Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ожидается продолжение консолидации рынка ОФЗ в ожидании итогов заседания ЦБ РФ


[04.09.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Котировки евробондов ЕМ по-прежнему реагируют на негативные новости из США ростом котировок за счет снижения доходностей Treasuries. Так, на фоне отсутствия сдвигов в торговых переговорах США-Китай и слабых данных макростатистики (индекс ISM Manufacturing) возобновился спрос на защитные активы – доходность UST’10 снизилась на 4 б.п. – до 1,46% годовых. На фоне слабой статистики инвесторы рассчитывают на более активные действия ФРС США по снижению ставки.

Вслед за базовой кривой на 3-6 б.п. снизились доходности евробондов ЕМ. Доходность российского 10-летнего бенчмарка опустилась на 6 б.п. – до 3,39% годовых.

По-прежнему считаем, что UST’10 остаются несколько перегреты, что может негативно повлиять на евробонды ЕМ. Вместе с тем, в поисках доходности ралли в сегменте ЕМ продолжается – в случае продолжения устойчивого снижения ставки ФРС доходности российского бенчмарка будут двигаться к минимумам 2012-2013 гг. (2,7% годовых).

Облигации

После переоценки рынка ОФЗ в понедельник при снижении кривой на 4-7 б.п. до новых минимумов с начала года во вторник котировки госбумаг ожидаемо перешли к консолидации: доходность 5-летних ОФЗ выросла на 1 б.п. – до 6,78% годовых, 10-летних – также на 1 б.п. – до 7,09% годовых.

До заседания Банка России в пятницу ожидаем увидеть продолжения консолидации рынка – снижение ставки на 25 б.п. – до 7% уже в цене, при этом для продолжения роста котировок госбумаг инвесторам будут важны комментарии регулятора относительно дальнейшей денежно-кредитной политики (данное заседание является опорным, на котором ЦБ, вероятно, представит новый прогноз по инфляции).

Мы также ожидаем снижение ставки в сентябре на 25 б.п. и еще 1 снижение до конца 1 квартала 2020 года – до 6,75%. В этом ключе среднесрочный потенциал для снижения доходности госбумаг по-прежнему сохраняется: порядка 10 б.п. для 10-летнего выпуска и 40 б.п. для коротких 2-3-летних бумаг.

Росбанк (Baa3/–/BBB) сегодня проведет сбор заявок на облигации серии БО002P-06 со сроком обращения 3,5 года объемом 10 млрд руб., ориентир ставки купона - 7,70-7,90% (YTM 7,85-8,06%) годовых (премия к ОФЗ 108-129 б.п.). Отметим, что вчера новый 3-летний выпуск Почты России (–/–/BBB) был размещен с купоном 7,55% (YTM 7,69%) годовых, что предполагает премию к ОФЗ 91 б.п. Учитывая одинаковые рейтинги эмитентов, ожидаем размещение выпуска Росбанка по нижней границе прайсинга.

Ожидаем продолжения консолидации рынка в ожидании итогов заседания ЦБ РФ.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов