Фонды облигаций EM за 3-10 сентября: Бразилия распугала инвесторов

Притоки в облигации EM снизились за счет Латинской Америки

По данным EPFR Global, на неделе к 10 сентября приток в фонды облигаций EM замедлился до 84 млн долл. с 262 млн долл. неделей ранее. Притоки в фонды облигаций DM также сократились – до 0,3 млрд долл. с 1,8 млрд долл.

Сократившийся спрос на долговые инструменты мог быть вызван ростом ожиданий более раннего повышения ставки fed funds (YTM UST10 прибавила 14 б.п. до 2,54% за период), о чем свидетельствуют комментарии участников рынка (BlackRock) и регионального ФРС (ФРС Сан-Франциско). Поддержку этим ожиданиям также оказали сильные экономические данные: американский индекс ISM в сфере услуг по итогам августа зафиксировал максимальное значение с августа 2005 г. (59,6 п. против прогноза 57,7 п.).

Ощутимое замедление притоков в EM, в первую очередь, связано с оттоками средств из Латинской Америки (-121 млн долл. против притока 81 млн долл. неделей ранее). Недоверие инвесторов могло быть спровоцировано ухудшением прогноза по суверенному рейтингу Бразилии от агентства Moody’s (Baa2) до «негативного» (9 сентября) на фоне вступления экономики в техническую рецессию по итогам 1П14.

Замедление притоков в EM связано с действиями розничных инвесторов, которые за неделю увеличили вывод средств из долговых фондов с 327 млн долл. до 485 млн долл. При этом вложения институциональных инвесторов практически остались на уровне прошлого периода (602 млн долл. против 589 млн долл. неделей ранее).

Притоки в Россию продолжаются

Приток средств в фонды, инвестирующие в российские бумаги, остался фактически неизменным – 18 млн долл. против 14 млн долл. на прошлой неделе. Напомним, что с начала года приток в фонды облигаций РФ составил 555 млн долл (в 2013 г. за аналогичный период был зарегистрирован отток в 39 млн долл.).

Вложения в российские бумаги были полностью обеспечены фондами, ориентированными на институциональных инвесторов: 43 млн долл. против 40 млн долл. неделей ранее. Продолжил наблюдаться отток из розничных фондов (-16 млн долл. против -26 млн долл.).

Замедление притоков в фонды облигаций произошло в Китае (35 млн долл. против 103 млн долл.) и Мексике (43 млн долл. против 54 млн долл. неделей ранее). Небольшой приток зафиксировали фонды облигаций ЮАР (19 млн долл. против 12 млн долл.) и Индии (12 млн долл. против 7 млн долл.). Вновь наблюдались оттоки из облигаций Бразилии, которая переживает замедление экономики (-54 млн долл. против -90 млн долл.).

EMBI+ Russia сузился на фоне достижения перемирия на Украине

На неделе к 10 сентября общий для EM спред EMBI+ расширился на 3 б.п. до 305 б.п. Российский индикатор, напротив, сжался на 13 б.п. до 269 б.п., частично отыграв расширение неделей ранее (+19 б.п.), в связи с подписанием соглашения о прекращении огня на Украине (5 сентября). Суверенные спреды EMBI+ Brazil и EMBI+ Mexico увеличились на 7 б.п. до 208 б.п. и 4 б.п. до 146 б.п. соответственно.

5-летние долларовые CDS-спреды продемонстрировали схожую динамику: российский показатель сузился на 15 б.п. до 235 б.п., CDS-спред Бразилии расширился на 18 б.п. до 142 б.п., Мексики – на 9 б.п. до 77 б.п., Турции – на 1 б.п. до 177 б.п.

Оживление на первичном рынке развивающейся Европы

На первичном рынке еврооблигаций EM произошло увеличение объемов размещений – до 10,8 млрд долл. с 7,2 млрд долл.

После месяца «молчания» активизировались эмитенты из Европы, на которых пришлось 38% первичного рынка. В Латинской Америке состоялось 39% новых размещений, остальные (23%) – в Азии.

Абсолютное большинство новых выпусков было номинировано в долларах (79%).