Банк России повысил ключевую ставку сразу на 350 б.п. до 12% и смягчил сигнал относительно дальнейших перспектив ДКП. На этом фоне короткие годовые ОФЗ выросли в доходности на 77 б.п. (10,77%), среднесрочные 5-летние бумаги на 10 б.п. (11,15%), а 10-летние снизились на 1 б.п. (11,35%).

ЦБ пока ограничился решением только по ставке, поэтому повышение столь сильное. Возможно, предел повышения ключевой ставки достигнут или уже близок. При этом, дополнительные меры по стабилизации валютного курса (например, дополнительные ограничения по движению капитала), возможно, последуют чуть позже.

В этом ключе доходность годовых ОФЗ может продолжить переоцениваться ближе к уровню ключевой ставки. По среднесрочным и длинным ОФЗ ожидаем консолидацию котировок на достигнутых уровнях – инвесторы будут оценивать эффективность мер регулятора. Дополнительную поддержку длинным ОФЗ сегодня оказала отмена аукционов Минфина.