В пятницу на рынке ОФЗ сохранилась нейтральная динамика. Доходность индекса RGBI по итогам дня составила 9,58% (без изменений за неделю и за весь март). При сильном торможении инфляции в марте до 4,0% покупки ОФЗ сдерживает неопределенность относительно динамики потребительских цен во втором полугодии, а также комментарии ЦБР относительно преобладания проинфляционных рисков и возможности повышения ключевой ставки.

Минфин РФ опубликовал план размещения нового госдолга на II квартал. Ведомство планирует продать ОФЗ на 850 млрд.. руб. с перевесом в пользу длинных бумаг. Так, объем размещения ОФЗ срочностью 5-10 лет планируется 400 млрд руб., более 10 лет – 400 млрд руб., до 5 лет – 50 млрд руб.. Полагаем, что Минфин продолжит тактику первого квартала, предлагая рынку преимущественно ОФЗ с фиксированным купоном. Достаточно большой объем размещения нового госдолга будет ограничивать позитивную реакцию рынка ОФЗ на низкую инфляцию в апреле-июне.

В начале этой недели рост нефтяных цен формирует позитивный фон для рынка рублевых облигаций. Тем не менее пока изменения сложившегося равновесия на рынке ОФЗ не ожидаем. Для 10-летнего бенчмарка ОФЗ 26221 диапазон доходности 10,35 – 10,55% годовых остается актуален.