Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Повышение ожиданий участников рынка по ключевой ставке может оказать давление на цены ОФЗ


[17.09.2018]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Российские евробонды в пятницу продолжили дорожать. Доходность Russia`28 в пятницу снизилась до 5,02% (-2 б.п.), Russia`42 - до 5,34% (-3 б.п.), Russia`47 - до 5,674% (-2 б.п.). По итогам четырех последних торговых сессий кривая доходности российских евробондов вернулась к уровням конца августа. Позитивными факторами для российских евробондов на прошлой неделе стал рост цен на нефть в диапазон 77 – 80 долл. за баррель Brent, а также ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ России и Турции.

На горизонте ближайшей недели динамика цен российских евробондов будет зависеть от перспектив торговых переговоров США и Китая. Давление на котировки может оказать рост доходности UST на фоне ужесточения монетарной политики ФРС на ближайшем заседании 26 сентября и в декабре этого года.

Облигации

Доходность ОФЗ срочностью 5 – 10 лет в пятницу выросла на 2 б.п., слабо отреагировав на ужесточение денежно-кредитной политики. Банк России в пятницу повысил ключевую ставку на 25 б.п., отметив рост инфляционных рисков из-за внешних факторов. Ожидания регулятора по инфляции в первом полугодии 2019 г. выросли до 5,5% - 6,0% и на конец 2019 г. до 5,0 – 5,5%, что на 1% превышает прогноз на предыдущем заседании 27 июля. Среди внешних факторов, обуславливающих рост инфляции Банк России отметил рост доходностей на развитых рынках, отток капитала из ЕМ, санкционные риски.

Относительно последующих заседаний Банк России больше не дает указаний на возможность снижения ключевой ставки, а наоборот отмечает, что будет оценивать целесообразность повышения ставки исходя из рыночной конъюнктуры.

Давление на рынок ОФЗ от повышения ключевой ставки было в значительной мере нивелировано укреплением рубля после сообщений о том, что ЦБ не будет покупать валюту на рынке в соответствии с бюджетным правилом до конца 2018 г. Данное решение в перспективе до конца текущего года приведет, по нашим оценкам, к изъятию рублевой ликвидности и будет обуславливать рост ставок на денежном рынке, что может оказать давление на короткий участок кривой ОФЗ.

В сегменте суверенных бондов ЕМ в местной валюте в пятницу единой динамики не было. Сегодня новости об усилении торговых противоречий США и Китая формируют негативный фон для активов ЕМ.

Повышение ожиданий участников рынка по ключевой ставке может оказать давление на цены ОФЗ. На текущей неделе и в перспективе до конца года для цен ОФЗ сильным фактором неопределенности остается стратегия Минфина по выполнению плана заимствований.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов