Глобальные рынки

Рынок "сместил" ожидания повышения ставки ФРС, что стало поводом для снижения доходностей UST.

Ключевым событием пятничных торгов на глобальном долговом рынке стала публикация данных о количестве вновь созданных рабочих мест вне сельского хозяйства США. Прежние публикации данных с рынка труда отражали довольно четкий тренд позитивного состояния экономики, что усиливало ожидания возможных монетарных ужесточений. Следует отметить, что участники рынка расценили представленные слабые данные как сигнал того, что ФРС вряд ли пойдет на ужесточения монетарной политики в ближайшее время. При этом количество участников которое полагает, что возможно ужесточение монетарной политики на ближайшем заседании 14-15 июня сильно сократилось, устремившись к нулю.

В итоге, доходности UST-10 в рамках пятничных торгов достигли уровня 1,7% против 1,8% годовых при открытии площадок.

В рамках европейской сессии торги проходили без особых инициатив – доходности сегмента государственного долга демонстрировали небольшое снижение, продолжая движение в рамках ранее сформированного тренда.

Сегодня следует рассчитывать на снижение волатильности на глобальном долговом рынке. При этом участник рынка могут начать переоценивать представленные в пятницу данные с рынка труда США.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды перешли к росту после выхода слабой статистики с рынка труда США.

В пятницу российские суверенные евробонды перешли к росту во второй половине дня после выхода слабой статистики с рынка труда США, которая оказалась заметно хуже ожиданий относительно роста числа рабочих мест в экономике. Кроме того, индекс деловой активности в сфере услуг в мае упал до 52,9 п. с 55,7 п. в апреле. В итоге, доходность базовых активов пошла вниз – UST-10 опустилась на 9 б.п. до 1,7% годовых. На этом фоне и при ценах на нефть, удерживающихся на уровне 50 долл. за барр., длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 выросли в цене на 104-112 б.п. (YTM 5,12-5,16% годовых), бенчмарк Russia-23 – на 64 б.п. (YTM 3,77% годовых). CDS на Россию (5 лет) снизился еще на 9 б.п. до 248 б.п.

Сегодня утра Brent продолжает удерживаться в районе 50 долл. за барр., что будет оказывать поддержку российским евробондам, которые могут продолжить отыгрывать слабую макростатистику с рынка труда в США конца прошлой неделе. Отметим, что рыночные ожидания повышения ставки ФРС в июне опустились до 4%, хотя еще накануне были на уровне 20%. В этом ключе при поддержке нефти суверенные бумаги могут вернуться в доходности к майским максимумам. При этом в какой-то степени на настроениях рынков может сказаться сегодняшнее выступление главы ФРС Дж.Йеллен в Филадельфии.

На этой неделе в корпоративном сегменте в числе важных событий можно отметить road show трех российских эмитентов – НЛМК, Evraz и Совкомфлот, которые за счет привлеченных средств намерены досрочно выкупить часть обращающихся евробондов с погашением в 2017-2019 гг. В целом, сантимент на рынках, в том числе после выхода слабых макроданных в США, будет способствовать успешности сделок.

Российские евробонды, вероятно, продолжат отыгрывать слабую статистику в США и при поддержке нефти могут вернуться в доходности к майским максимумам.

FX/Денежные рынки

Данные с рынка труда в США стали причиной для резкого укрепления рубля.

В рамках пятничных торгов на локальном валютном рынке в первой половине дня рубль демонстрировал умеренное ослабление позиций. Из негативных факторов оказывающих давление на рубль можно было назвать снижение котировок нефти на сырьевых площадках. Курс доллар в рамках дневных торгов преодолевал отметку 67 руб. Во второй половине дня с открытием американских площадок были представлены слабые данные о количестве созданных рабочих мест вне сельского хозяйства в США, которые оказали существенно хуже прогнозов. Участники глобального рынка отреагировали активными продажами американской валюты, что позитивно отразилось на позициях рубля. Курс доллар по итогам торгов достиг отметки 65,86 руб., отыграв падение всей минувшей недели.

Сегодня, вероятнее всего, рубль будет демонстрировать попытки удержаться на достигнутых в рамках пятничных торгов уровнях. При этом нахождение котировок нефти вблизи отметки 50 долл. за барр. создает вполне благоприятную конъюнктуру для возможного укрепления рубля к уровню 65 руб. в ближайшее время.

На денежном рынке ставки МБК продолжили удерживаться вблизи отметки 11,36%. При этом уровень остатков на счетах в ЦБ немного снизился за счет сокращения совокупной задолженности перед регулятором.

Сегодня, вероятнее всего, рубль будет демонстрировать попытки удержаться на достигнутых в рамках пятничных торгов уровнях.

Облигации

В пятницу ОФЗ следом за резким укреплением рубля и при нефти в районе 50 долл. за барр. показали рост.

В пятницу ОФЗ следом за резким укреплением рубля и при нефти в районе 50 долл. за барр. показали заметный рост. Основной причиной этому стали слабые макроданные с рынка труда США, существенно скорректировавшие рыночные ожидания по повышению ставки ФРС на заседании в июне 14-15 числа – до 4% против 20% до этого. В итоге, доллар значительно ослабил позиции на глобальных рынках. В результате, за пятницу в доходности кривая гособлигаций снизилась на 7-10 б.п. – среднесрочные выпуски в район 9,0-9,15%, в длине – до 8,87% годовых.

Скорее всего, ОФЗ в ближайшее время продолжат удерживаться на текущих уровнях, балансируя вблизи отметки 9% годовых по доходности, по крайней мере, до заседания на этой неделе российского ЦБ (10 июня). Мы считаем, что в свете довольно "ястребиных" заявлений представителей регулятора в последнее время, которые указывали на сохраняющиеся инфляционные риски, в первую очередь из-за бюджетного фактора, ключевая ставка может остаться неизменной на уровне 11%. К тому же заседание Банка России будет перед решением ФРС по ставке 14-15 июня, что также может стать поводом для паузы в действиях российского регулятора, который к тому же может повременить до июльского заседания, дождавшись данных по инфляции за июнь, когда она может ускориться из-за эффекта низкой базы прошлого года.

ОФЗ, вероятно, продолжат удерживаться на текущих уровнях, балансируя вблизи 9% годовых по доходности, по крайней мере, до заседания российского ЦБ 10 июня.