оказывать меньшую поддержку росту. Заявление спровоцировало дальнейшее падение доходности UST10, которая снизилась на 6 б.п. до 1,67%.

После нескольких дней роста доходность российских еврооблигаций вчера скорректировалась, снизившись в среднем на 5-8 б.п. Большая коррекция была отмечена в бумагах ВЭБа (10-18 б.п.), которые днем ранее выросли сильнее других. Смешанную, но незначительную динамику показали бумаги Россельхозбанка и РЖД.

Рынок локального суверенного долга по итогам дня вырос. Доходности кривой ОФЗ снизились в пределах 10 б.п. YTM 4-летних ОФЗ-26214 составила 10,37%; YTM 11-летних ОФЗ-26207 – 10,20%.

Спрос на длинные бумаги в рамках аукционов ОФЗ превысил предложение в 3-4 раза. Минфин разместил все 10 млрд руб. по 11- летним ОФЗ-26207 и 15 млрд руб. по 9-летним флоатерам ОФЗ- 29006.

Российский фондовый рынок оставался в минусе большую часть торговой сессии, но к вечеру вышел в плюс, несмотря на стабильную нефть. Укрепился рубль, а вслед за ним начали расти акции во главе со Сбербанком (+2,6%), продажи по- прежнему отмечались в нефтяных бумагах – Роснефть (-1%), ЛУКОЙЛ (-0,2%). На 3,6% выстрелили акции ММК без новостей.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Годовая инфляция продолжает замедляться в ожидании «эффекта переноса» девальвации рубля

По данным Росстата, инфляция на неделе со 2 по 8 февраля все также находится на уровне 0,2%. В соответствии с нашими расчетами, прирост потребительских цен за последние 12 месяцев составил 9,2% и замедлился по сравнению с началом года на 3,7 п.п.

Основным фактором замедления инфляции все также является эффект базы, который будет исчерпан в конце 1К16, после чего важным ориентиром для участников рынка в части влияния на ИПЦ выступит «эффект переноса» девальвации рубля.

С середины января корреляция цен на нефть и курса рубля несущественно возросла с 90% до 93%. В соответствии с опубликованной 09.02.2016 предварительной информацией, положительное сальдо платежного баланса России в январе составило 6,1 млрд долл. и возросло на 22% по сравнению с декабрьским уровнем (5 млрд долл.), в то время как снижение средней цены на нефть марки Brent за аналогичный период составило 18% и ослабление курса рубля – 10%. В связи с этим мы полагаем, что платежный баланс выступил важным стабилизирующим фактором для курса рубля, и ожидаем, что положительная роль платежного баланса в курсообразовании в ближайшее время сохранится.

Эффект переноса девальвации рубля, которая имела место в декабре 2015 – январе 2016 гг., окажет наиболее существенное влияние на инфляцию в 2К16, и мы ожидаем краткосрочного прироста ИПЦ на 1 п.п. с 9,3% г/г до 10,3% г/г.