Башнефть (Ba2/—/BB) планирует открыть с 4 по 7 февраля книгу заявок на покупку четырех выпусков 10-летних облигаций на общую сумму 30 млрд. руб. Размещение всех выпусков облигаций запланировано 12 февраля.

Организатор: Газпромбанк.

Нефтяная компания предложит инвесторам выпуски 06 и 08 на общую сумму 15 миллиардов рублей с офертой на досрочный выкуп через 5 лет и выпуски 07 и 09 - на аналогичную сумму с 7-летней офертой.

Ориентир купона облигаций с 5-летней офертой составляет 8,50-8,70% (YTP 8,68-8,89%) годовых, бумаг с 7-летней офертой - соответственно 8,70-8,95% (YTP 8,89-9,15%) годовых.

КОММЕНТАРИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ

Прайсинг по новым выпускам Башнефти предполагает премию к кривой ОФЗ на уровне 245-265 б.п. для 5-летним бумагам и 245-275 б.п. – для 7-летних бумаг или 15-35 б.п. и 15-45 б.п. премии к собственной кривой.

Как мы уже отмечали, из-за новой методики ЦБ расчета рыночного риска, привлекательность BB-бумаг заметно снижается, т.к. они оказывают существенно бОльшое давление на капитал банков по сравнению с бумагами I эшелона, что не компенсируется достаточно узкими спрэдами по доходности.

В этом ключе, покупка длинных бумаг неинвестиционного рейтинга выглядит интересна лишь в рамках спекулятивных позиций при наличии очевидных премий к рынку. В этом ключе участие в новых выпусках Башнефти может быть интересно от середины прайсинга при получении премии к рынку от 25-30 б.п.

ЛОКО-Банк (B2/—/B+) планирует с 6 по 12 февраля провести сбор заявок инвесторов на приобретение 3-летних биржевых облигаций серии БО-02 на сумму 3 млрд. рублей. Техническое размещение бондов запланировано на 14 февраля, оно пройдет по открытой подписке на ФБ ММВБ.

Организаторы: Банк ЗЕНИТ, ИК «ЛОКО-Инвест» и НОМОС-БАНК.

Ориентир ставки 1-го купона - 10,25-10,75% (YTP 10,51-11,04%) годовых к годовой оферте.

КОММЕНТАРИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ

В конце января ЛОКО-Банк установил ставки 5-6-го купонов по облигациям серии БО-01 в размере 9,9% годовых; оферта по выпуску пройдет 12 февраля. На текущий момент ломбардная бумага торгуется на уровне номинала при премии к кривой ОФЗ в размере 430 б.п.

Новый годовой выпуск банка предполагает премию к кривой госбумаг на уровне 465-520 б.п. или 35-90 б.п. к собственной кривой, проведенной через выпуск БО-01.

На наш взгляд, данный уровень премии за первичное размещение и временное отсутствие ломбарда по бумаги выглядит интересно; рекомендуем участвовать в данном выпуске.