Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ожидания снижения ключевой ставки обеспечивают устойчивость ОФЗ к ухудшению внешней конъюнктуры


[15.08.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Доходность 10-летних гособлигаций США вчера обновила очередной минимум, опустившись до 1,58% (-12 б.п.). Важным индикатором выступает то, что доходность UST-10 впервые с 2007 г. опустилась ниже UST-2. Инверсия кривой UST на участке 2 – 10 лет отражает усиление ожиданий снижения ставки ФРС, а также рост опасений инвесторов относительно приближения рецессии в США. На фоне отсутствия компромиссов в торговых переговорах США и Китая президент США усилил критику ФРС, призвав агрессивнее снижать ставку.

На фоне снижения доходности долларового бенчмарка вчера снижались доходности евробондов большинства развивающихся стран. Доходность Russia-29 снизилась до 3,58% (-8 б.п.), Russia-47 – до 4,12% (-7 б.п.). Десятилетние суверенные евробонды Бразилии, Мексики, Колумбии, ЮАР, Индонезии снизились в доходности на 2 – 5 б.п.

Ожидания замедления мировой экономики и снижения ставки ФРС поддерживает спрос на защитные активы. Российские 10-летние евробонды увеличили премию к UST-10 до 203 б.п. По мере снижения нервозности на рынке премия может вернуться к 190 б.п. – среднему значению в этом году.

Облигации

Оптимизм на глобальных рынках, сохраняющийся в первой половине дня помог Минфину успешно провести аукцион и разместить ОФЗ 26229 (погашение в ноябре 2025 г.) в запланированном объеме на 20 млрд руб. Доходность размещения по средневзвешенное цене составила 7,19%, что на 2 б.п. ниже итогов закрытия торгов в предыдущий день. Спрос на аукционе составил 47 млрд руб.

Результаты двух последних аукционов подтвердили сохранение интереса инвесторов к российским гособлигациям. Спрос на 6-летние ОФЗ с доходностью ниже ключевой ставки отражает довольно сильные ожидания смягчения ДКП. Вышедшие вчера данные о снижении потребительских цен за неделю с 6 по 12 августа подтвердили тренд по приближению инфляции к 4% таргету Банка России. Если по итогам августа инфляция снизится до 4,4% с 4,6% в июле, то это будет поводом для снижения ключевой ставки ЦБ РФ в сентябре-октябре. Динамика ставок по депозитам также отражает ожидания банков снижения ключевой ставки. Вчера ЦБ РФ сообщил о снижении максимальной ставки в топ-10 банков в первой декаде августа на 25 б.п. – до 6,82%. Согласно данным FR более сильное снижение ставок банки проводят по вкладам на срок 1,5 – 2,0 года. Кривая ставок по вкладам на срок более 1 года приобрела плоский вид. Удешевление стоимости фондирования банков поддержит спрос на ОФЗ.

Ожидания снижения ключевой ставки обеспечивают устойчивость ОФЗ к ухудшению внешней конъюнктуры. На ближайшую неделю ждем сохранения доходности ОФЗ вблизи текущих уровней.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов