Глобальные рынки

Глобальные долговые рынки отыгрывали решение ОПЕК и макростатистику из США, вечером сантимент ухудшился из-за рисков финсектора.

Глобальные долговые рынки вчера днем отыгрывали решение ОПЕК в Алжире о предварительной договоренности сократить добычу, а также макростатистику из США, где финальная оценка ВВП за 2 кв. оказалась лучше прогнозов (1,4% против 1,3%), также вышли хорошие недельные данные с рынка труда. Все это усилило вероятность повышения ставок в США (в декабре до 57%) вкупе с выступлением главы ФРС накануне, которая в очередной раз не исключила одного повышения в 2016 г. UST-10 доходности поднимались до 1,57-1,6% годовых, 10-летние гособлигации европейских стран также следовали этой динамике: у Германии поднимались до "-0,12%" - "-0,11%", у Франции – до 0,185%-0,19% годовых.

Впрочем, уже вечером на рынках усилились опасения относительно устойчивости европейского финсектора из-за проблем Deutsche Bank, который может потребовать значительной докапитализации, что вызвало ухудшение общего отношения к риску. В итоге, доходности UST-10 пошли вниз до 1,55% годовых, в то время как европейские госбонды еще не успели отыграть эти риски.

Сегодня глобальные долговые рынки, вероятно, продолжат отыгрывать усилившиеся риски, вызванные опасениями вокруг Deutsche Bank и всего финсектора континентальной Европы. При этом сегодня выходит важный блок макроданных в США (ценовой индекс PCE), которые вновь могут скорректировать рыночные ожидания повышения ставок в ФРС.

Глобальные долговые рынки продолжат отыгрывать усилившиеся риски финсектора, а также выход макроданных в США.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды с открытия показали рост на резко подорожавшей накануне вечером нефти.

В четверг российские суверенные евробонды с открытия показали рост на резко подорожавшей накануне вечером нефти к 49 долл. за барр. по Brent после предварительной договоренности стран ОПЕК в Алжире снизить добычу нефти. Впрочем, достичь исторических минимумов по доходности российским бумагам не удалось. Так, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 прибавили на 51-64 б.п. (YTM 4,53%-4,55% годовых), бенчмарк Russia-23 – на 21 б.п. (YTM 3,2% годовых). При этом доходности базовых активов, в частности UST-10, вчера на сильных статданных по росту ВВП США во 2 кв. и с рынка труда, которые повысили вероятность подъема ставок в США, доходили до 1,58%-1,6% годовых, что могло несколько сдерживать рост в российских бондах. Умеренный рост в течение дня был и в корпоративных евробондах, в основном в нефтегазовых бумагах.

Вчера РЖД разместили 4-летний евробонд объемом 500 млн долл. с доходностью 3,45% годовых. По данным организаторов, спрос превысил 4 млрд долл., в книге заявок было более 200 инвесторов. В целом, размещение прошло успешно для РЖД, учитывая, что дисконт к более длинному выпуску RZD-22 (YTM 3,82%/4,65 г.) был значительным, составив порядка 45-55 б.п. В то же время эмитент предложил небольшой для масштаба своего бизнеса объем в 500 млн долл., что сыграло свою роль при определении ставки. Напомним, РЖД объявили о выкупе двух выпусков евробондов с погашением в 2017 г. объемом 1,5 млрд долл. и в 2018 г. на 525 млн швейц. франков.

Сегодня российские евробонды при поддержке Brent на уровне 48,5-48,8 долл. за барр. попытаются удерживать позиции. Хотя ухудшение общего сантимента на рынках из-за усилившихся опасений относительно европейского финсектора в связи с проблемами Deutsche Bank, вероятно не останется незамеченным, скорректировав вниз котировки. В то же время сегодня вновь выходит блок важной макростатистики в США, в частности ценовой индекс PCE в августе, на который обращает внимание ФРС в своей ДКП.

Сегодня российские евробонды при поддержке Brent на уровне 48,5-48,8 долл. за барр. попытаются удерживать позиции, но рост опасений на рынках за финсектор Европы может привести к коррекции.

FX/Денежные рынки

Рубль после резкого укрепления в среду на взлете нефтяных цен в четверг балансировал близи отметки 63 руб. за доллар.

Рубль после резкого укрепления до 63 руб. за доллар в среду вечером следом за подорожавшей к 49 долл. за барр. нефтью весь четверг балансировал близи данной отметки. При этом в отсутствие сильных импульсов роста на сырьевых площадках, которые переосмысливали предварительные договоренности ОПЕК в Алжире о сокращении добычи нефти, национальная валюта так и не смогла закрепиться ниже значения 63 руб. за доллар.

Сегодня Brent продолжает торговаться в районе 48,7-48,8 долл. за барр., что на фоне завершения ключевых налоговых выплат говорит скорее в пользу ослабления рубля, который в течение все недели выглядел весьма крепко. Если нефть сегодня продолжит сползать вниз к 48-48,5 долл. за барр., курс национальной валюты будет в диапазоне 63-63,5 руб. за доллар. Если нефть опустится ниже отметки в 48 долл. за барр., вероятно возвращения рубля в диапазон 64-66 руб./долл., к тому же в октябре может вновь выйти на передний план бюджетный фактор – интерес будет вызывать обсуждение Правительством и Госдумой актуальной проблемы сбалансированности бюджета на 2016 г. и ближайшие 3 года.

На денежном рынке остатки на счетах в ЦБ незначительно сократились, составив 2,355 трлн руб. Краткосрочные ставки МБК продолжили рост над ключевой ставкой – до уровня 10,36%, в том числе на фоне прохождения налогового периода.

Рубль после завершения налоговых выплат и при сползающей вниз нефти может ослабнуть, удерживаясь в диапазоне 63-63,5 руб./долл.

Облигации

В четверг котировки длинных ОФЗ подросли на 0,5 п.п. благодаря достижению договоренностей о снижении добычи нефти на энергетическом форуме в Алжире

Вчера ОФЗ перешли на более высокие ценовые уровни благодаря подорожавшей нефти более чем на 6% до 49 долл. за барр. на фоне предварительных договоренностей ОПЕК о сокращении добычи нефти в Алжире. Наибольшая реакция наблюдалась на дальнем конце кривой: доходности ОФЗ с погашением от 2023 г. снизились на 7-10 б.п. до 8,15-8,3%. Пока что движения на сырьевых рынках остаются единственным драйвером для котировок ОФЗ.

Опубликованные вчера данные сентябрьского опроса по инфляционным ожиданиям населения оказались смешанными: оценки уровня инфляции с использованием нормального и равномерного распределений снизились соответственно до 6,0% и 5,9% с 6,4% и 6,3% в августе. Но медианная оценка ожидаемой инфляции на год вперед выросла на 1,6 п.п., до 14,2%, что свидетельствует о сохранении инфляционных рисков. Вышедшая в среду статистика по недельной инфляции от Росстата также не преподнесла позитивных сюрпризов. Плодоовощная продукция перестала дешеветь, а общий рост цен за неделю с 20 по 26 сентября составил 0,1%. Годовая оценка осталась на уровне 6,5%.

В корпоративном сегменте отметим высокий спрос на бумаги Акрона (Ba3/-/BB-), собиравшего заявки на облигаций серии БО-001Р-01 с 4-летней офертой объемом 5 млрд руб. Финальный ориентир купона установлен в размере 9,55% годовых (YTP 9,78%) после неоднократного снижения с премаркетинговых 9,60-9,80%. Book building бондов Альфа-банка БО-17 (Ba2/BB/BB+) объемом 5 млрд руб. прошел менее успешно: при начальном ориентире 9,35- 9,55%, итоговый купон составил 9,5% (доходность к 5-летней оферте 9,73%). В ближайшие время по 5 млрд руб. также готовятся привлечь СУЭК-Финанс (Ba3/–/–) с 3-летним выпуском и Фольксваген банк Рус (—/BB+/BBB+) с 7-летним.

С утра котировки Brent остаются выше 48,5 долл. за барр., но пятничной коррекции в гособлигациях, наблюдавшейся в последние 4 недели, нельзя исключать и сегодня. На наш взгляд, при отсутствии новых катализаторов, для дальнейшего снижения доходностей ОФЗ необходим рост нефтяных цен выше уровня 50 долл. за барр.

Сегодня мы не ждем продолжения вчерашнего роста котировок ОФЗ, доходности которых уже отражают новые ценовые уровни на сырьевых площадках.