Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Динамика локального рынка облигаций в четверг в очередной раз оказалась несущественной. В первой половине дня превалировали покупки, однако позже накопленное преимущество было утрачено по мере роста давления на национальную валюту. В результате большая часть ОФЗ закрылась без видимых изменений. Лучше рынка выглядела серия 26209, опустившись в доходности на 10 бп до YTM7,71%. Активность участников вчера оказалась заметно выше средних значений за последнее время- торговый оборот превысил 25 млрд руб. Основной акцент (свыше 75% объема), как и в предыдущие дни, пришелся на операции с ОФЗ с фиксированным купоном. Мы отмечаем большой объем сделок (порядка четверти от общего оборота в "классике") с выпуском 26222 (YTM7,91%, -1 бп). По нашей оценке, бумага по-прежнему выглядит недооцененной.

На первичном рынке в четверг проходил сбор заявок на субфедеральные облигации республики Марий Эл. Эмитент предложил 7-летние бонды серии 35008 объемом 2 млрд руб. Ставка купона по итогам сложилась заметно ниже первоначальных ориентиров- 8,6% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне YTM8,88%.

Прогноз. Участники рынка сегодня будут ориентироваться на новости с банковского симпозиума в Джексон-Хоуле. Утром настроения игроков выглядят умеренно позитивными. ОФЗ демонстрируют небольшой ценовой рост.

Денежный рынок

В преддверии основных налоговых платежей ситуация на денежном рынке остается комфортной. Стоимость межбанковского фондирования в виде индикативной ставки MosPrime o/n снизилась на 13 б.п. и остается заметно ниже уровня ключевой ставки ЦБ. Остатки ликвидности на корсчетах остаются вблизи 2 трлн руб., на депозитах превышают 1,1 трлн руб. В результате сегодняшние крупные налоговые платежи, а также финальные платежи в понедельник, вероятно, не создадут серьезных трудностей на денежном рынке. Однако отток ликвидности на платежи окажет более заметный эффект ближе к концу месяца, если во вторник регулятор вновь попытается абсорбировать порядка 1 трлн руб. На валютном рынке предстоящие налоговые платежи уже, вероятно, не окажут поддержки рублю в продвижении ниже 59 в паре с долларом, так как банки располагают необходимым запасом рублевой ликвидности для проведения платежей.