По итогам торгов в четверг индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,14%. Доходность ОФЗ срочностью более 2-лет выросла в среднем на 8 б.п. Давление на цены среднесрочных и длинных облигаций оказывали ожидания предложения нового госдолга после сообщений Минфина РФ о готовности вернуться на рынок заимствований в сентябре. Ухудшение прогнозов по экономике ЕС и рост доходности европейских облигаций после заседания ЕЦБ также оказали негативное влияние на российский рынок облигаций. Доходность 10-летних гособлигаций Франции вчера выросла до 2,3% (+17 б.п.), Италии – до 4,08% (+25 б.п.), Португалии – до 2,76% (+14 б.п.).

Недельные данные по замедлению инфляции в РФ и восстановление нефтяных цен вчера не смогли обеспечить позитивный настрой инвесторов в рублевые облигации. В условиях снижения склонности к риску повышенным интересом пользовались ОФЗ с погашением в ближайшие четыре месяца, доходность этих бумаг снизилась на 12 – 17 б.п. Спрос на короткие бумаги поддерживают плановые погашения гособлигаций на 560 млрд руб. в ноябре-декабре, что приведет к сокращению коротких инструментов в обращении.

Сегодня ожидаем нейтральную динамику на рынке ОФЗ. Рекомендуем использовать текущую просадку рынка для увеличения позиций в среднесрочных и длинных гособлигациях в расчете на снижение доходности ОФЗ после заседания ЦБР 16 сентября, на котором ключевая ставка может быть снижена как минимум на 50 б.п., до 7,5% годовых.