Глобальные рынки: На глобальных долговых площадках сохраняется умеренная активность

Вчерашние торги на глобальном долговом рынке в рамках европейской сессии проходили без единого тренда. Тем не менее, можно было отметить, что на рынке в отсутствии публикаций статданных наблюдалась низкая активность.

Примечательно, что гособлигации Германии и Франции продолжали консолидироваться на прежних уровнях. Большая активность наблюдалась в госбондах Италии и Испании, которые, практически синхронно, демонстрировали рост доходностей.

Представленный протокол предыдущего заседания ФРС уже под закрытие американских площадок спровоцировал активность на рынке. Доходности UST-10 демонстрировавшие плавный рост на протяжении всей сессии скорректировались с отметки 2,59% до 2,546%.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD продолжает демонстрировать восходящее движение. Сильный рывок при открытии американских площадок с 1,36х, до 1,364х задал дальнейшее направление паре. По итогам дня соотношение между долларом и евро составило 1,364х.

Сегодняшний день более насыщен публикациями статданных, что может добавить активности на глобальные долговые площадки.

Еврооблигации: Нейтральное движение на фоне ожидания протоколов ФРС

Рынки вчера находились в ожидании протоколов последнего заседания ФРС, в силу чего движение на рынке было довольно нейтральное в условиях низкой торговой активности. На суверенной кривой рост был отмечен лишь на длинном отрезке: бондах Russia-42 и Russia-43, которые подросли в цене на 29 и 16 б.п. соответственно. Бумаги инвестиционной категории также вчера не показывали ценовых изменений. Сделки были лишь в бондах частных банков и горно-металлургического сектора, где можно отметить спрос на суборды Русского стандарта, а также Евраза и НЛМК.

Опубликованные данные протоколов ФРС вряд ли внесут действительные изменения в положение в UST. В силу этого сегодня можем увидеть спрос на активы развивающихся рынков.

FX/Денежные рынки: Национальная валюта продолжает укрепляться

Рубль продолжает демонстрировать укрепление и вчерашний день не стал исключением. Сценарий торгов, при этом сохранился. При открытии торгов курс доллара продемонстрировал резкое снижение, по отношению к уровню предыдущего дня. Последующие тоги в рамках европейской сессии проходили без особых инициатив. Незадолго до открытия американских площадок рубль продемонстрировал еще один рывок укрепления.

Следует отметить, что инвесторы начали все меньше и меньше уделять внимания ситуации в Украине. Кроме того, наблюдаются первые признаки продажи валюты экспортерами. При этом довольно сложно оценить, пойдут ли текущие продажи валютной выручки на уплату налогов в налоговый период, либо данные трансформации не связаны с налоговыми выплатами.

По итогам дня курс доллара составил 33,98 руб., а стоимость бивалютной корзины 39,54 руб.

На денежном рынке сохраняются низкие ставки. Так, Mosprime o/n вновь снизилась и достигла уровня 7,41%. При этом уровень ликвидности в банковской системе сохраняется на уровне 1 трлн руб.

Рубль в настоящий момент пытается укрепиться ниже отметки 34 руб. к долл. При этом если национальной валюте все же удастся это реализовать, то следующая цель будет 33,50 руб.

Облигации: Активность игроков подросла, однако, не привела к сколь значимому изменению цен. Аукцион 26214 прошел успешно

Активность инвесторов вчера уверенно подросла. Вместе с тем, это не привело к сколь значимому изменению цен. Общий настрой на рынке можно назвать умеренно негативным. В целом преимущественно бумаги на кривой, вне зависимости от срочности, теряли в пределах 10 б.п. Бенчмарк 26207 завершил день вчера на уровне 98,275 против 98,3562 закрытия во вторник. Интересно, что новостной фон, который в целом был в пользу долгового рынка, не сказался на движении бумаг. Прежде всего отметим довольно уверенное укрепление рубля, успешные итоги аукционов ОФЗ, а также данные по инфляции. Если говорить про опубликованные вчера индекс потребительских цен, то недельный рост в 0,3% в целом довольно нейтральное значение. Однако, по нашему мнению, достижения уровней, озвученных ЦБ в 6,5%, довольно сложно. Согласно нашим прогнозам инфляция в конце года может быть ближе к уровням в 7%. Мы по-прежнему считаем, что в части денежно-кредитной политики ЦБ выберет до конца года нейтральную политику.

Сегодня ждем роста позитивных настроений.

В фокусе

О динамике развития банковского сектора в июне 2014 г.

В июне активы российского банковского сектора выросли всего на 0,3%, что стало самым низким показателем за отчетный год. Слабые темпы роста обусловлены сокращением базы фондирования и снижением аппетита к риску. Чистая прибыль банков за 6 месяцев 2014 г. составила 451 млрд руб., сократившись к аналогичному периоду прошлого года на 8,1%. Давление на прибыль оказывает рост резервов на возможные потери.

Вчера ЦБ РФ опубликовал показатели развития банковского сектора в июне 2014 г.

Активы банков в июне выросли на 0,3%, что стало саамам низким показателем в отчетном году. Всего с начала года активы банков выросли на 6,9%.

Причиной замедления роста банков стало сокращение ресурсной базы. Средства, привлеченные от клиентов, в июне уменьшились на 0,8%, в первую очередь из-за сокращения на 3,7% депозитов корпоративных клиентов. Вклады населения увеличились за июнь на 0,8%, но не смогли компенсировать отток средств юрлиц. Вместе с сокращением клиентских остатков на 3,5% снизился объем депозитов Федерального Казначейства.

Для поддержания ликвидности банки продолжили увеличивать объем привлечения средств от ЦБ РФ. В июне рост составил 7%. В результате доля средств, привлеченных от Банка России, в пассивах банков выросла за месяц с 8,2% до 8,7%.

В условиях геополитической напряженности банки сохраняют слабый аппетит к принятию кредитных рисков на баланс. В июне корпоративный кредитный портфель сократился на 0,2%. Темпы роста розничного кредитного портфеля в июне составили 1,1%.

Качество кредитного портфеля в июне не пострадало. Доля просроченной задолженности по корпоративным кредитам снизилась с 4,5% до 4,4%, а по розничным осталась на уровне 5,3%. В июне российские банки сократили МБК, предоставленные нерезидентам, на 9,5%. Освободившиеся ресурсы были направлены на внутренний рынок. МБК резидентам выросли на 8,1%.

Резервы на возможные потери выросли с начала года на 14,0%. Опережающий рост отчислений в РВП (на фоне 8,4% роста кредитного портфеля) сокращает рентабельность банков.

За первое полугодие 2014 года банки сократили прибыль на 8,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сокращение прибыли при росте валюты баланса на 18,5% г/г негативно для капитализации банков.

На наш взгляд, в текущих условиях наиболее проблемно выглядят финансовые институты, имеющие дефицит залогового обеспечения для привлечения рефинансирования в ЦБ РФ, а также розничные банки, имеющие высоко рисковые кредитные портфели. По данным ЦБ РФ на 01.04.2014 г. у группы 27 банков с совокупным портфелем необеспеченных ссуд в размере 2,5 трлн руб. доля просрочки в портфеле составляет 14,7%.