Российский рынок облигаций

В понедельник российские активы ожидаемо оказались под давлением глобального снижения аппетита к риску на фоне распространения вируса, грозящего замедлением мировой экономике. В результате, доходность 5-летних ОФЗ выросла на 6 б.п. – до 5,87% годовых, 10-летних – на 6 б.п. – до 6,26% годовых. Ожидаем сохранения давления на рынки – коррекция доходности 10-летки ОФЗ вполне может достигнуть 6,35%-6,45% годовых на текущей неделе, в то время как дальнейшая динамика российских ОФЗ продолжит находиться в зависимости от глобальных рынков. На этом фоне локальные темы – замедление инфляции и ожидания февральского заседания ЦБ РФ – пока отходят на второй план.

Рынок долларовых евробондов пока остается в стороне от глобальной коррекции – доходности госбумаг ЕМ вчера слабо изменились (доходность 10- летки РФ осталась на уровне 2,95% годовых): пока наблюдаемый на рынках негатив компенсируется расширением кредитных спрэдов на фоне снижения доходности базовой кривой (доходность UST’10 снизилась еще на 8 б.п. – до 1,61% годовых при расширении кредитной премии РФ до 134 б.п.). Вместе с тем, продолжительное снижение спроса на риск не сможет компенсироваться только за счет кредитных премий – евробонды ЕМ могут оказаться под давлением при возврате доходности 10-летки РФ выше 3% годовых.