Глобальные рынки

Доходности госбондов США и ЕС продолжают демонстрировать рост.

Котировки US Treasuries на прошедшей неделе продолжили снижаться – данный тренд наблюдается с начала месяца. В пятницу по США вышли достаточно сильные данные по розничным продажам в августе, которые выросли на 0,6% к предыдущему месяцу, а также по индексу потребительской уверенности Университета Мичиган, который составил 84,6 п. – максимума с июля прошлого года. В результате данная статистика указывает на сохранение устойчивых темпов восстановления американской экономике. Сегодня выйдут данные по промпроизводству в США за август и индекс производственной активности в Нью-Йорке.

В среду ФРС США объявит об итогах своего заседания – ожидаем планомерное снижение объемов QE еще на $10 млрд. в месяц, в результате чего месячный объем выкупа активов регулятора сократится до $15 млрд.

На этом фоне доходность UST’10 на текущий момент увеличилась до 2,61% годовых – максимума с начала июля – инвесторы ждут ужесточения риторики регулятора на фоне сильных данных по США. Вместе с тем до заседания ожидаем консолидацию бумаг на июньских экстремумах по доходности – 2,62% -2,66% годовых.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD после резкого снижения по итогам заседания ЕЦБ на прошлой неделе консолидировалась в диапазоне 1,285-1,2956х.

В преддверии заседания ФРС ожидаем консолидацию доходности UST’10 в диапазоне 2,62-2,66% годовых.

Еврооблигации

Инвесторы продолжали продавать российские евробонды.

Ожидаемо день прошел на фоне негативных настроений у инвесторов. Инвесторы продолжили отыгрывать решение по санкциям. В целом на суверенной кривой снижение составило от 30 до 50 б.п. Бумаги компаний, попавших под санкции, не показывали динамику значительно хуже рынка, снижаясь также в рамках отмеченного диапазоне.

Для рынка на этой неделе важным будет заседание ФРС, которое начинается во вторник. Более важным для российских активов станет сохранение перемирия между сторонами на Юго-Востоке Украины, а также будут ли ответные меры со стороны России после санкций ЕС и США. В целом на начало недели фон складывается довольно негативным.

Ждем сохранения негативного настроя сегодня.

FX/Денежные рынки

Итоги заседания ЦБ негативно отразились на рубле.

В пятницу Банк России объявил о сохранении ключевой ставки на уровне 8% годовых, что было весьма неожиданно на фоне ускоряющейся инфляции и сделанных ранее заявлений ЦБ. В отсутствии поддержи со стороны ставок, рубль продемонстрировал заметное ослабление, потеряв за день 25 копеек (37,75 руб. за доллар США). При этом максимум пятницы оказался всего на 3 копейки ниже психологического значения 38,0 руб. В результате сегодня стоит ожидать, что спекулянты вновь попытаются протестировать данный уровень.

Сегодня стартует сентябрьский налоговый период с уплаты страховых взносов, однако на этой неделе поддержка рубля экспортерами окажется незначительной – все крупные налоги традиционно уплачиваются в конце месяца.

На денежном рынке в пятницу наблюдался рост процентных ставок. Mosprime o/n достигла середины диапазона процентных ставок между аукционной и фиксированной ставкой, достигнув 8,26% годовых. Не исключаем, что в условиях налогового периода короткие ставки плавно подойдут к отметке 8,5%.

Ожидаем, что сегодня спекулянты вновь попытаются протестировать уровень 38,0 по паре USDRUB.

Облигации

Решение ЦБ умеренно поддержало рынок ОФЗ.

Пятница стала довольно богатым днем на события для российского рынка. Для локального рынка ключевым стало сохранение ставки ЦБ РФ на прежнем уровне. Напомним, что мы ожидали повышения ставки. В целом, с нашей точки зрения, риторика регулятора несколько смягчилась. При этом опубликованный пресс-релиз носил меньше конкретики, чем это было раньше. Дальнейшее прогнозирование политики ЦБ становится все более сложной задачей учитывая, что регулятор теперь в большей степени концентрируется на среднесрочной цели в 4%. Отметим, что фактически ЦБ поменял цель на 2014 год с 6% - 6,5% до 7,5%. На этом фоне не исключено, что регулятор может сохранить нейтральную ДКП до конца текущего года. В любом случае риски повышения ставок сохраняются.

Российский рынок реагировал на решение ЦБ довольно сдержанным оптимизмом, скорее фокусируя внимание на ослаблении рубля. В целом по итогам дня рост составил от 20-40 б.п.

На этой неделе фон скорее складывается негативным для российских активов. Ключевым риском является то, что перемирие на Юго-Востоке Украины может быть прервано. Также инвесторы будут ждать ответных российских действий на санкции со стороны ЕС и США.

Ждем нарастания негативных настроений на рынке.