Усиленные продажи на рынке ОФЗ наблюдались в течение всей прошлой недели: доходности выросли за короткую рабочую неделю на 30-40 б.п. (12,71% — по 5-летним бумагам, 12,75% — по 10-летним). Ценовой индекс RGBI (117,48 п.) практически достиг минимумов осени 2023 г. (117,2 п.). Объемы торгов (по бумагам, входящих в индекс) также заметно вырос и достиг максимума с октября прошлого года — 15-20 млрд в день.

Мы отмечали, что пока триггеров для снижения ключевой ставки на рынке нет. Более того, ЦБ намерен в этом году достичь инфляции на уровне 4,0%-4,5%, что, скорее всего, потребует сохранение жесткой политики более продолжительное время по сравнению с рыночными ожиданиями.

Ожидаем, что переоценка ожиданий по ставке может продолжится в ближайшие недели, в результате чего давление на котировки госбумаг сохранится. В этом ключе наиболее безопасной позицией остаются флоатеры и короткие корпоративные облигации с фиксированной ставкой.