Глобальные рынки

Активность торгов на глобальных рынках невысока.

На глобальных рынках отсутствуют явные идеи. Ключевым событием вчерашнего дня стало выступление Президента США Д.Трампа по теме внешней политики. Если в преддверии выступления часть инвесторов опасалась новых "жестких" заявлений относительно КНДР, то после речи Д.Трампа риски не реализовались. Президент США сосредоточился в своей речи исключительно на стратегии действий США в Афганистане, соответственно, повода для роста волатильности рынки не получили.

Американские фондовые индексы завершили вчерашний день разнонаправленно, доходность 10-летних гособлигаций США продолжает консолидироваться вблизи 2,2%. Индекс доллара вчера вновь локально уходил ниже отметки 93 б.п., однако уже вечером вернулся выше этого рубежа. До четверга, когда стартует симпозиум в Джексон-Хоул, глобальные рынки могут консолидироваться.

Из ключевых событий сегодняшнего дня выделим публикацию индексов экономических настроений в Германии и всему ЕС в целом от ZEW (12:00 мск.) и выступление члена ЕЦБ В.Констанцио (15:00 мск.). Напомним также, что завтра состоится выступление главы ЕЦБ М.Драги на встрече лауреатов Нобелевской премии в Линдау (10:00 мск.), а учитывая сильную реакцию рынков на выступление Драги в Португалии в конце июня, инвесторы могут в ближайшие месяцы внимательно следить за всеми заявлениями главы европейского ЦБ в поисках намеков на дальнейший монетарный курс регулятора.

До экономического симпозиума в Джексон-Хоул доходности UST могут консолидироваться вблизи текущих уровней.

Еврооблигации

В понедельник российские суверенные евробонды умеренно подрастали в цене следом за UST и отыгрывая взрывной рост нефти в пятницу вечером.

В понедельник российские суверенные евробонды умеренно подрастали в цене следом за UST, а также отыгрывая взрывной рост нефти в пятницу вечером, которая, впрочем, в понедельник начала корректироваться. Так, Brent в конце недели взлетал к 52,8-52,9 долл./барр., но уже в понедельник цены на "черное золото" под вечер пошли вниз, до уровня 51,7 долл./барр. Тем не менее, российский сегмент не успел отыграть восходящую динамику в нефти, что нашло отражение в движении котировок в понедельник. К тому же доходности UST-10 вновь пошли вниз до уровня 2,18% годовых. Отметим, в отсутствие важной макростатистики доходности базовых активов "придавливали" новости в геополитической плоскости – начало военных учений США и Южной Кореи, что может вызвать новые угрозы со стороны КНДР. В итоге, бенчмарк RUS’26 в цене вырос на 10 б.п. (YTM4,0%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 – на 22 б.п. (YTM 4,9%-4,91%), 30-летний RUS’47 – на 26 б.п. (YTM 5,11%).

Вместе с тем, рынки находятся в ожидании важного события текущей недели – экономического симпозиума в Джексон-Хоул, который пройдет 24-26 августа. Внимание инвесторов будет приковано в основном к выступлению глав мировых ЦБ, в первую очередь к речи главы ФРС Дж.Йеллен, которая может обозначить ориентир времени старта программы сокращения баланса американского регулятора. Из статистики на этой неделе важные макроданные ожидаются в среду – выйдут PMI и индекс потребдоверия в еврозоне, а также в пятницу – будут представлены заказы на товары длительного пользования в США за июль. В этом ключе торговая активность в первой половине недели, вероятно, будет низкой, если не вмешается фактор геополитики. При этом сегодня UST-10 удерживается на уровне 2,19%, а нефть Brent пытается стабилизироваться на уровне 51,8-52 долл./барр. На этом фоне российский сегмент евробондов может инерционно подрастать в цене, но в целом, скорее всего, будет удерживаться вблизи сложившихся уровней по доходности.

Российские евробонды могут инерционно подрастать в цене, но в целом, будут удерживаться вблизи сложившихся уровней доходности при устойчивости UST и нефти. Рынки ждут симпозиум в Джексон-Хоул.

FX/Денежные рынки

На торгах понедельника пара доллар/рубль большую часть времени консолидировалась вблизи отметки 59 руб/долл.

Начало недели проходит для российской валюты в спокойном режиме – пара доллар/рубль провела вчерашний день в диапазоне 58,90-59,20 руб/долл. Объемы торгов на Московской бирже контрактом USDRUB_TOM составили скромные 2,2 млрд долл. Какие-либо внятные идеи в динамике российской валюты в последние дни отсутствуют.

В целом группа валют развивающихся стран торговалась вчера разнонаправленно. Ключевым событием для валют EM на этой неделе, вероятно, станет ежегодный экономический симпозиум в Джексон-Хоул (24-26 августа), до которого активность торгов может оставаться относительно невысокой.

Некоторое давление на российский рубль вчера могло оказывать снижение нефтяных котировок. Фьючерс на нефть марки Brent по итогам вчерашнего дня снизился на 1,9%. Техническое заседание ОПЕК не принесло новых идей на рынок, и на этом фоне нефтяные котировки продемонстрировали локальную коррекцию. В ближайшие два дня инвесторы могут вновь акцентировать внимание на еженедельных данных по запасам и добыче нефти (сегодня выходит статистика от API, завтра – от EIA).

Локальную поддержку рублю вчера мог оказывать приближающийся пик налоговых выплат. 25 августа российские компании выплачивают НДС, НДПИ и акцизы, а 28 августа – налог на прибыль. Общий объем выплат в этом месяце относительно невелик – по нашей оценке составляет около 700 млрд руб., поэтому, на наш взгляд, значение фактора налогов в этом месяце невысоко.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в понедельник не изменилась, сохранив уровень в 8,85%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 3,14 трлн руб. Сегодня Банк России проведет депозитный аукцион сроком на одну неделю (объем лимита 1 трлн руб.).

На данный момент ожидаем, что пара доллар/рубль останется в ближайшие дни выше отметок 58,70-59 руб/долл.

Облигации

ОФЗ в понедельник в доходности умеренно снижались на среднем участке на фоне подорожавшей еще в пятницу нефти и укрепившемся рубле.

ОФЗ в понедельник в доходности снижались по-прежнему на среднем участке в пределах 1-3 б.п. В то время как в длине были незначительные коррекционные изменения не более 1 б.п. Торговая активность остается сдержанной. Уровень доходности кривой гособлигаций в целом удерживается 7,7%-8% годовых. Снижению уровня доходности ОФЗ способствовал рост нефтяных цен еще в пятницу и укрепившийся рубль, который балансировал вокруг отметки 59 руб. за доллар. В то же время доходности UST-10 были относительно стабильными, удерживаясь на уровне 2,18%-2,19% годовых, даже несмотря на присутствующие риски в геополитике на фоне начала военных учений США и Южной Кореи.

Сегодня нефть Brent пытается стабилизироваться в районе 51,8-52 долл. за барр., доходности UST-10 – на уровне 2,19% годовых, что создает умеренно позитивный фон для российских гособлигаций, хотя риски геополитики вокруг КНДР исключать нельзя. В то же время отсутствие важных событий в первой половине недели и низкая торговая активность по-прежнему не дают повода для существенного изменения котировок гособлигаций. Долговые рынки находятся в ожидании ежегодного симпозиума в Джексон-Хоул 24-26 августа, где ожидается выступление главы ФРС Дж.Йеллен (25 августа). Минфин РФ сегодня объявит параметры очередных аукционов, до этого момента динамика торгов, вероятно, будет проходить в нейтральном ключе.

Устойчивость рубля и попытки нефти стабилизироваться у 52 долл./барр. создают умеренно позитивный фон для рынка ОФЗ, впрочем, сильные ценовые изменения.