Комментарий трейдера:

Облигации: Заявление ЦБ об ожидании роста доходности длинных ОФЗ на 1,2-1,7 п.п. при полном сворачивании QE, а также Минфина о начале покупке валюты на внутреннем рынке дестабилизировали ситуацию - рубль резко ослаб до 35,46 руб./$, а котировки ОФЗ 26207 ушли под номинал.

Глобальные рынки

На глобальном долговом рынке вчера наблюдалась повышенная волатильность.

В рамках вчерашних торгов на глобальных долговых рынках наблюдалась повышенная волатильность. Слабый информационный фон, а также отсутствие ориентиров с американских площадок формировали у инвесторов довольно смешанные настроения. Так десятилетние бумаги стран с относительно слабой экономической ситуацией – Италии и Испании – продолжали демонстрировать снижение, обновляя исторические минимумы. Тогда как бонды Германии и Франции схожей дюрации, напротив, не имели единого тренда, демонстрируя торговлю в широком диапазоне.

Из представленной статистки в рамках европейской сессии можно выделить лишь данные о платежном балансе ЕС, который оказался немного хуже предыдущего значения. В то же время это не смогло повлиять на настрой инвесторов.

Американские казначейские бумаги, начавшие снижаться в доходности к открытию американских площадок, достигли уровня 2,72%. При этом опубликованные данные об индексе деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка, не могли помешать UST-10 опуститься до уровня 2,703% по итогам дня.

На глобальном валютном рынке евро продолжает демонстрировать восходящий тренд. Пара EUR/USD по итогам дня достигла уровня 1,376х.

Сегодня из важных новостей можно выделить публикацию протокола предыдущего заседания ФРС США, который может содержать информацию о высказываниях членов комитета по открытым рынкам о плане по сворачиванию программы количественного смягчения. В то же время в рамках европейской сессии торги в отсутствие новостей, скорее всего ,будут проходить в сдержанных настроениях.

Еврооблигации

Штиль на вторичном рынке и рост активности на первичном рынке.

Спрэды на фоне снизившихся доходностей казначейских бумаг США расширились. При этом самостоятельно цены российских евробондов очередной день показывают достаточно нейтральную динамику, не реагируя на движение базовых ставок. При этом торговая активность сохраняется на достаточно низком уровне. Изменение цен в суверенном сегменте вчера ограничилось планкой в 10 б.п. В корпоративном сегменте основной спрос был в нефтегазовом секторе, где росли бумаги Газпрома, Лукойла, Роснефти. Однако и здесь рост ограничивался 20-30 б.п. Первичный рынок на фоне штиля на вторичном рынке активизировался. Так, Сбербанк все же размещает запланированный ранее выпуск, а РСХБ проводит доразмещение RSHB18

До публикации «минуток» ФРС инвесторы будут сохранять нейтралитет.

FX/Денежные рынки

Рубль в рамках вчерашней сессии продолжал находиться в плену у спекулянтов.

Рубль в рамках вчерашней сессии продолжал находиться в плену спекулянтов. Отсутствие торгов на американских площадках стало поводом для низкой активности локальных участников не только в понедельник, но и во вторник, что стало поводом для сохранения «тонкого» рынка, чувствительного к любым проявлениям активности со стороны спекулянтов. На этом фоне вполне логичным выглядело открытие торгов на уровне закрытия понедельника. Напомним, что под конец торгов в понедельник курс доллара повысился на 18 коп. до уровня с 35,12 руб. до 35,39 руб.

Примечательно, что вчерашнее ослабление рубля к доллару до уровня 35,38 руб. проходило при росте стоимости нефти, что, на наш взгляд, выглядело весьма иррационально.

По итогам дня курс доллара составил 35,30 руб., а стоимость бивалютной корзины – 41,25 руб.

На денежном рынке наблюдается стабильность. Предстоящие завтра уплаты НДПИ и акцизов пока не отразились на ставках денежного рынка, которые продолжают находиться на уровне 6,25%-6,3%. Мы полагаем, что в ближайшее время ставки могут приблизиться к значению 6,45-6,5% и продолжат удерживаться до окончания налогового периода.

На наш взгляд, складывающаяся внешняя конъюнктура, а именно котировки нефти выше уровня 110 долл. за барр. и умеренное закрытие американских площадок, выглядит весьма позитивной, что формирует неплохие шансы для укрепления рубля.

Облигации

Рубль и доклад о денежно-кредитной политике ЦБ не дали шансов ОФЗ. Под конец дня цены по 26207 проходили ниже 100%.

Рубль, который супротив фундаментальных факторов вчера в очередной раз потерял позиции против американской валюты, не дал шанса рынку облигаций. Дополнительные давление на рынок также оказала публикация ЦБ доклада о денежно-кредитной политике. При этом ленты новостных агентств запестрили сообщениями, что Банк России не исключает роста доходностей в длинных ОФЗ на 1,2-1,7 п.п. на фоне прекращения ФРС покупок ценных бумаг. Однако мы бы не стали переоценивать эту фразу, учитывая, что она вырвана из контекста. Возвращаясь к динамике рынка, отметим, что обороты вчера несколько подросли, а вот итоги дня выглядели довольно негативно. Так, снижение по итогам дня в 26207 составило 70 б.п., при этом под конец дня продавцы предпринимали активные попытки пробить отметку в 100%. Крупные сделки под конец дня проходили с ценой в 99,95%, что создает довольно негативный фон для сегодняшнего открытия.

Сегодня ждем негативной динамики.

В фокусе

Минфин на фоне не самой стабильной конъюнктуры размещает два длинных выпуска.

На фоне ослабления рубля и довольно агрессивного отчета о денежно-кредитной политике шансов у аукционов Минфина на спрос сегодня не много. Поддержать может премия со стороны Минфина, что маловероятно, либо стремительное укрепление рубля в начале дня фоне высоких цен на нефть.

Сегодня Минфин на фоне довольно весомого вчерашнего ослабления рубля размещает 26212 (01.2028) и 26214 (05.2020). Оба выпуска довольно длинные – 14 и 10 лет соответственно. Отметим, что ликвидность, одна из наиболее важных составляющих в сложившейся конъюнктуре, выше в 26212. Последние сделки вчера проходили на уровне 8,4-8,46%. При этом сделки с крупными объемами под конец дня проходили у верхней отметки. Именно это вполне может быть ориентиром для Минфина на сегодняшнем аукционе. Однако без наличия премии на фоне довольно жесткой риторики Банка России в докладе о денежно- кредитной политике и ослаблении рубля ведомству будет довольно сложно разместить 14-летние бумаги. Мы сомневаемся, что Минфин сможет найти значимый спрос на данном аукционе, что, вероятно, станет дополнительным негативным драйвером для рынка сегодня. Вместе с тем, разворот на агрессивное укрепление рубля с началом сегодняшней сессии может дать шансы аукционам. Успех 26214 ограничивает довольно низкая ликвидность. Добавим сюда, что последние аукционы по бумаге проходили со спросом ниже предложения Минфина, что также не поддерживает спрос на сегодняшнем аукционе. Сделки, прошедшие в последние дни, формируют возможную доходность на сегодняшнем аукционе в диапазоне 7,90-7,94%, что в целом довольно существенно выше уровней на аукционе 15-го января, когда доходность составила 7,46%, однако мы сомневаемся, что это будет драйвером для спроса на аукционе. Те инвесторы, которые решатся на сегодняшний аукцион, вероятно, предпочтут, прежде всего, более ликвидную бумагу.