Глобальные рынки

Доходности treasuries не спешат восстанавливаться.

На глобальных рынках сохраняются оптимистичные настроения. Американские фондовые индексы прибавили за вчерашний день 0,3-1%, таким образом, индекс S&P 500 сумел завершить месяц в символическом плюсе.

Доходность десятилетних гособлигаций США пока осталась в диапазоне 2,10- 2,15%. Американский доллар на валютном рынке пытался развить коррекционное восстановление, однако во второй половине дня вновь ослаб против валют развитых стран. Пара евро/доллар остается вблизи отметки в 1,19 долл. Цены на золото на фоне общей слабости доллара во второй половине дня и умеренном снижении доходностей treasuries и вовсе подбираются к локальным максимумам в районе 1330 долл/унцию.

Сегодня ключевым событием дня, вероятно, станет публикация данных по рынку труда США (15:30 мск.). Согласно консенсус-прогнозу, число созданных рабочих мест в августе составило 180 тыс. рабочих мест, коэффициент безработицы не изменился, оставшись на уровне в 4,3%, а рост зарплат за месяц составил 0,2%. Обратим внимание, что для среднесрочных перспектив доллара большее значение имеет именно динамика зарплат, поскольку основной сдерживающий фактор для ФРС в вопросе дальнейшего повышения ставок – именно низкая инфляция.

В сегодняшних данных по рынку труда отдельное внимание уделим цифрам по заработной плате.

FX/Денежные рынки

Пара доллар/рубль подобралась к отметке в 58 руб/долл.

В ходе вчерашних торгов российский рубль вновь продемонстрировал лучший результат на валютном рынке, прибавив против доллара около 0,8%. Пара доллар/рубль достигла вчера отметки в 58 руб/долл. Основная поддержка для рубля исходила со стороны позитивной динамики нефтяных котировок и позитива на российском долговом рынке после выхода обзора ЦБ "Инфляционные ожидания и потребительские настроения".

Согласно этому обзору, инфляционные ожидания населения в августе снизились до минимального уровня за всю историю наблюдений – 9,5%. Уменьшение инфляционных ожиданий дает основания инвесторам рассчитывать на более активную тенденцию к понижению ставок со стороны Банка России, что влечет за собой приток спекулятивного капитала на рынок ОФЗ. Позитив на долговом рынке РФ, пожалуй, основная причина укрепления рубля в последние два дня.

Цены на нефть вчера во второй половине дня также оказывали значительную поддержку российской валюте. Цены на нефть марки Brent прибавили за вчерашний день 3,8%, и ноябрьский фьючерс вновь приблизился к отметке в 53 долл/барр. (уровня, сдерживающего рост нефтяных котировок с мая этого года).

В целом группа валют развивающихся стран торговалась вчера против американской валюты скорее разнонаправленно. Сегодня для всей группы валют EM интерес может представлять публикация данных по американскому рынку труда. Пара доллар/рубль с технической точки зрения имеет шансы продолжить снижение в направлении к отметке в 57,50 руб/долл.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в четверг подрос до 8,88%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ подсократился до 3,12 трлн руб. Несколько снизилась задолженность РЕПО банков перед ЦБ – с 785 млрд руб. до 767 млрд. руб.

Наш базовый сценарий на ближайшие дни предполагает консолидацию пары доллар/рубль в диапазоне 57.50-58,40 руб/долл.

Облигации

В четверг оптимистичные настроения на рынке ОФЗ усилились.

Оптимистичные настроения на долговом рынке РФ сохраняются. В ходе вчерашних торгов доходности ОФЗ на среднем и дальнем участке кривой снизились на 5-8 б.п. Основную поддержку российскому долговому рынку оказала публикация обзора ЦБ "Инфляционные ожидания и потребительские настроения", согласно которому инфляционные ожидания населения в августе снизились до минимального уровня за всю историю наблюдений – 9,5%.

Снижение инфляционных ожиданий дает надежду инвесторам на более активную тенденцию к понижению ставок со стороны Банка России. Если недавние опросы экономистов о перспективах понижения ставки Банком России на сентябрьском заседании демонстрировали, что базовый сценарий для большинства экспертов – понижение ставки на 25 б.п., то в текущих условиях увеличивается вероятность понижения ставки на 50 б.п. в сентябре.

Внешние условия также остаются умеренно-позитивными для долгового рынка РФ. Цены на нефть марки Brent вернулись к отметке в 53 долл/барр., и в целом на глобальных рынках господствуют оптимистичные настроения. При сохранении позитивных внешних условий сегодня ожидаем увидеть еще небольшое снижение доходностей на среднем и дальнем участке кривой на 2- 3 б.п.

Снижение инфляционных ожиданий позитивно для рынка ОФЗ.