Российский рынок облигаций

В четверг кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 2-7 б.п. Доходность 10-летних гособлигаций выросла до 9,45% годовых. Рынок вчера негативно отреагировал на данные по ускорению инфляции в США до 7,5% в январе (7,0% в декабре), рост доходности облигаций на глобальном рынке и повышение ожиданий по ставкам мировых Центробанков. Рыночные ожидания теперь предполагают повышение ставки ФРС на 175 б.п. до конца этого года (ранее на 125- 150 б.п.), причем выросла вероятность повышения ставки сразу на 50 б.п. в марте.

На фоне высоких темпов роста мировых цен на продовольствие и сырьевые товары, а также учитывая ускорение инфляции в РФ январе-феврале до 8,7% - 8,8% на сегодняшнем заседании от Банка России мы ждем повышения ключевой ставки до 9,5% (+100 б.п.) и сигнал о возможности повышения ставки на следующих заседаниях. Повышение ставки ЦБР до 9,5% уже учтено в ценах ОФЗ. Риски повышения ставки до 10% в марте-апреле могут сдвинут кривую доходности ОФЗ вверх на 25 – 50 б.п.