Еврооблигации

В пятницу цены российских еврооблигаций снижались вместе с большинством ЕМ. Снижение аппетита к риску ЕМ продолжилось на опасениях относительно перспектив американской и европейской экономики, а также относительно торговых переговоров между США и КНР.

Доходность 10-летних госбумаг России выросла на 1 б.п. – до 4,73% годовых, ЮАР – выросла до 5,30% (+6 б.п.), Турции – до 6,88% (+ 3 б.п.), Индонезии – до 4,15% (+ 5 б.п.).

На текущей неделе ожидаем, что российские евробонды будут торговаться вблизи текущих ценовых уровней.

Облигации

В пятницу доходность российских 10-летних ОФЗ снизилась до 8,23% (-3 б.п.), 5-летних – до 8,04% (-4 б.п.), нивелировав снижение цен, проходившее в четверг. В целом прошлая неделя была нейтральной для рынка рублевых облигаций.

Банк России в пятницу сохранил ключевую ставку на уровне 7,75%, что совпало с ожиданиями рынка. Темпы роста цен в январе соответствовали нижней границе прогноза ЦБ РФ. Инфляция ускорилась до 5,0% по сравнению 4,3%. На фоне повышения НДС с 18% до 20% большинство экономистов, включая ЦБ РФ, ожидали более высокой инфляции. Смягчение риторики ФРС относительно повышения базовой ставки снижает риски оттока капитала из развивающихся стран. Однако ЦБ РФ отмечает сохранение геополитических рисков и неопределенности развития внешних факторов. Также ЦБ РФ видит риски продолжения роста цен в феврале-марте. По нашим ожиданиям, баланс внешних рисков и внутренних факторов, свидетельствуют в пользу сохранения ключевой ставки на текущем уровне как минимум до середины 2019 г.

Вторым важным событием пятницы стало решение Moody’s повысить суверенный кредитный рейтинг России до "Baa3" c "Ba1" со стабильным прогнозом. Теперь все три крупнейших международных агентства оценивают российский риск на нижней ступени инвестиционной категории. Moody’s в рейтинговом комментарии отметило улучшение бюджетных показателей, сокращение внешнего долга и рост международных резервов. По оценке аналитиков Moody’s резервы ЦБ РФ покрывают 80% внешнего долга страны, профицит текущего счета увеличился до 115 млрд долл. в 2018 г. (до 7% ВВП). Наиболее сильным негативным фактором агентство видит новые санкции со стороны США. Однако их влияние на экономику и бюджет будет ограниченным в силу гибкого курса рубля, действия бюджетного правила и накопленных резервов.

Решение Moody’s повысить суверенный кредитный рейтинг России позитивно для рынка рублевых облигаций.