Российский рынок облигаций

По итогам прошлой недели наклон кривой ОФЗ продолжил возрастать. Доходность ОФЗ срочностью 3-15 лет выросла на 6-8 б.п., при этом ОФЗ срочностью 1-2 года снизились в доходности на 2-3 б.п. Продажи длинных гособлигаций проходили на фоне падения аппетита к риску на глобальных рынках, снижения цен на нефть и ослаблении рубля. При этом спрос на короткие бонды был обеспечен рефинансированием средств от погашения двух выпусков ОФЗ на 280 млрд руб. Статистика по замедлению инфляции в первые три недели января усилила ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ, что вместе с сохранением монетарных стимулов ФРС и ЕЦБ обеспечило устойчивость российского рынка облигаций к негативному внешнему фону. В тоже время ослабление рубля и снижение аппетита к риску на этой неделе могут оказать давление на цены рублевых облигаций.

Доходность Russia`29 за прошлую неделю снизилась на 16 б.п. – до 2,76% годовых, что соответствует динамике долларового бенчмарка. Основным фактором покупки длинных долларовых облигаций выступает усиление ожиданий дополнительных стимулов от ФРС, вероятность снижения ставки в этом году выросла. Ожидаем, что высокий спрос на защитные активы на этой неделе поддержит доходность российских евробондов вблизи текущего уровня.