Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ожидается сохранение консолидации ОФЗ вблизи текущих уровней


[31.10.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

ФРС США ожидаемо снизила ставку на 25 б.п., однако сигнализировала о возможной паузе в смягчении денежно-кредитной политики, заявив о намерении отслеживать влияние поступающей информации на экономический прогноз при оценке целесообразной траектории базовой процентной ставки. В отсутствии более жестких заявлений относительно завершения цикла снижения ставки (пока прозвучал намек лишь на паузу) доходность UST’10 снизилась на 7 б.п. – до 1,77%% годовых.

Доходность российских 10-летних евробондов вчера снизилась на 1 б.п. – до 3,41% годовых; кредитная премия несколько расширилась на 5 б.п. – до 164 б.п. Комфортным средним уровнем спрэда является диапазон 180-200 б.п., в результате чего затягивание паузы в снижении ставки ФРС будет оказывать давление на котировки евробондов ЕМ.

Текущие уровни доходности UST выглядят справедливо, однако отсутствие новых сигналов для снижения ставки могут оказать давление на котировки евробондов ЕМ.

Облигации

Котировки ОФЗ продолжили в среду торговаться в боковике без существенных изменений котировок – доходность 5-летних ОФЗ выросла на 1 б.п. – до 6,17% годовых, 10-летних – также на 1 б.п. – до 6,44% годовых.

Прошедшие аукционы Минфина зафиксировали локальную смену приоритетов инвесторов – основной спрос пришелся на 3-летний флоутер нового типа ОФЗ 24020 и составил 59,0 млрд. руб. (был размещен рекордный объем для данного выпуска – 33,3 млрд. руб.), тогда как спрос на 6-летний выпуск классических ОФЗ 26229 составил только 34,3 млрд. руб. (размещен весь заявленный объем – 20 млрд. руб.).

Как мы отмечали накануне, при сохранении потенциала снижения ключевой ставки до 6% в начале следующего года, доходность флоутера (исходя из текущих котировок (100,25)) составит порядка (5,92%), что несколько ниже текущей доходности классических ОФЗ той же срочностью (6,07%). Однако, дисконт в 15 б.п. не является критичным для покупки флоутера с целью защиты от сохранения / роста ставок на горизонте 3 лет.

Вместе с тем, локальные факторы пока подтверждают сохранение дезинфляционных процессов в экономике, позволяющих ЦБ и далее смягчать ДКП. Так, недельная инфляция в РФ вернулась к нулевому значению после роста на 0,1%, годовая на 28 октября осталась на уровне 3,8%. Среднесуточный рост цен за 28 дней октября остается более чем вдвое ниже аналогичный период прошлого года - 0,005% против 0,013%.

Ожидаем сохранения консолидации ОФЗ вблизи текущих уровней.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов