Российский рынок облигаций

В пятницу на рынке ОФЗ преобладали умеренные продажи. Доходность ОФЗ выросла на 2-5 б.п. Индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,6%, нивелировав рост четверга. Умеренное давление на рынок оказывали риски сокращения российского экспорта при усилении санкционного давления и возможное ослабление курса рубля в условиях смягчения валютного контроля. Также сказывалась фиксация прибыли инвесторами после сильного ценового роста ОФЗ за последние две недели.

С начала апреля доходность 1-летних ОФЗ снизилась на 180 б.п. (до 11,9% годовых), 10-летних – на 75 б.п. (до 10,6% годовых). Текущие уровни доходности ОФЗ уже отражают сильные ожидания снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе. При этом неопределенность относительно пика инфляции в этом году и геополитические риски, на наш взгляд, пока ограничивают возможность дальнейшего роста цен гособлигаций.

До заседания Банка России 29 апреля, на котором будет объявлен новый макроэкономический прогноз и будут даны комментарии относительно перспектив денежно-кредитной политики, ожидаем боковой динамики на рынке ОФЗ.