Еврооблигации

Еврооблигации стран ЕМ не демонстрирует четкого тренда в последние дни, продолжая консолидироваться на достигнутых уровнях – инвесторы ждут прогресса в торговых переговорах США-Китай, разрешение вопроса с "shutdown", а также решения ФРС по ставке на следующей недели. Доходности 10-летних госбумаг России и ЮАР вчера остались без изменений, составив 4,72% и 5,55% годовых соответственно; Бразилии – снизились на 8 б.п. – до 5,62%, Мексики – выросли на 3 б.п. - 4,5% годовых, Турции – на 4 б.п. – до 6,97% годовых.

Доходность базового актива – UST’10 – снизилась вчера на 5 б.п. – до 2,74% годовых. В целом, текущий уровень доходности кривой Treasuries выглядит комфортно для неагрессивного продолжения покупок евробондов ЕМ.

Облигации

ОФЗ с начала недели продолжают консолидироваться на достигнутых уровнях – во вторник доходность 10-летних госбумаг выросла на 1 б.п. – до 8,35% годовых, доходность 5-леток – выросла также на 1 б.п.- до 8,15% годовых, годовых – на 2 б.п. – до 7,77% годовых, оставаясь вблизи ключевой ставки.

Минфин не стал увеличивать объем предложения бумаг на аукционе – сегодня к размещению будут предложены короткие 3,5-летние ОФЗ 26209 на 20 млрд. руб. и 15-летние ОФЗ 26225 на 10 млрд. руб. Таким образом, министерство не стало предлагать флоутеры / линкеры, сосредоточившись на классических госбумагах. Снижение совокупного предложения до 30 млрд. руб. против 35 млрд. руб. неделей ранее дает повод ожидать успешного размещения выпусков.

Росбанк (Ba2/–/BBB-) вчера закрыл книгу заявок на 3-летний выпуск БО-002P-04 на 10 млрд. руб. по нижней границе ориентира купона - 8,95% (YTM 9,15%) годовых. Как мы отмечали ранее, предложение банка выглядит достаточно интересно, предлагая премию к собственной кривой порядка 30 б.п. при данном уровне купона.

МТС (Ba1/BB/BB+) по 5-летним бондам серии 001P-07 на 10 млрд руб. также установил купон по нижней границе ориентира - 8,7% (YTM 8,99%) годовых, что предполагает премию к собственной кривой не более 5 б.п.

Газпромбанк (Ba2/BB+/BB+) вчера объявил финальный ориентир купона по 4-летним облигациям на 10 млрд. руб. 9,15% годовых при первоначальном ориентире 9,05-9,20% (YTM 9,25-9,41%) годовых. Выпуск с заявленным купоном выглядит достаточно интересно для покупки при справедливой доходности порядка 9,3% годовых.

В четверг на первичный рынок планирует выйти Магнит (–/BB/–) с 3-летним выпуском 003Р-01 на 10 млрд. руб. с купоном 8,9%-9,1% (YTM 9,1-9,31%) годовых. Кривая ИКС5Фин (–/BB/–) - Лента (–/BB-/BB) на данном участке дает экстраполированную доходность порядка 8,8% годовых, в результате чего первоначальный прайсинг Магнита выглядит крайне интересно. Учитывая отсутствие бумаг у эмитента в обращении, ожидаем повышенный интерес инвесторов к данному выпуску.

Ждем успешного размещения ОФЗ на фоне снижения предложения от Минфина. Также рекомендуем обратить внимание на завтрашнее размещение облигаций Магнита.