Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Рубль сегодня может продолжить ослабление позиций


[28.05.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

На глобальных долговых площадках сохраняется штиль.

На глобальном долговом рынке в рамках вчерашней сессии в отсутствии весомых новостей можно было наблюдать сохранение нейтрального тренда. Сегмент европейского госдолга практически не изменился в доходностях.

В рамках американской сессии доходности UST-10 также находились в относительно узком диапазоне 2,12%-2,17%. Следует отметить, что инвесторы продолжают находиться в ожидании публикации данных о ВВП США за первый квартал, на фоне чего на рынках сохраняются нейтральные настроения.

Сегодня после нескольких дней относительного затишья на глобальный долговой рынком может вернуться активность с публикацией еженедельных данных с рынка труда США.

Еврооблигации

В среду российские суверенные евробонды продолжили дешеветь на фоне снижения нефтяных цен и ослабления рубля.

В среду российские суверенные евробонды продолжили дешеветь на фоне снижения нефтяных цен и ослабления рубля. Так, длинные выпуски Russia- 42 и Russia-43 просели в цене на 70-100 б.п., Russia-23 – на 71 б.п., Russia-30 умеренно снизилась на 22 б.п. до 117,385%, доходность 3,69%.

В корпоративных выпусках также преимущественно были продажи. Больше всего теряли бумаги нефтегазовых компаний («-50-90 б.п.» в длинных выпусках Газпрома, Газпром нефти, Лукойла, Роснефти), госбанки («-50-90 б.п.» в длинных бондах Сбербанка, ВЭБ), а также дальний конец кривой VimpelCom («-40-55 б.п.»).

Сегодня с утра нефть марки Brent торгуется вблизи отметки 62,5 долл. за барр., что в целом скорее формирует настрой на продолжение умеренного снижения. К тому же есть вероятность роста волатильности в сырье перед заседанием ОПЕК на следующей неделе, учитывая заявления Ирака о планах увеличения объемов экспорта «черного золота» уже в июне.

Ситуация на сырьевых рынках создает предпосылки для снижения котировок российских евробондов.

FX/Денежные рынки

Курс рубля сохранил негативный тренд.

В рамках вчерашней сессии на локальном валютном рынке рубль продолжил демонстрировать ослабление. Причинами ослабления рубля можно назвать коррекцию на сырьевых площадках, где цены на нефть опустились ниже уровня 64 долл. за барр. уж в рамках дневной сессии и 63 долл. за барр. уже после закрытия локальных площадок, что является минимальным значением с середины апреля. Фактор расчетов с ЦБ по инструментам рублевого РЕПО, отрицательно сальдо по которому составило «-390» млрд руб. не оказал поддержки рублю.

Курс доллара на протяжении всего дня пытался приблизиться к уровню 52 руб. При этом первое достижение намеченной цели завершилось фиксацией открытых спекулятивных позиций, что позволило рублю отыграть 50 коп. Тем не менее к завершению торгов курс вновь приблизился к уровню 52 руб.

Сегодня в случае сохранения негативного тренда на сырьевых площадках рубль может продолжить ослабление позиций. Тем не менее, ожидаемое сокращение объемов рублевой ликвидности все же поможет поддержать котировки рубля на текущих уровнях. Мы полагаем, что, несмотря на возросшую волатильность и коррекцию на сырьевых площадках, пока не следует рассчитывать на сильное ослабление рубля.

На денежном рынке ставки МБК продолжают удерживаться на высоком уровне, отражая сохраняющийся высокий спрос на рублевую ликвидность. Mosprim o/n – 13,25%.

Сегодня в случае сохранения негативного тренда на сырьевых площадках рубль может продолжить ослабление позиций.

Облигации

В среду в ОФЗ единого тренда не сложилось. Аукционы Минфина, несмотря на дешевеющую нефть и ослабление рубля, прошли довольно успешно.

В среду в ОФЗ единого тренда не сложилось, причиной этому могли стать аукционы Минфина, которые несмотря на дешевеющую нефть и ослабление рубля, прошли довольно успешно. Так, основной спрос был сконцентрирован на 10-летнем флоатере ОФЗ 29006, который превысил предложение в 2,8 раза, спрос на 5-летний выпуск с фиксированным купоном ОФЗ 26216 превзошел почти в 2,3 раза. При этом средневзвешенная цена по флоатеру составила 98,6255% (доходность 13,32% годовых), по ОФЗ 26216 – 88,102% (доходность 10,71% годовых). Похоже, игроки рынка все-таки решили пойти на аукционы, несмотря на слабость рубля, в расчете на дальнейшее снижении ключевой ставки, в частности на заседании ЦБ РФ 15 июня, в пользу которого выступают вышедшие данные Росстата по недельной инфляции, которая уже пяту неделю подряд составляет 0,1%, что соответствует годовой инфляции 15,8-15,9% годовых. В этом ключе, на наш взгляд, ЦБ РФ может решиться на более заметное снижение ставки (в пределах 100-150 б.п.), которое, впрочем, может оказаться заключительным в действующем цикле снижения, в дальнейшем регулятор может перейти на меньший шаг в 50 б.п.

Сегодня внимание игроков будет за нефтью и рублем, в случае продолжения ослабления национальной валюты выше отметки в 52 руб./долл. кривая ОФЗ вполне может в доходности двинуться к уровням 10,9-11%. В целом, ждем умеренной коррекции в гособлигациях на валютном факторе.

Первичный рынок вновь пополняется новыми именами, преобладают эмитенты финансового сектора – так, Бинбанк (-/В/-) планирует 1 июня book-building облигаций БО-14 на 5 млрд руб., индикатив доходности к годовой оферте на уровне 15,03-15,56% годовых, что смотрится интересно, в том числе в свете итогов размещения Металлинвестбанка (В2/-/-) со ставкой купона 14,5% годовых и офертой через 6 месяцев.

Сегодня вероятно умеренное снижение на ослаблении рубля.

Корпоративные события

Первичные размещения: Банк ИНТЕЗА (Ва2/-/-) VS ИНГ Банк (Ва2/-/ВВВ-).

Банк Интеза планирует 4 июня провести сбор заявок на приобретение биржевых облигаций серии БО-03 объемом 5 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 12,5%-12,75% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 12,89%-13,16% годовых. Организаторами размещения выступают Sberbank CIB, Газпромбанк, Банк Зенит, Райффайзенбанк, БК Регион.

Размещение данного выпуска анонсировалось 18 мая. Книгу заявок планировалось сформировать 20 мая, организаторами выступали Sberbank CIB и Газпромбанк. Однако о закрытии книги не было объявлено. Теперь эмитент предлагает бумагу, повысив нижнюю границу ставки купона на 25 б.п. и расширив список организаторов.

Увеличение списка организаторов размещения предполагает потенциально большую ликвидность бумаги. Тем не менее на предлагаемом уровне доходности выпуск Банка Интеза серии БО-3, на наш взгляд, остается неинтересным.

Серьезную конкуренцию новому выпуску облигаций Банка Интеза серии БО-3 составляет ИНГ Банк, предлагающий новый выпуск серии БО-5 - с офертой через 1,5 года и ежеквартальной ставкой купона 12,50% - 12,75%, что транслируется в доходность 13,10% - 13,37%. Формирование книги заявок на облигации ИНГ Банк серии БО-5 будет проходить сегодня – 28 мая.

ИНГ Банк (Ва2/-/ВВВ-) превосходит Банк Интеза (Ва2/-/-) по масштабам бизнеса более чем в два раза, а также имеет кредитный рейтинг инвестиционной категории от Fitch. Кроме того при наличии ожиданий снижения ключевой ставки до 9% - 10% через 1 год более длинная оферта по выпуску ИНГ Банка серии БО-5 предполагает больший потенциал роста котировок бумаги.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: