Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийские суверенные евробонды провели одну из самых сильных недель


[03.02.2020]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

 ак будто не замеча€ довольно динамично дешевеющую нефть, российские суверенные евробонды провели одну из самых сильных недель за последние мес€цы, сбросив в доходности вдоль кривой 15 б. п. ¬прочем, долларовые об€зательства других крупных ≈ћ не отставали, показав схожую с –оссией динамику.

—овкомбанк разместил бессрочные евробонды на 300 млн долл. под 7,75% годовых. –азмещение прошло более чем удачно: первоначальный ориентир доходности составл€л 8,25%, размещение прошло с переподпиской более чем в 6 раз. "“ћ " нан€л банки дл€ организации размещени€ предположительно 5-7-летних евробондов в долларах.

–ынок фьючерсов оценивает веро€тность оставлени€ без изменени€ ставки ‘–— на ближайшем заседании 18.03.2020 г. в 82%. ¬еро€тность того, что ставка будет понижена на горизонте 12 мес€цев, составл€ет 89%.

”ровень п€тилетних кредитно-дефолтных свопов (CDS), отражающий стоимость п€тилетней страховки от риска дефолта –‘ по долгам, пытаетс€ стабилизироватьс€ в диапазоне 60-65 б. п.

¬ услови€х стабильных риск-премий подорожание UST "пот€нуло" за собой доходности суверенных евробондов развивающихс€ стран, включа€ –оссию. ƒанна€ ситуаци€ во многом напомнила прошлый год. ¬ этом контексте отметим рост рыночных ожиданий по дальнейшему снижению базовой ставки ‘–— —Ўј.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе ÷Ѕ –‘ включил в ломбардный список два евробонда "√“Ћ " с погашени€ми в 2025 и 2026 гг. ƒанный эмитент имеет 4 размещенных евробондов, и теперь ÷ентробанк предоставл€ет рефинансирование под все эти выпуски. ћы отмечаем самую дальнюю бумагу в линейке евробондов компании (c дюрацией около 5 лет), по которой еще можно зафиксировать 4%-ю доходность.

—тарший выпуск "√“Ћ " объемом 550 млн фунтов стерлингов размещен в сент€бре прошлого года под 4,949% годовых. ќпций по досрочному отзыву и/или изменению уровн€ купона не предусмотрено. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 200 тыс. долл. ≈вробонд находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ и доступен только дл€ квалифицированных инвесторов.

Ќа фоне растущего спроса глобальных инвесторов на "зеленые" бонды мы обращаем внимание на единственный подобный инвалютный инструмент с российским риском. –ечь идет о размещенном в мае прошлого года евровом выпуске "–∆ƒ" с погашением в 2027 г. ¬ыделение средств было сертифицировано внешним рецензентом с ежегодным отчетом об их использовании. “акже эмитент отметил, что следует рекомендаци€м »сполнительного комитета принципов "зеленых" облигаций (Executive Committee of the Green Bond Principles) от 2018 г. при поддержке ћеждународной ассоциации рынков капитала (International Capital Markets Association) и инициативы по климатическим облигаци€м (Climate Bonds Initiative). –азмещение евробондов в евро прошло по ставке 2,2% годовых, своих покупателей нашли бумаги на полмиллиарда евро.

ќтметим, что даже с учетом динамичного ценового роста выпуск торгуетс€ с выраженной премией в доходности относительно глобальных "зеленых" бумаг схожего кредитного качества.

—тарший необеспеченный выпуск "–∆ƒ" с погашением в мае 2027 г. рейтингуетс€ агентствами Moody’s и Fitch на уровне Baa2 и BBB, соответственно. –ынок эмиссии — ≈врозона. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 100 тыс. евро. Ѕумага находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ. ќбращаем внимание, что выпуск доступен и дл€ неквалифицированных инвесторов.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: