Комментарий трейдера:

Облигации

После ралли в понедельник котировки ОФЗ вчера перешли к консолидации на достигнутых уровнях. Сегодня инвесторы будут ждать итогов аукционов Минфина по ОФЗ. Ждем сохранения бокового движения на рынке до заседания ФРС, после которого с большой долей вероятности может последовать новый рынок вверх, т.к. на текущий момент начало tapering уже заложено в ценах активов.

Глобальные рынки: На глобальном долговом рынке продолжаются аккуратные покупки

На глобальном долговом рынке наметилось улучшение. Доходности государственных десятилетних бумаг ключевых стран продемонстрировали снижение. Фондовые площадки при этом отражали снижение спроса инвесторов к рынку акций. Подобный тренд может отражать желание инвесторов минимизировать риски. Примечательно, что в рамках вчерашней сессии опубликованная статистика выглядела довольно неоднозначно. Так во Франции было зафиксировано уменьшение объемов промышленного производства, тогда как в Италии, напротив, наметился рост. В целом информационный фон можно было назвать довольно нейтральным для формирования долгосрочных инвестстратегий. При этом основные ожидания участников, в настоящий момент, связаны с предстоящим на следующей неделе двухдневным заседанием ФРС.

На глобальном валютном рынке вчера торги были разделены на две части. В первой половине торгов евро продолжало демонстрировать рост, которой достиг кульминации в начале американской сессии. Затем началось плавное снижение, которое можно связать с фиксации прибыли.

Сегодня мы не ждем существенного изменения ситуации.

Еврооблигации: Инвесторы продолжили покупки. Яндекс собирается размещать дебютный выпуск

Стабильность доходности в американских госбумагах и нейтральный фон - чем не повод для продолжения покупок евробондов развивающихся рынков? Как суверенный, так и корпоративный сегмент росли в основном в пределах 50 б.п. Выше отмеченного росли бонды Номос Банка, Газпрома, Сбербанка, ВымпелКома. Довольно интересно выглядит новость о том, что интернет-компания Яндекс собирается размещать бумаги конвертируемых облигаций в объеме 600 млн долларов. Дополнительные детали сделки пока не известны.

Ждем сохранения покупок сегодня.

FX/Денежные рынки: Рубль продолжает укрепление, несмотря на изменения в курсовой политике ЦБ

На локальном валютном рынке в рамках вчерашней сессии наблюдалась довольно сильная волатильность. При открытии торгов национальная валюта продемонстрировала небольшое ослабление позиций обусловленное частичной фиксацией прибыли от открытых в пятницу коротких позиций. Отметим, сохраняющийся тренд по снижению котировок нефти на глобальных площадках не оказал негативного влияния на позиции рубля, который возобновил усиление позиций во второй половине дня.

Тем не менее, не обошлось и без негативных моментов. Так вчера ЦБ опубликовал изменения в положение о курсовой политике. Согласно новым правилам смещения границ операционного интервала (границ колебания бивалютной корзины) на 5 копеек будет происходить при суммарных накоплениях в размере 350 млн долл. (ранее 400 млн руб.). Подобного рода действия выглядят вполне логичными в продолжении мер по переходу от сдерживания курса рубля к инфляционному таргетированию. Кроме того, в условиях повышенного спроса на ликвидность и активном привлечении ресурсов через валютные свопы, эта мера прежде всего лишит возможности кредитных организаций формировать валютные активы за счет золотовалютных резервов. Кроме того, курс рубля к доллару быстрее достигнет равновесного значения.

По итогам дня рублю все же удалось преодолеть небольшое ослабление. Курс доллара составил 32,65 руб., стоимость бивалютной корзины 38,20 руб.

На денежном рынке ставки приблизились к уровню неограниченного предложения ЦБ (6,5%). Mosprime o/n-6,53%. При этом банковская система испытала приток ликвидности. Основными источниками «дополнительных» средств стали увеличенные привлечения на аукционах прямого РЕПО o/n, а также привлечение средств на депозитном аукционе.

С одной, стороны укреплению рубля может способствовать наметившийся тренд, с другой, резкий рос ликвидности может вновь помешать в полной мере реализоваться эффекту налоговых выплат.

Облигации: На сохранившихся высоких оборотах инвесторы фиксировали позиции в ОФЗ. По итогам дня в пределах 10-30 б.п.

Инвесторы продолжают сохранять довольно высокую активность. Так, вчера торговый оборот превысил более чем в 3,5 раза оборот пятницы. Однако вторник несмотря на это не внес значительного изменения в ценовые уровни бумаги. В наиболее ликвидных бондах инвесторы преимущественно фиксировались, вместе с тем, ценовые снижения редко выходили за рамки 30 б.п. По итогам дня цена 26207 составила 103,25 (-0,35). Несмотря на негативный итог вторника, размещение ОФЗ при отсутствии премии вполне может пройти успешно, чем может подстегнуть рынок на фоне довольно нейтральной конъюнктуры. Напомним, что сегодня размещается 26215 (08.2023 г.) – 7,79-7,84% и 26216 (05.2019) – 7,29-7,34%. Мы считаем, что больший спрос мы сможем увидеть на 10-летний выпуск, при этом, вероятно, размещение обоих выпусков пройдет по нижней границе диапазона доходности.

Сегодня фокус внимания инвесторов будет, в том числе, в бумагах Ак Барса, которому вчера в конце дня был повышен рейтинг от агентства Moody’s. Напомним, что мы рекомендовали бумаги к покупке и предполагали такое развитие событий.

Сегодня ждем возвращения оптимизма на рынке, в том числе подкрепленного возможным успешным размещением ОФЗ.