Глобальные рынки

Глобальные долговые рынки в пятницу не показывали выраженной динамики в отсутствие важной макростатистики.

Глобальные долговые рынки в пятницу не показывали выраженной динамики в отсутствие важной макростатистики. Так, доходности 10-летних госбондов Германии удерживались в диапазоне 0-0,1% годовых, Франции – 0,27-0,28% годовых. В свою очередь, базовые активы UST-10 в течение дня торговались с доходностью в районе 1,74-1,75% годовых, но день завершали снижением до 1,735% годовых. Рынки, вероятно, продолжают корректировать ожидания ужесточения монетарной политики, в том числе учитывая последние заявления руководства ФРС относительно более планомерного и медленного дальнейшего повышения ставок. Вместе с тем, рыночная вероятность повышения ставок ФРС в декабре удерживается вблизи 68%.

На этой неделе выходит блок важной статистики в США (ВВП за 3 кв., товары длительного пользования, индексы деловой активности), который может вновь усилить опасения скорого повышения ставок ФРС, что может сказаться и на динамике торгов на глобальных долговых рынках. Напомним, что приближается заседание ФРС 1-2 ноября, игроки рынка не ждут изменения политики регулятора (рыночная вероятность повышения 17%), впрочем, нельзя исключать некоторого ужесточения риторики в стэйтменте. Также сегодня будут выступления ряда представителей ФРС, которые также могут задать настрой на рынках относительно перспектив повышения ставок в США.

На этой неделе выходит блок важной статистики в США, который может усилить опасения скорого повышения ставок в преддверии заседания ФРС.

Еврооблигации

В пятницу российские суверенные евробонды консолидировались в отсутствие важной макростатистки, пребывая в ожидании новых сигналов.

В пятницу российские суверенные евробонды консолидировались при низкой торговой активности в отсутствие важной макростатистки, пребывая в ожидании новых сигналов. К тому же обострения на геополитической арене не произошло – итоги саммита ЕС в пятницу не вылились в новый пакет антироссийских санкции из-за ситуации в Сирии, о которых ранее заявляли представители ряда европейских государств. При этом доходности базовых активов – UST-10 в течение пятницы удерживались в диапазоне 1,73%-1,75% годовых. В итоге, бенчмарк Russia-23 в доходности остался на уровне 3,48% годовых, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 – YTM 4,78-4,8% годовых.

Сегодня долговые рынки будут оценивать очередную порцию макроданных – выходят страновые PMI в промпроизводстве и сфере услуг. Кроме того, сегодня ожидаются выступления ряда представителей ФРС, что вновь может повлиять на рыночную вероятность повышения ставок в США в этом году (на декабрьском заседании в настоящее время почти 68%), в том числе отразившись на динамике торгов UST. На нефтяном рынке котировки Brent удерживаются на уровне 51,6 долл. за барр., что также пока не дает ориентира для движения российских евробондов, которые могут продолжить торги вблизи текущих уровней.

Во второй половине недели будут представлены в США продажи новых домов (среда) и заказы на товары длительного пользования (четверг) за сентябрь и ВВП за 3 кв. (пятница).

Российские евробонды могут продолжить удерживать текущие уровни, находясь в ожидании выхода статистики и выступлений представителей ФРС, рассчитывая получить новые сигналы.

FX/Денежные рынки

Рубль оставался стабильным при поддержке локального фактора повышенного спроса на рубли, в том числе перед налогами.

Рубль в пятницу, как и днем ранее, удерживался большую часть торгов в узком диапазоне 62,3-62,5 в паре с долларом. Несмотря на снижение нефти и очередное укрепление доллара на мировых площадках (индекс DXY 98,7-98,8). Поддержку рублю продолжил оказывать сохраняющийся высокий спрос на рублевую ликвидность, вероятно, связанный с приватизационным процессами и приближением налогового периода – во вторник 25 октября выплачивается НДС, НДПИ и акцизы общим объемом более 600 млрд руб. В то же время ослабление евро в мире после заседания ЕЦБ и на фоне дешевеющего фунта, привело к очередным минимумам в паре EUR/RUB - ушла ниже отметки 68.

Сегодня рубль продолжит получать поддержку от локального спроса на рубли в разгар налогового периода – 25 и 28 октября (общий размер выплат более 800 млрд руб.). Сдерживать укрепление, вероятно, будет усиление позиций доллара на мировых площадках, также как и невыразительная динамике в нефти марки Brent. При нефти 50-52 долл. за барр. курс национальной валюты может удерживаться в пределах 62,2-63 руб. за доллар.

В конце недели (28 октября) состоится заседание российского ЦБ, который вряд ли пойдет на изменение ставки, учитывая четкий посыл регулятора на сентябрьском заседании, что к вопросу понижения ставки он может вернуться, скорее всего, не раньше 1-2 кв. 2017 г. В этом ключе влияние события на рубль будет скорее нейтральным.

Вместе с тем, на МБК краткосрочные ставки продолжили находиться на высоком уровне – в районе 10,57%. При этом остатки на счетах и депозитах в ЦБ удерживаются в районе 2,32 трлн руб.

Сегодня рубль, вероятно, продолжит быть крепким при поддержке крупных налоговых выплат 25 октября.

Облигации

Рынок рублевых гособлигаций стабилизировался в заключительный торговый день прошлой недели.

В пятницу на рынке ОФЗ преобладали позитивные настроения, хотя существенного роста котировок по итогам закрытия не произошло. Нефть Brent спокойно торговалась вблизи 51,5 долл. за барр. в течение всего дня, не преподнес сюрпризов и саммит ЕС, в ходе которого представители Италии и Австрии высказались против новых санкций в отношении России. При этом лидеры Франции и Германии указали на возможность принятия ограничительных мер в будущем, в случае если Россия продолжит бомбардировки в Сирии. Из событий дня можно также отметить одобрение Госдумой в первом чтении поправок к федеральному бюджету 2016 г. Напомним, что дефицит бюджета спрогнозирован на уровне 3,034 трлн руб. против 2,360 трлн руб. в первоначальном варианте, а чистый объем внутренних заимствований увеличится с 300 до 500 млрд руб.

В отсутствие значимых новостей торговая активность была очень низкой: суммарный объем сделок по длинным ОФЗ не превысил 230 млн руб. Доходности среднесрочных выпусков сейчас находятся в диапазоне 8,5-8,7%, долгосрочных – 8,35-8,5%.

На наш взгляд, снижение торговых оборотов указывает на близость котировок ОФЗ к справедливым уровням. Полагаем, что запланированное на эту пятницу заседание ЦБ РФ не станет причиной изменения рыночного баланса, поскольку вероятность корректировки ДКП в данный момент крайне низка, учитывая озвученные намерения регулятора сохранить ключевую ставку на уровне 10% как минимум до конца года.

Скорее всего, сегодня и в течение всей недели рынок ОФЗ продолжит дрейфовать вблизи текущих уровней. В фокусе инвесторов будет динамика нефтяных котировок и макроэкономическая статистика из США, способная повлиять на вероятность повышения ставок со стороны ФРС, в т.ч. данные по ВВП за 3 кв., выходящие в пятницу.

Полагаем, что рынок ОФЗ сегодня продолжит консолидироваться на пониженных оборотах.