Еврооблигации

Во вторник доходность Russia-29 выросла еще на 7 б.п. - до 3,46% годовых. Десятилетние евробонды Турции, Мексики, Колумбии, ЮАР, Бразилии, Индонезии вчера выросли в доходности на 4 – 13 б.п. Продажи в суверенных евробондах ЕМ проходят вместе с ростом доходности гособлигаций развитых стран. Доходность UST`10 выросла на 25 б.п. за последнюю неделю. Десятилетние еврооблигации европейских стран выросли в доходности на 7 – 19 б.п. Инвесторы снижают ожидания относительно стимулов Европейского Центрального Банка и ФРС после новостей о возобновлении торговых переговоров США и Китая.

На текущей и следующей неделе инвесторы будут следить за комментариями ЕЦБ и ФРС относительно перспектив монетарной политики, что определит динамику евробондов на ближайшую перспективу.

Облигации

Вчера рублёвые облигации торговались в боковом диапазоне. Доходность 10- летних ОФЗ осталась на уровне 7,04% годовых. Российские облигации нейтрально реагировали на рост доходности облигаций развитых стран в начале этой недели благодаря укреплению рубля и росту цен на нефть. Ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ остаются довольно сильными, что проявляется в высоком спросе инвесторов на новые выпуски рублевых облигаций.

Вчера Московская область (Ba1/–/BBB-) закрыла книгу заявок на облигации серии 34011 объемом 12,5 млрд руб. с доходностью 7,48%, что на 23 б.п. ниже первоначального ориентира. При дюрации – 1,6 года доразмещение выпуска прошло с премией к кривой ОФЗ в размере 83 б.п. На данном уровне бумага, на наш взгляд, не предполагает торговых идей.

Минфин РФ сегодня на аукционе предложит инвесторам ОФЗ 26229 с погашением в ноябре 2025 г. на 20 млрд руб. В последние два дня выпуск торговался с доходностью около 6,88% годовых. Ожидаем спрос на аукционе около 50 млрд руб. и размещение с дисконтом 1-3 б.п. к вчерашнему уровню по доходности.

На текущей и следующей неделе планируют размещение новых выпусков облигаций РН Банк (-/ВВ+/-), Тинькофф Банк (Ва3/-/ВВ-), Норникель (Ваа2/ВВВ- /ВВВ-), ХКФ Банк (-/-ВВ-). По соотношению риск/доходность наиболее интересно смотрится предложение ХКФ Банка: выпуск маркетируется с доходностью 9,31 – 9,84% на 3 года, премия к ОФЗ предлагается на уровне 263 – 316 б.п.

Ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ и укрепление рубля ограничивают риск коррекции на рынке ОФЗ в условиях роста доходности евробондов EМ и DM.