Глобальные рынки

Глобальные рынки консолидируются в преддверии выступления глав ФРС и ЕЦБ в Джексон-Хоул.

Вчера стартовало, пожалуй, наиболее ожидаемое событие августа – ежегодный экономический симпозиум в Джексон-Хоул. Ключевые выступления официальных лиц приходятся на сегодняшний день: в 17:00 (мск) выступит глава ФРС США Д.Йеллен, а в 22:00 (мск) – глава ЕЦБ М,Драги. В преддверии этих выступлений американский фондовый рынок закрыл вчерашние торги в символическом минусе (индексы снизились в рамках 0,2%). Доходности 10-летних гособлигаций США подросли до 2,19%-2,20% годовых. Индекс доллара на валютном рынке практически не изменился, однако отметим рост американской валюты в паре с японской йеной до максимумов с конца прошлой недели (район 109,75 йен/долл.).

Помимо событий в Джексон-Хоул некоторый интерес инвесторов сегодня может вызывать публикация ВВП Германии и базовых заказов на товары длительного пользования в США, однако, безусловно, основное внимание рынков сегодня будет сфокусировано на выступлениях Дж.Йеллен и М.Драги. Заявления глав ЦБ относительно дальнейшей монетарной политики могут привести к росту волатильности на глобальных рынках.

Основное внимание инвесторов сегодня будут приковывать выступления Д.Йеллен и М.Драги.

Еврооблигации

В четверг российские суверенные евробонды вновь отыгрывали снижение доходности базовых активов, рост котировок был в большинстве суверенных бондов EM.

В четверг российские суверенные евробонды вновь отыгрывали снижение доходности базовых активов на фоне сохраняющегося "аппетита к риску". Так, UST-10 после заметного снижения доходности на 5 б.п. до 2,16% в среду, в четверг продолжили удерживаться на новых уровнях 2,17%-2,19% годовых. В то время как доходности большинства 10-летних евробондов вчера опустились в доходности в пределах 0,5-3,3 б.п. При этом рынки сдержанно отнеслись к реакции агентства Fitch, которое предупредило, что отказ от повышения потолка госдолга США может стать поводом для начала процесса пересмотра рейтинга страны с уровня "ААА". Вероятно, участники рынка, неоднократно наблюдавшие политические баталии в данном вопросе, скептически отнеслись к перспективе провала, рассчитывая, что повышение верхнего порога госдолга США состоится. Вместе с тем, торговая активность остается сдержанной, рынки в ожидании сегодняшних выступлений глав мировых ЦБ в Джексон-Хоул. В итоге, за четверг бенчмарк RUS’26 в цене вырос на 25 б.п. (YTM 3,96%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 – на 84-102 б.п. (YTM 4,8%-4,83%), 30-летний RUS’47 – на 85 б.п. (YTM 5,03%).

Сегодня все внимание рынков будет к выступлениям глав ФРС Дж.Йеллен (17-00 мск) и ЕЦБ М.Драги (22-00 мск). Инвесторы рассчитывают получить новые сигналы от мировых ЦБ возможных изменений монетарных курсов. Так, Дж.Йеллен может обозначить потенциальный момент начала сокращения баланса ФРС, а М.Драги – ориентиры для перехода от мягкой политики и постепенного сворачивания стимулов. Впрочем, не исключено, что риторика глав ЦБ останется неизменной, в прежнем ключе. Вместе с тем, основная реакция на выступления глав ЦБ в российских евробондах, вероятно, последует уже в начале следующей недели. Сегодня с утра нефть Brent торгуется в районе 52,5 долл./барр., что наряду с устойчивостью базовых активов (UST-10 удерживается на уровне 2,18%-2,19%) должно поддерживать российский сегмент евробондов.

Реакция в российских евробондах на речи глав ЦБ в Джексон-Хоул, вероятно, будет в начале следующей недели. Отскок нефти и устойчивость UST сегодня поддержат российский сегмент.

FX/Денежные рынки

Российский рубль в ходе вчерашних торгов демонстрировал локальное ослабление, но в целом картина в паре доллар/рубль не изменилась.

В первые три дня текущей недели пара доллар/рубль консолидировалась в диапазоне 58,90-59,20 руб/долл., но вчера пыталась на 7-10 копеек "проколоть" верхнюю границу консолидации. Объемы торгов контрактом USDRUB_TOM на Московской бирже с начала недели не превышают 2,25 млрд долл/сутки. Значимых идей в динамике рубля сейчас нет.

В целом группа валют развивающихся стран в ходе вчерашних торгов демонстрировала локальную слабость по отношению к американской валюте. Ключевыми событиями сегодняшнего дня для рубля и других валют EM могут стать выступления глав ФРС и ЕЦБ на симпозиуме в Джексон-Хоул (Д.Йеллен выступит в 17:00 мск., М.Драги – в 22:00 мск.). Комментарии представителей ЦБ могут обусловить динамику рубля и других валют emerging markets на следующей неделе.

Цены на Brent большую часть вчерашних торгов находились под давлением и опускались ниже отметки 52 долл/барр., что могло оказывать локальное давление на позиции рубля. Однако уже сегодня в Азии большая часть вчерашних потерь по нефтяным фьючерсам отыграна на фоне приближающегося к побережью США урагана "Харви".

На сегодняшний день приходится пик налоговых выплат месяца (НДС, НДПИ и акцизы на 500-510 млрд руб.), что может способствовать локальному росту спроса на рублевую ликвидность в первой половине дня. Однако сравнительно небольшие объемы выплат и комфортный уровень ликвидности на денежном рынке свидетельствуют, что, по всей видимости, влияние фактора налогов на курс рубля невысоко.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в четверг опустилась до 8,70%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сократился до 3,11 трлн руб. Задолженность РЕПО вновь выросла с 639 млрд руб. до 704 млрд руб., что подтверждает сохраняющуюся сегментацию в системе.

На данный момент ожидаем, что пара доллар/рубль останется в ближайшие дни выше отметок 58,70-59 руб/долл.

Облигации

В четверг доходности ОФЗ вновь слегка снижались на среднем участке кривой, уровень доходности удерживается в диапазоне 7,72-8,03% годовых.

В четверг доходности ОФЗ вновь слегка снижались в пределах 1-2 б.п. на среднем участке кривой, уровень доходности гособлигаций удерживается в диапазоне 7,72-8,03% годовых. Спрос подогревается ожиданиями возобновления снижения ключевой ставки ЦБ уже на сентябрьском заседании, в том числе после очередной публикации Росстат данных по инфляции, которая в годовом выражении оценочно замедлилась с 3,8% до 3,7%, что ниже таргета регулятора в 4%. Некоторое давление в основном на длинные бумаги оказала подешевевшая вечером нефть Brent, которая опускалась ниже отметки 52 долл./барр. Впрочем, рубль продолжал оставаться устойчивым, что не создавало дополнительного давления. Вместе с тем, на мировых рынках инвесторы находятся в ожидании выступлений глав ЦБ США и еврозоны в Джексон-Хоул, доходности UST-10 были устойчивыми и удерживались в диапазоне 2,18%-2,19% годовых.

Сегодня с утра нефть Brent продолжила восхождение до уровня 52,5 долл./барр., что должно поддержать котировки ОФЗ. При этом торговая активность может быть не высокой, игроки рынка будут следить за выступлениями глав ФРС (17-00 мск) и ЕЦБ (22-00 мск), которое состоится уже вечером.

ОФЗ могут получить поддержку от подорожавшей нефти, впрочем, торговая активность может быть низкой, рынки находятся в режиме ожидания выступлений глав мировых ЦБ.